El NSE presenta el DRHP para una OPI de entre 2.000 y 3.000 millones de dólares: importantes inversores se preparan para salir

Tras casi nueve años de retrasos regulatorios, el National Stock Exchange (NSE) ha reiniciado oficialmente su camino hacia una cotización pública al presentar su Draft Red Herring Prospectus (DRHP) ante la SEBI. La anticipada oferta pública inicial (OPI) de 2.000 millones de dólares marca un momento monumental para los mercados de capitales de la India, señalando el regreso de una de las instituciones financieras más dominantes del país a la vista del público.

Una oferta de venta impulsada por la salida institucional

La OPI propuesta está estructurada enteramente como una Oferta de Venta (OFS), lo que significa que la propia bolsa no recibirá capital nuevo de los fondos obtenidos; en su lugar, los accionistas actuales desinvertirán parte de sus participaciones. El DRHP propone la venta de hasta 14,89 crore de acciones, cada una con un valor nominal de 1 rupia (Re 1).

El gigante global Tiger Global ha emergido como el mayor vendedor, proponiendo desprenderse de 1,48 crore de acciones, lo que constituye más del 13 % de la oferta total. Otros participantes internacionales significativos incluyen a Aranda Investments (Mauritius) y SAIF II-SE Investments. En el frente nacional, importantes entidades de los sectores público y privado también buscan reducir sus participaciones, incluyendo a IDBI Bank (74,15 lakh de acciones), SBI (64,28 lakh de acciones), SBI Capital Markets (53,62 lakh de acciones) e IFCI (34,31 lakh de acciones). Otros vendedores notables incluyen a HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment y Bank of Baroda.

Valoración y posicionamiento en el mercado

El regreso del NSE a la vía de la cotización se produce en un momento de valoración masiva. Basándose en los precios actuales del mercado no cotizado, que oscilan entre 1.950 y 2.050 rupias (Rs) por acción, la bolsa está valorada en aproximadamente 5 lakh crore de rupias. Esto posicionaría al NSE entre las instituciones financieras cotizadas más valiosas de la India.

Los analistas de mercado señalan que, si bien la valoración del NSE es de prima —cotizando cerca de 45 veces las ganancias del año fiscal 2026 (FY26)—, sigue siendo más conservadora en comparación con sus pares. Por ejemplo, el BSE cotiza a aproximadamente 70 veces las ganancias, mientras que el MCX se sitúa en torno a 80 veces. Los analistas describen al NSE como un "cuasi-monopolio de capital ligero", un estatus que continúa impulsando el interés de los inversores a pesar de los obstáculos regulatorios del pasado.

Overcoming the Co-location Shadow

The long-delayed listing can be traced back to the 2015 co-location controversy, where allegations surfaced regarding preferential access to market data for certain algorithmic traders. This scandal led to years of investigations, management reshuffles, and governance reforms.

The recent filing follows a significant breakthrough earlier this year when SEBI issued a no-objection certificate, effectively removing the primary regulatory overhang. However, analysts caution that NSE’s future earnings remain highly sensitive to volatility in the derivatives segment. Recent SEBI interventions aimed at curbing retail participation in the futures and options (F&O) market could impact trading volumes and, consequently, exchange revenues.

Key Takeaways