NSE składa DRHP o wartości 2 miliardów dolarów: Ogromny kamień milowy dla indyjskich rynków kapitałowych

Po niemal dziewięcioletniej przerwie, National Stock Exchange (NSE) oficjalnie wznowił proces debiutu giełdowego, składając projekt prospektu emisyjnego (DRHP) w SEBI. Ta wyczekiwana oferta publiczna (IPO) o wartości 2 miliardów dolarów stanowi koniec długiej sagi regulacyjnej i zapowiada się na jedno z najważniejszych wydarzeń rynkowych ostatnich lat.

Szczegóły oferty sprzedaży o wartości 2 miliardów dolarów

Proponowane IPO ma strukturę wyłącznie oferty sprzedaży (OFS), co oznacza, że sam NSE nie otrzyma żadnego nowego kapitału z wpływów. Zamiast tego, obecni akcjonariusze będą zbywać swoje udziały. DRHP zakłada sprzedaż do 14,89 crore akcji, z których każda ma wartość nominalną 1 rupię (Re 1).

Sprzedaż obejmuje kilku znaczących inwestorów instytucjonalnych. Tiger Global wyłonił się jako największy sprzedawca, proponując zbycie 1,48 crore akcji, co stanowi ponad 13% całkowitej wielkości oferty. Inni główni uczestnicy międzynarodowi to Aranda Investments (Mauritius) oraz SAIF II-SE Investments.

Na rynku krajowym kilka znanych banków i instytucji finansowych planuje zmniejszyć swoje udziały. IDBI Bank planuje sprzedać 74,15 lakh akcji, a następnie SBI z 64,28 lakh akcji oraz SBI Capital Markets z 53,62 lakh akcji. Inni znaczący uczestnicy to IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment oraz Bank of Baroda.

Wycena i pozycja rynkowa

Złożenie dokumentów następuje po tym, jak SEBI wydało certyfikat braku sprzeciwu (no-objection certificate), usuwając ostatnią przeszkodę regulacyjną, która wstrzymała próbę przeprowadzenia IPO giełdy w 2016 roku. Pierwotne opóźnienie było spowodowane kontrowersją dotyczącą współlokacji (co-location), w której w 2015 roku pojawiły się zarzuty o preferencyjny dostęp do danych rynkowych.

Na podstawie niedawnych transakcji na rynku niepublicznym, w których ceny kształtowały się między 1 950 a 2 050 rupii (Rs) za akcję, wycena NSE wynosi około 5 lakh crore rupii. Plasowałoby to spółkę wśród najcenniejszych notowanych instytucji finansowych w Indiach. Choć analitycy zauważają, że handel przy wycenie wynoszącej niemal 45-krotność zysków za rok fiskalny 2026 (FY26) jest wyceną premium, pozostaje ona stosunkowo bardziej konserwatywna niż u konkurentów, takich jak BSE (70x) czy MCX (80x).

Ryzyka i trudności regulacyjne

Mimo entuzjazmu, analitycy rynkowi zalecają ostrożność w kwestii stabilności zysków. Przychody NSE są silnie uzależnione od aktywności w handlu instrumentami pochodnymi (derywatami), która jest podatna na zmienność.

Co więcej, niedawne interwencje regulacyjne SEBI, mające na celu ograniczenie nadmiernego udziału inwestorów detalicznych w segmencie kontraktów futures i opcji (F&O), mogą wpłynąć na wolumeny obrotu. Inwestorzy będą musieli zestawić niemal monopolistyczną pozycję giełdy z tymi potencjalnymi zmianami w dynamice rynku oraz nadzorem regulacyjnym w segmencie instrumentów pochodnych.

Kluczowe wnioski