NSE 2 ബില്യൺ ഡോളറിന്റെ DRHP സമർപ്പിച്ചു: ഇന്ത്യയുടെ മൂലധന വിപണികൾക്ക് ഒരു വലിയ നാഴികക്കല്ല്

ഏകദേശം ഒമ്പത് വർഷത്തെ ഇടവേളയ്ക്ക് ശേഷം, നാഷണൽ സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ച് (NSE) സെബിയിൽ (SEBI) തങ്ങളുടെ ഡ്രാഫ്റ്റ് റെഡ് ഹെറിംഗ് പ്രോസ്പെക്റ്റസ് (DRHP) സമർപ്പിച്ചുകൊണ്ട് പബ്ലിക് ലിസ്റ്റിംഗ് യാത്ര ഔദ്യോഗികമായി പുനരാരംഭിച്ചു. ഏറെ പ്രതീക്ഷയോടെ കാത്തിരിക്കുന്ന ഈ 2 ബില്യൺ ഡോളറിന്റെ ഇനീഷ്യൽ പബ്ലിക് ഓഫറിംഗ് (IPO), നീണ്ടകാലത്തെ നിയന്ത്രണ നടപടികളുടെ അന്ത്യം കുറിക്കുകയും സമീപ വർഷങ്ങളിലെ ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട വിപണി സംഭവങ്ങളിൽ ഒന്നായി മാറുകയും ചെയ്യും.

2 ബില്യൺ ഡോളറിന്റെ ഓഫർ ഫോർ സെയിൽ (Offer for Sale) സംബന്ധിച്ച വിവരങ്ങൾ

നിർദ്ദിഷ്ട IPO പൂർണ്ണമായും ഒരു ഓഫർ ഫോർ സെയിൽ (OFS) ആയിട്ടാണ് രൂപകൽപ്പന ചെയ്തിരിക്കുന്നത്, അതായത് ഈ വിഹിതത്തിൽ നിന്ന് NSE-യ്ക്ക് പുതിയ മൂലധനം ലഭിക്കില്ല. പകരം, നിലവിലുള്ള ഓഹരി ഉടമകൾ തങ്ങളുടെ ഓഹരികൾ വിറ്റഴിക്കും. ഓരോന്നും 1 രൂപ മുഖവിലയുള്ള 14.89 കോടി ഓഹരികൾ വരെ വിൽക്കാനാണ് DRHP നിർദ്ദേശിക്കുന്നത്.

ഈ വിൽപ്പനയിൽ വൻകിട ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ നിക്ഷേപകർ ഉൾപ്പെടുന്നു. ടൈഗർ ഗ്ലോബൽ (Tiger Global) ആണ് ഏറ്റവും വലിയ വിൽപനക്കാരനായി ഉയർന്നുവരുന്നത്; അവർ 1.48 കോടി ഓഹരികൾ വിറ്റഴിക്കാൻ നിർദ്ദേശിക്കുന്നു, ഇത് ആകെ ഓഫർ വലുപ്പത്തിന്റെ 13 ശതമാനത്തിലധികമാണ്. അരാണ്ട ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ്‌സ് (മൗറീഷ്യസ്), SAIF II-SE ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ്‌സ് എന്നിവയാണ് മറ്റ് പ്രധാന അന്താരാഷ്ട്ര പങ്കാളികൾ.

ആഭ്യന്തര തലത്തിൽ, പ്രമുഖ ബാങ്കുകളും സാമ്പത്തിക സ്ഥാപനങ്ങളും തങ്ങളുടെ ഓഹരി വിഹിതം കുറയ്ക്കാൻ ഒരുങ്ങുന്നു. IDBI ബാങ്ക് 74.15 ലക്ഷം ഓഹരികൾ വിൽക്കാൻ പദ്ധതിയിടുന്നു, തുടർന്ന് SBI 64.28 ലക്ഷം ഓഹരികളും SBI ക്യാപിറ്റൽ മാർക്കറ്റ്സ് 53.62 ലക്ഷം ഓഹരികളും വിൽക്കും. IFCI, HDFC സ്റ്റാൻഡേർഡ് ലൈഫ്, ബജാജ് ഹോൾഡിംഗ്സ് ആൻഡ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ്, ബാങ്ക് ഓഫ് ബറോഡ എന്നിവയാണ് മറ്റ് ശ്രദ്ധേയരായ പങ്കാളികൾ.

