NSE dient $2 miljard DRHP in: een enorme mijlpaal voor de Indiase kapitaalmarkten

Na een onderbreking van bijna negen jaar heeft de National Stock Exchange (NSE) zijn traject naar een beursgang officieel hervat door het Draft Red Herring Prospectus (DRHP) in te dienen bij SEBI. Deze zeer verwachte initiële publieke aanbieding (IPO) van 2 miljard dollar markeert het einde van een langdurig juridisch saga en belooft een van de belangrijkste marktevenementen van de afgelopen jaren te worden.

Details van de $2 miljard Offer for Sale

De voorgestelde IPO is volledig gestructureerd als een Offer for Sale (OFS), wat betekent dat de NSE zelf geen nieuw kapitaal zal ontvangen uit de opbrengst. In plaats daarvan zullen bestaande aandeelhouders hun belangen verkopen. Het DRHP stelt de verkoop voor van maximaal 14,89 crore aandelen, elk met een nominale waarde van Re 1.

De verkoop omvat verschillende zwaargewichten onder de institutionele beleggers. Tiger Global is naar voren gekomen als de grootste verkoper, met een voorstel om 1,48 crore aandelen te verkopen, wat meer dan 13% van de totale omvang van het aanbod uitmaakt. Andere belangrijke internationale deelnemers zijn Aranda Investments (Mauritius) en SAIF II-SE Investments.

Op het binnenlandse front zijn verschillende prominente banken en financiële instellingen van plan hun belangen te verminderen. IDBI Bank is van plan om 74,15 lakh aandelen te verkopen, gevolgd door SBI met 64,28 lakh aandelen en SBI Capital Markets met 53,62 lakh aandelen. Andere opmerkelijke deelnemers zijn IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment en Bank of Baroda.

Waardering en marktpositie

De indiening vindt plaats nadat SEBI een verklaring van geen bezwaar heeft afgegeven, waarmee de laatste regelgevende hindernis is weggenomen die de poging tot een IPO van de beurs in 2016 had vertraagd. De oorspronkelijke vertraging werd veroorzaakt door de co-location-controversie, waarbij in 2015 beschuldigingen naar voren kwamen over bevoorrechte toegang tot marktgegevens.

Op basis van recente transacties op de niet-beursgenoteerde markt, met prijzen tussen Rs 1.950 en Rs 2.050 per aandeel, wordt de NSE gewaardeerd op ongeveer Rs 5 lakh crore. Dit zou de beurs positioneren onder de meest waardevolle beursgenoteerde financiële instellingen van India. Hoewel analisten opmerken dat een handel tegen bijna 45x de winst van het boekjaar 2026 een premium waardering is, blijft het relatief conservatiever dan concurrenten zoals BSE (70x) en MCX (80x).

Risico's en regelgevende tegenwind

Ondanks de opwinding hebben marktanalisten gewaarschuwd voor de stabiliteit van de winst van de beurs. De inkomsten van de NSE zijn sterk afhankelijk van de handel in derivaten, die gevoelig is voor volatiliteit.

Bovendien kunnen recente regulerende interventies door SEBI, gericht op het inperken van de excessieve deelname van particuliere beleggers in het futures- en optiessegment (F&O), invloed hebben op de handelsvolumes. Beleggers zullen de bijna-monopoliepositie van de beurs moeten afwegen tegen deze potentiële verschuivingen in de marktdynamiek en het toezicht op het derivatensegment.

Belangrijkste conclusies