ثبت DRHP ۲ میلیارد دلاری توسط NSE: نقطه عطفی بزرگ برای بازارهای سرمایه هند

پس از وقفه‌ای نزدیک به نه ساله، بورس اوراق بهادار ملی هند (NSE) با ثبت پیش‌نویس طرح عرضه عمومی (DRHP) خود نزد SEBI، رسماً مسیر عرضه عمومی سهام خود را از سر گرفته است. این عرضه اولیه عمومی (IPO) ۲ میلیارد دلاری که بسیار مورد انتظار بوده، پایان یک ماجرای نظارتی طولانی است و نویدبخش یکی از مهم‌ترین رویدادهای بازار در سال‌های اخیر خواهد بود.

جزئیات عرضه ۲ میلیارد دلاری

عرضه اولیه پیشنهادی کاملاً به صورت «عرضه برای فروش» (OFS) ساختار یافته است، به این معنی که خودِ NSE هیچ سرمایه جدیدی از عواید حاصله دریافت نخواهد کرد. در عوض، سهامداران فعلی بخشی از سهام خود را واگذار خواهند کرد. در این DRHP، فروش حداکثر ۱۴.۸۹ کرور سهم با ارزش اسمی ۱ روپیه پیشنهاد شده است.

این فروش شامل چندین سرمایه‌گذار نهادی بزرگ است. Tiger Global به عنوان بزرگترین فروشنده ظاهر شده که قصد دارد ۱.۴۸ کرور سهم را واگذار کند که بیش از ۱۳ درصد از کل حجم عرضه را تشکیل می‌دهد. سایر شرکت‌کنندگان بین‌المللی بزرگ شامل Aranda Investments (Mauritius) و SAIF II-SE Investments هستند.

در بخش داخلی، چندین بانک و موسسه مالی برجسته قصد دارند سهم خود را کاهش دهند. IDBI Bank قصد دارد ۷۴.۱۵ لک سهم بفروشد و پس از آن SBI با ۶۴.۲۸ لک سهم و SBI Capital Markets با ۵۳.۶۲ لک سهم قرار دارند. سایر شرکت‌کنندگان قابل توجه شامل IFCI، HDFC Standard Life، Bajaj Holdings & Investment و Bank of Baroda هستند.

ارزش‌گذاری و جایگاه در بازار

زمان‌بندی این ثبت پس از صدور گواهی عدم اعتراض توسط SEBI انجام شده است که آخرین مانع نظارتی را که مانع از تلاش این بورس برای عرضه عمومی در سال ۲۰۱۶ شده بود، برطرف کرد. تأخیر اولیه به دلیل جنجال‌های مربوط به «هم‌مکانی» (co-location) بود که در آن در سال ۲۰۱۵ ادعاهایی مبنی بر دسترسی ترجیحی به داده‌های بازار مطرح شد.

بر اساس معاملات اخیر در بازار غیربورس که قیمت هر سهم بین ۱۹۵۰ تا ۲۰۵۰ روپیه بوده است، ارزش NSE تقریباً ۵ لک کرور روپیه برآورد می‌شود. این امر آن را در زمره ارزشمندترین موسسات مالی پذیرفته‌شده در هند قرار می‌دهد. اگرچه تحلیلگران خاطرنشان می‌کنند که معامله با ضریب تقریباً ۴۵ برابر سود سال مالی ۲۰۲۶ یک ارزش‌گذاری ممتاز (premium) محسوب می‌شود، اما این عدد نسبت به همتایانی مانند BSE (۷۰ برابر) و MCX (۸۰ برابر) همچنان نسبتاً محافظه‌کارانه‌تر است.

ریسک‌ها و چالش‌های نظارتی

با وجود هیجان موجود، تحلیلگران بازار در مورد ثبات درآمدی این بورس هشدار داده‌اند. درآمد NSE به شدت به فعالیت‌های معاملاتی مشتقات وابسته است که مستعد نوسان می‌باشد.

علاوه بر این، مداخلات نظارتی اخیر SEBI با هدف مهار مشارکت بیش از حد خرده‌فروشان در بخش معاملات آتی و اختیار معامله (F&O) می‌تواند بر حجم معاملات تأثیر بگذارد. سرمایه‌گذاران باید وضعیت شبه‌انحصاری این بورس را در برابر این تغییرات احتمالی در پویایی بازار و نظارت‌های مقرراتی در بخش مشتقات بسنجند.

نکات کلیدی