$2-3 ബില്യൺ ഐപിഒയ്ക്കായി NSE DRHP സമർപ്പിച്ചു: ടൈഗർ ഗ്ലോബലും എസ്ബിഐയും ഓഹരികൾ വിൽക്കും

ഏകദേശം ഒൻപത് വർഷത്തെ ഇടവേളയ്ക്ക് ശേഷം, നാഷണൽ സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ച് (NSE) സെബിയിൽ (SEBI) തങ്ങളുടെ ഡ്രാഫ്റ്റ് റെഡ് ഹെറിംഗ് പ്രോസ്പെക്റ്റസ് (DRHP) സമർപ്പിച്ചുകൊണ്ട് പബ്ലിക് ലിസ്റ്റിംഗിനായുള്ള യാത്ര ഔദ്യോഗികമായി പുനരാരംഭിച്ചു. ഏറെ പ്രതീക്ഷയോടെ കാത്തിരിക്കുന്ന ഈ നീക്കം ഇന്ത്യയുടെ മൂലധന വിപണികൾക്ക് ഒരു പ്രധാന നാഴികക്കല്ലാണ്, ഇത് സമീപകാല ചരിത്രത്തിലെ ഏറ്റവും വലിയ ഐപിഒകളിൽ ഒന്നായി മാറിയേക്കാം.

ആഗോള-സ്വദേശി വമ്പൻമാരുടെ നേതൃത്വത്തിലുള്ള ഓഫർ ഫോർ സെയിൽ (OFS)

നിർദ്ദിഷ്ട ഐപിഒ പൂർണ്ണമായും ഒരു ഓഫർ ഫോർ സെയിൽ (OFS) ആയിട്ടാണ് രൂപകൽപ്പന ചെയ്തിരിക്കുന്നത്, അതായത് എക്സ്ചേഞ്ചിന് പുതിയ മൂലധനം ലഭിക്കില്ല; പകരം, നിലവിലുള്ള ഓഹരി ഉടമകൾ തങ്ങളുടെ ഓഹരികളുടെ ഒരു ഭാഗം വിറ്റഴിക്കുകയാണ് ചെയ്യുന്നത്. ഓരോന്നും 1 രൂപ മുഖവിലയുള്ള 14.89 കോടി ഓഹരികൾ വരെ വിൽക്കാൻ DRHP നിർദ്ദേശിക്കുന്നു.

അന്താരാഷ്ട്ര നിക്ഷേപകനായ ടൈഗർ ഗ്ലോബൽ (Tiger Global) ഈ വിറ്റഴിക്കലിലെ ഏറ്റവും വലിയ പങ്കാളിയായി മാറിയിരിക്കുന്നു, അവർ 1.48 കോടി ഓഹരികൾ വിൽക്കാൻ നിർദ്ദേശിക്കുന്നു, ഇത് ആകെ ഓഫറിന്റെ 13 ശതമാനത്തിലധികമാണ്. തങ്ങളുടെ ഓഹരികൾ കുറയ്ക്കുന്ന മറ്റ് പ്രധാന വിദേശ സ്ഥാപനങ്ങളിൽ അരാണ്ട ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ്‌സ് (മൗറീഷ്യസ്), SAIF II-SE ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ്‌സ് എന്നിവ ഉൾപ്പെടുന്നു.

ആഭ്യന്തര തലത്തിൽ, പ്രധാനപ്പെട്ട പൊതു-സ്വകാര്യ മേഖല സ്ഥാപനങ്ങൾ ഈ വിൽപ്പനയിൽ പങ്കെടുക്കുന്നുണ്ട്. ഐഡിബിഐ ബാങ്ക് (74.15 ലക്ഷം ഓഹരികൾ), സ്റ്റേറ്റ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ (64.28 ലക്ഷം ഓഹരികൾ), എസ്ബിഐ ക്യാപിറ്റൽ മാർക്കറ്റ്സ് (53.62 ലക്ഷം ഓഹരികൾ) എന്നിവയാണ് പ്രധാന വിൽപനക്കാർ. ഐഎഫ്സിഐ (IFCI), എച്ച്ഡിഎഫ്സി സ്റ്റാൻഡേർഡ് ലൈഫ് (HDFC Standard Life), ബജാജ് ഹോൾഡിംഗ്സ് ആൻഡ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് (Bajaj Holdings & Investment), ബാങ്ക് ഓഫ് ബറോഡ എന്നിവയും ശ്രദ്ധേയമായ മറ്റ് പങ്കാളികളാണ്.

മൂല്യനിർണ്ണയവും വിപണിയിലെ സ്ഥാനവും

ഗണ്യമായ മൂല്യനിർണ്ണയമുള്ള ഒരു സമയത്താണ് NSE പ്രൈമറി മാർക്കറ്റിലേക്ക് തിരിച്ചെത്തുന്നത്. ഓഹരിക്ക് 1,950 രൂപ മുതൽ 2,050 രൂപ വരെയുള്ള സമീപകാല അൺലിസ്റ്റഡ് മാർക്കറ്റ് വിലകൾ അടിസ്ഥാനമാക്കി, എക്സ്ചേഞ്ചിന് ഏകദേശം 5 ലക്ഷം കോടി രൂപ മൂല്യം കണക്കാക്കുന്നു. ഇത് ഇന്ത്യയിലെ ഏറ്റവും മൂല്യമുള്ള ലിസ്റ്റഡ് സാമ്പത്തിക സ്ഥാപനങ്ങളിൽ ഒന്നായി ഇതിനെ മാറ്റും.

എക്സ്ചേഞ്ച് പ്രീമിയത്തിൽ വ്യാപാരം നടക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും (FY26 വരുമാനത്തിന്റെ ഏകദേശം 45 മടങ്ങ്), മറ്റ് സമാന സ്ഥാപനങ്ങളെ അപേക്ഷിച്ച് ഇത് താരതമ്യേന കുറഞ്ഞ നിരക്കിലാണെന്ന് വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. ഉദാഹരണത്തിന്, ബോംബെ സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ച് (BSE) വരുമാനത്തിന്റെ 70 മടങ്ങിന് അടുത്തും, മൾട്ടി കമ്മോഡിറ്റി എക്സ്ചേഞ്ച് (MCX) ഏകദേശം 80 മടങ്ങിനും അടുത്തും വ്യാപാരം നടത്തുന്നു. NSE-യുടെ "capital-light" ബിസിനസ് മോഡലിനെയും പ്രധാന വ്യാപാര വിഭാഗങ്ങളിൽ അതിന്റെ ആധിപത്യമുള്ള, ഏകസ്വാധീനത്തോട് അടുത്ത നിലപാടിനെയും ഈ മൂല്യനിർണ്ണയം പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു.

നിയന്ത്രണ തടസ്സങ്ങളും ചാഞ്ചാട്ട സാധ്യതകളും മറികടക്കൽ

The long-delayed listing is a result of the exchange successfully navigating the aftermath of the 2015 co-location controversy. That scandal, which involved allegations of preferential market data access for certain brokers, had stalled the exchange's original Rs 10,000-crore IPO attempt in 2016. With SEBI now issuing no-objection certificates and regulatory overhangs clearing, the path to listing is finally open.

However, analysts warn of potential headwinds. NSE’s revenue is heavily reliant on derivatives trading, a segment that is inherently volatile. Furthermore, recent SEBI interventions aimed at curbing excessive retail participation in the Futures and Options (F&O) segment could impact trading volumes and, consequently, the exchange's top line.

Key Takeaways