മൂല്യനിർണ്ണയവും വിപണിയിലെ സ്ഥാനവും

എക്സ്ചേഞ്ചിന്റെ 2016-ലെ IPO ശ്രമങ്ങളെ തടസ്സപ്പെടുത്തിയ അവസാനത്തെ നിയന്ത്രണ തടസ്സം നീക്കി സെബി (SEBI) 'നോ ഒബ്ജക്ഷൻ സർട്ടിഫിക്കറ്റ്' നൽകിയതിന് പിന്നാലെയാണ് ഈ ഫയലിംഗ് നടക്കുന്നത്. 2015-ൽ വിപണി വിവരങ്ങൾ ലഭിക്കുന്നതിൽ മുൻഗണന നൽകിയെന്ന ആരോപണങ്ങൾ ഉയർന്നുവന്ന കോ-ലൊക്കേഷൻ വിവാദമാണ് യഥാർത്ഥത്തിൽ ഈ കാലതാമസത്തിന് കാരണമായത്.

ഓഹരിക്ക് 1,950 രൂപയ്ക്കും 2,050 രൂപയ്ക്കും ഇടയിൽ വിലയുള്ള സമീപകാല അൺലിസ്റ്റഡ് മാർക്കറ്റ് ഇടപാടുകൾ അടിസ്ഥാനമാക്കി, NSE-യുടെ മൂല്യം ഏകദേശം 5 ലക്ഷം കോടി രൂപയായി കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു. ഇത് ഇന്ത്യയിലെ ഏറ്റവും മൂല്യമുള്ള ലിസ്റ്റഡ് സാമ്പത്തിക സ്ഥാപനങ്ങളിൽ ഒന്നായി ഇതിനെ മാറ്റും. FY26 വരുമാനത്തിന്റെ ഏകദേശം 45 മടങ്ങ് (45x) എന്ന നിരക്കിലുള്ള വ്യാപാരം ഒരു പ്രീമിയം മൂല്യനിർണ്ണയമാണെന്ന് വിശകലന വിദഗ്ധർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നുണ്ടെങ്കിലും, BSE (70x), MCX (80x) തുടങ്ങിയ സഹപ്രവർത്തകരെ അപേക്ഷിച്ച് ഇത് താരതമ്യേന കുറഞ്ഞ നിരക്കിലാണ്.

റിസ്കുകളും നിയന്ത്രണ വെല്ലുവിളികളും

വലിയ ആവേശം നിലനിൽക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, എക്സ്ചേഞ്ചിന്റെ വരുമാന സ്ഥിരതയെക്കുറിച്ച് വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നുണ്ട്. NSE-യുടെ വരുമാനം ഡെറിവേറ്റീവ്സ് ട്രേഡിംഗ് (derivatives trading) പ്രവർത്തനങ്ങളെ വളരെയധികം ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു, ഇത് വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങൾക്ക് വിധേയമാണ്.

Furthermore, recent regulatory interventions by SEBI aimed at curbing excessive retail participation in the futures and options (F&O) segment could impact trading volumes. Investors will need to weigh the exchange's near-monopoly status against these potential shifts in market dynamics and regulatory oversight in the derivatives segment.

Key Takeaways

• Purely an OFS: The $2-billion IPO consists entirely of an Offer for Sale by existing shareholders, including Tiger Global, SBI, and IDBI Bank, with no new capital entering the exchange.
• Significant Valuation: With unlisted market prices suggesting a valuation of around Rs 5 lakh crore, the NSE is poised to become one of India's most valuable listed financial entities.
• Regulatory Clearance: The filing follows the resolution of the long-standing co-location controversy, removing a major overhang that had delayed the listing for nearly a decade.