NSE Ajukan DRHP Senilai $2 Miliar: Tonggak Sejarah Besar bagi Pasar Modal India

Setelah jeda hampir sembilan tahun, National Stock Exchange (NSE) secara resmi telah memulai kembali perjalanan pencatatan publiknya dengan mengajukan Draft Red Herring Prospectus (DRHP) kepada SEBI. Penawaran umum perdana (IPO) senilai $2 miliar yang sangat dinantikan ini menandai berakhirnya saga regulasi yang panjang dan menjanjikan menjadi salah satu peristiwa pasar paling signifikan dalam beberapa tahun terakhir.

Rincian Penawaran untuk Dijual (Offer for Sale) Senilai $2 Miliar

IPO yang diusulkan sepenuhnya terstruktur sebagai Offer for Sale (OFS), yang berarti NSE sendiri tidak akan menerima modal baru dari hasil penjualan tersebut. Sebaliknya, pemegang saham yang ada akan melepas kepemilikan mereka. DRHP tersebut mengusulkan penjualan hingga 14,89 crore saham, masing-masing dengan nilai nominal Re 1.

Penjualan ini mencakup beberapa investor institusi besar. Tiger Global muncul sebagai penjual terbesar, yang mengusulkan untuk melepas 1,48 crore saham, yang mencakup lebih dari 13% dari total ukuran penawaran. Peserta internasional utama lainnya termasuk Aranda Investments (Mauritius) dan SAIF II-SE Investments.

Di ranah domestik, beberapa bank dan lembaga keuangan terkemuka bersiap untuk mengurangi kepemilikan mereka. IDBI Bank berencana menjual 74,15 lakh saham, diikuti oleh SBI dengan 64,28 lakh saham dan SBI Capital Markets dengan 53,62 lakh saham. Peserta penting lainnya termasuk IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment, dan Bank of Baroda.

Valuasi dan Posisi Pasar

Waktu pengajuan ini dilakukan setelah SEBI mengeluarkan sertifikat tanpa keberatan (no-objection certificate), yang membersihkan hambatan regulasi terakhir yang sempat menghambat upaya IPO bursa tersebut pada tahun 2016. Penundaan awal dipicu oleh kontroversi co-location, di mana tuduhan akses istimewa terhadap data pasar muncul pada tahun 2015.

Berdasarkan perdagangan pasar tidak terdaftar baru-baru ini dengan harga antara Rs 1.950 dan Rs 2.050 per saham, NSE dihargai sekitar Rs 5 lakh crore. Hal ini akan menempatkannya di antara lembaga keuangan terdaftar paling berharga di India. Meskipun para analis mencatat bahwa perdagangan pada hampir 45x laba FY26 merupakan valuasi premium, angka tersebut tetap relatif lebih konservatif dibandingkan rekan sejawatnya seperti BSE (70x) dan MCX (80x).

Risiko dan Hambatan Regulasi

Terlepas dari antusiasme yang ada, analis pasar telah memberikan peringatan terkait stabilitas pendapatan bursa tersebut. Pendapatan NSE sangat bergantung pada aktivitas perdagangan derivatif, yang rentan terhadap volatilitas.

Selain itu, intervensi regulasi terbaru oleh SEBI yang bertujuan untuk menekan partisipasi ritel yang berlebihan di segmen futures and options (F&O) dapat berdampak pada volume perdagangan. Investor perlu menimbang status hampir monopoli bursa tersebut terhadap potensi pergeseran dinamika pasar dan pengawasan regulasi di segmen derivatif ini.

Poin-Poin Penting