২-৩ বিলিয়ন ডলারের IPO-র জন্য NSE-এর DRHP দাখিল: বড় বিনিয়োগকারীরা প্রস্থান করতে প্রস্তুত

প্রায় নয় বছরের নিয়ন্ত্রক বিলম্বের পর, National Stock Exchange (NSE) SEBI-এর কাছে তাদের Draft Red Herring Prospectus (DRHP) দাখিল করে সরকারিভাবে তালিকাভুক্ত হওয়ার যাত্রা পুনরায় শুরু করেছে। প্রত্যাশিত ২ বিলিয়ন ডলারের Initial Public Offering (IPO) ভারতের পুঁজিবাজারের জন্য একটি যুগান্তকারী মুহূর্ত, যা দেশের অন্যতম প্রভাবশালী আর্থিক প্রতিষ্ঠানটির পুনরায় জনসমক্ষে আসার ইঙ্গিত দিচ্ছে।

প্রাতিষ্ঠানিক প্রস্থান দ্বারা পরিচালিত একটি Offer for Sale (OFS)

প্রস্তাবিত IPO-টি সম্পূর্ণভাবে একটি Offer for Sale (OFS) হিসেবে সাজানো হয়েছে, যার অর্থ হলো এক্সচেঞ্জটি এই বিক্রয়লব্ধ অর্থ থেকে কোনো নতুন মূলধন পাবে না; পরিবর্তে, বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডাররা তাদের মালিকানার একটি অংশ বিক্রি করে দেবেন। DRHP-তে ১ টাকা অভিহিত মূল্যের (face value) ১৪.৮৯ কোটি শেয়ার পর্যন্ত বিক্রয়ের প্রস্তাব করা হয়েছে।

বিশ্বখ্যাত প্রতিষ্ঠান Tiger Global সবচেয়ে বড় বিক্রেতা হিসেবে আবির্ভূত হয়েছে, যারা ১.৪৮ কোটি শেয়ার ছাড়ার প্রস্তাব করেছে, যা মোট অফারের ১৩%-এরও বেশি। অন্যান্য উল্লেখযোগ্য আন্তর্জাতিক অংশগ্রহণকারীদের মধ্যে রয়েছে Aranda Investments (Mauritius) এবং SAIF II-SE Investments। দেশীয় ক্ষেত্রে, প্রধান সরকারি ও বেসরকারি সংস্থাগুলোও তাদের অংশীদারিত্ব কমানোর কথা ভাবছে, যার মধ্যে রয়েছে IDBI Bank (৭৪.১৫ লক্ষ শেয়ার), SBI (৬৪.২৮ লক্ষ শেয়ার), SBI Capital Markets (৫৩.৬২ লক্ষ শেয়ার) এবং IFCI (৩৪.৩১ লক্ষ শেয়ার)। অন্যান্য উল্লেখযোগ্য বিক্রেতাদের মধ্যে রয়েছে HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment, এবং Bank of Baroda।

মূল্যায়ন এবং বাজার অবস্থান

NSE-এর তালিকাভুক্ত হওয়ার এই যাত্রাটি একটি বিশাল মূল্যায়নের সময়ে আসছে। বর্তমানে আনলিস্টেড বাজারের শেয়ার প্রতি ১,৯৫০ থেকে ২,০৫০ টাকার মধ্যে দামের ভিত্তিতে, এক্সচেঞ্জটির আনুমানিক মূল্য প্রায় ৫ লক্ষ কোটি টাকা। এটি NSE-কে ভারতের সবচেয়ে মূল্যবান তালিকাভুক্ত আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোর মধ্যে একটি হিসেবে স্থান দেবে।

বাজার বিশ্লেষকরা লক্ষ্য করেছেন যে, যদিও NSE-এর মূল্যায়ন প্রিমিয়াম—যা FY26 এর আয়ের প্রায় 45x—এটি তার সমসাময়িক প্রতিষ্ঠানগুলোর তুলনায় কিছুটা রক্ষণশীল। উদাহরণস্বরূপ, BSE প্রায় 70x আয়ে লেনদেন হয়, যেখানে MCX প্রায় 80x অবস্থানে রয়েছে। বিশ্লেষকরা NSE-কে একটি "capital-light near-monopoly" হিসেবে বর্ণনা করেছেন, যা অতীতের নিয়ন্ত্রক বাধা সত্ত্বেও বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ ধরে রাখতে সাহায্য করছে।

কো-লোকেশন বিতর্কের ছায়া কাটিয়ে ওঠা

দীর্ঘ প্রতীক্ষিত এই তালিকাভুক্তিটির সূত্রপাত হয়েছিল ২০১৫ সালের কো-লোকেশন বিতর্ক থেকে, যেখানে নির্দিষ্ট কিছু অ্যালগরিদমিক ট্রেডারদের জন্য বাজার সংক্রান্ত তথ্যে বিশেষ বা অগ্রাধিকারমূলক অ্যাক্সেসের অভিযোগ উঠেছিল। এই কেলেঙ্কারিটি বছরের পর বছর তদন্ত, ব্যবস্থাপনা পরিবর্তন এবং সুশাসন সংস্কারের দিকে পরিচালিত করেছিল।

সাম্প্রতিক এই ফাইলিংটি এই বছরের শুরুর একটি উল্লেখযোগ্য সাফল্যের পর এসেছে, যখন SEBI একটি অনাপত্তি পত্র (no-objection certificate) প্রদান করেছে, যা কার্যকরভাবে প্রাথমিক নিয়ন্ত্রক অনিশ্চয়তা দূর করেছে। তবে, বিশ্লেষকরা সতর্ক করেছেন যে, NSE-এর ভবিষ্যৎ আয় ডেরিভেটিভস (derivatives) খাতের অস্থিরতার প্রতি অত্যন্ত সংবেদনশীল। ফিউচার্স অ্যান্ড অপশনস (F&O) মার্কেটে খুচরা বা রিটেইল অংশগ্রহণ কমানোর লক্ষ্যে SEBI-এর সাম্প্রতিক পদক্ষেপগুলো ট্রেডিং ভলিউম এবং ফলস্বরূপ এক্সচেঞ্জের রাজস্বকে প্রভাবিত করতে পারে।

মূল বিষয়সমূহ