NSE nộp hồ sơ DRHP trị giá 2 tỷ USD: Một cột mốc khổng lồ cho thị trường vốn Ấn Độ

Sau gần chín năm tạm dừng, Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE) đã chính thức khởi động lại hành trình niêm yết công khai bằng cách nộp Bản cáo bạch dự thảo (DRHP) lên SEBI. Đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trị giá 2 tỷ USD đầy mong đợi này đánh dấu sự kết thúc của một quá trình pháp lý kéo dài và hứa hẹn sẽ là một trong những sự kiện thị trường quan trọng nhất trong những năm gần đây.

Chi tiết về đợt chào bán trị giá 2 tỷ USD

Đợt IPO được đề xuất được cấu trúc hoàn toàn dưới hình thức Chào bán cổ phần (OFS), nghĩa là bản thân NSE sẽ không nhận được bất kỳ nguồn vốn mới nào từ số tiền thu được. Thay vào đó, các cổ đông hiện hữu sẽ thoái vốn. Bản DRHP đề xuất bán tới 148,9 triệu cổ phiếu, mỗi cổ phiếu có mệnh giá là 1 Rupee.

Đợt chào bán bao gồm nhiều nhà đầu tư tổ chức lớn. Tiger Global đã nổi lên là bên bán lớn nhất, đề xuất thoái 14,8 triệu cổ phiếu, chiếm hơn 13% tổng quy mô đợt chào bán. Các bên tham gia quốc tế lớn khác bao gồm Aranda Investments (Mauritius) và SAIF II-SE Investments.

Ở thị trường trong nước, một số ngân hàng và tổ chức tài chính nổi tiếng dự kiến sẽ giảm tỷ lệ sở hữu. IDBI Bank có kế hoạch bán 7,415 triệu cổ phiếu, tiếp theo là SBI với 6,428 triệu cổ phiếu và SBI Capital Markets với 5,362 triệu cổ phiếu. Các bên tham gia đáng chú ý khác bao gồm IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment và Bank of Baroda.

Định giá và Vị thế thị trường

Thời điểm nộp hồ sơ diễn ra sau khi SEBI cấp giấy chứng nhận không phản đối, dỡ bỏ rào cản pháp lý cuối cùng từng làm đình trệ nỗ lực IPO năm 2016 của sàn giao dịch. Sự chậm trễ ban đầu bắt nguồn từ tranh cãi về việc đặt máy chủ đồng vị (co-location), nơi các cáo buộc về việc ưu tiên tiếp cận dữ liệu thị trường đã nảy sinh vào năm 2015.

Dựa trên các giao dịch gần đây trên thị trường chưa niêm yết với mức giá từ 1.950 Rs đến 2.050 Rs mỗi cổ phiếu, NSE được định giá khoảng 5 nghìn tỷ Rs. Điều này sẽ đưa NSE vào nhóm các tổ chức tài chính niêm yết giá trị nhất Ấn Độ. Mặc dù các nhà phân tích lưu ý rằng mức giao dịch gần gấp 45 lần thu nhập năm tài chính 2026 (FY26) là một mức định giá cao, nhưng nó vẫn tương đối thận trọng hơn so với các đối thủ như BSE (70x) và MCX (80x).

Rủi ro và Những trở ngại về Pháp lý

Bất chấp sự hào hứng, các nhà phân tích thị trường đã đưa ra cảnh báo về sự ổn định trong thu nhập của sàn giao dịch. Doanh thu của NSE phụ thuộc nặng nề vào hoạt động giao dịch các công cụ phái sinh, vốn là mảng dễ biến động.

Thêm vào đó, các biện pháp can thiệp quản lý gần đây của SEBI nhằm hạn chế sự tham gia quá mức của các nhà đầu tư cá nhân trong phân khúc hợp đồng tương lai và quyền chọn (F&O) có thể ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch. Các nhà đầu tư sẽ cần cân nhắc vị thế gần như độc quyền của sàn giao dịch so với những thay đổi tiềm năng trong động lực thị trường và sự giám sát quản lý trong phân khúc phái sinh.

Các điểm chính cần lưu ý