NSE nộp DRHP cho đợt IPO khổng lồ trị giá 2-3 tỷ USD khi các nhà đầu tư lớn thoái vốn

Sau gần một thập kỷ trì hoãn về mặt pháp lý và các tranh cãi, Sàn giao dịch Chứng khoán Quốc gia Ấn Độ (NSE) đã chính thức tiến tới việc niêm yết công khai rất được mong đợi. Sàn giao dịch đã nộp Bản cáo bạch sơ bộ (DRHP) lên SEBI, đánh dấu sự khởi đầu của một đợt IPO dự kiến có giá trị từ 2 tỷ đến 3 tỷ USD.

Cấu trúc hoàn toàn là Bán cổ phần hiện hữu (Offer-for-Sale)

Đợt IPO được đề xuất có cấu trúc hoàn toàn là bán cổ phần hiện hữu (OFS), nghĩa là sàn giao dịch sẽ không huy động thêm bất kỳ nguồn vốn mới nào cho các hoạt động của mình. Thay vào đó, đợt phát hành sẽ bao gồm tối đa 148,9 triệu cổ phiếu được bán bởi các cổ đông hiện hữu. Ngân hàng State Bank of India (SBI) nằm trong số 10 nhà đầu tư chính đang có ý định giảm tỷ lệ sở hữu. Động thái này diễn ra sau khi các rào cản pháp lý lớn được gỡ bỏ vào đầu năm nay, khi SEBI cấp giấy chứng nhận không phản đối chính thức cho sàn giao dịch vào tháng 1.

Định giá và Vị thế Thị trường

NSE hiện đang chiếm vị thế khổng lồ trong hệ sinh thái tài chính Ấn Độ, với cổ phiếu chưa niêm yết đang được giao dịch ở mức khoảng 1.950–2.050 Rupee mỗi cổ phiếu. Điều này tương ứng với mức định giá khổng lồ khoảng 5 nghìn tỷ Rupee.

Các nhà phân tích thị trường lưu ý rằng mặc dù sàn giao dịch là một "mô hình gần như độc quyền với thâm dụng vốn thấp", nhưng mức định giá của nó vẫn là một chủ đề gây tranh luận. Hiện đang giao dịch ở mức gần 45 lần lợi nhuận năm tài chính 2026 (FY26) trên thị trường chưa niêm yết, NSE có mức giá thấp hơn so với các đối thủ cùng ngành như BSE (giao dịch ở mức 70 lần) và MCX (giao dịch ở mức 80 lần). Việc giải quyết tranh cãi kéo dài về vấn đề co-location — liên quan đến các cáo buộc về quyền truy cập ưu tiên cho một số nhà môi giới nhất định — được xem là yếu tố then chốt đã dọn đường cho đợt niêm yết này.

Động lực Tăng trưởng và Rủi ro Pháp lý

Câu chuyện tăng trưởng của NSE được củng cố bởi sự mở rộng mạnh mẽ của cơ sở nhà đầu tư. Sàn giao dịch báo cáo rằng số lượng nhà đầu tư đăng ký đã tăng với tốc độ tăng trưởng kép là 26,9%, tăng từ 30,87 triệu vào tháng 3 năm 2020 lên 129,1 triệu vào tháng 3 năm 2026. Chỉ riêng trong năm tài chính 2026, nền tảng này đã hỗ trợ huy động được 20,3 nghìn tỷ Rupee.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư được khuyến cáo nên chú ý đến sự biến động trong phân khúc phái sinh. Vì lợi nhuận của NSE gắn liền chặt chẽ với khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn (F&O), bất kỳ sự thắt chặt quy định nào từ SEBI đối với sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân vào mảng phái sinh đều có thể ảnh hưởng đến doanh thu. Những thay đổi gần đây trong các quy định về F&O đã bắt đầu tác động đến các hoạt động giao dịch trong toàn ngành.

Một Sự kiện Mang tính Bước ngoặt cho Thị trường Vốn Ấn Độ

IPO của NSE được kỳ vọng sẽ là một trong những sự kiện thị trường vốn quan trọng nhất trong những năm gần đây. Với tư cách là đơn vị vận hành sàn giao dịch thống trị tại Ấn Độ, việc niêm yết thành công sẽ giúp các nhà đầu tư công chúng tiếp cận trực tiếp với cơ sở hạ tầng tài chính đang phát triển nhanh chóng của quốc gia này và dòng vốn cá nhân khổng lồ đang đổ vào nền kinh tế Ấn Độ.

Các Điểm chính cần Lưu ý