NSE składa DRHP w celu przeprowadzenia gigantycznego IPO o wartości 2–3 miliardów dolarów w obliczu wyjścia głównych inwestorów

Po niemal dekadzie opóźnień regulacyjnych i kontrowersji, National Stock Exchange of India (NSE) oficjalnie wkroczył na ścieżkę wyczekiwanego debiutu giełdowego. Giełda złożyła projekt prospektu emisyjnego (DRHP) w SEBI, co sygnalizuje rozpoczęcie procesu IPO, którego wartość szacuje się na od 2 do 3 miliardów dolarów.

Struktura oparta wyłącznie na ofercie sprzedaży (OFS)

Proponowane IPO ma strukturę wyłącznie oferty sprzedaży (OFS), co oznacza, że giełda nie będzie pozyskiwać nowego kapitału na własną działalność. Zamiast tego, emisja będzie obejmować do 14,89 crore akcji sprzedawanych przez obecnych akcjonariuszy. State Bank of India (SBI) znajduje się w gronie 10 kluczowych inwestorów planujących zmniejszenie swoich udziałów. Ruch ten następuje po usunięciu głównych przeszkód regulacyjnych na początku tego roku, kiedy SEBI wydało w styczniu formalną zgodę (no-objection certificate) dla giełdy.

Wycena i pozycja rynkowa

NSE zajmuje obecnie dominującą pozycję w indyjskim ekosystemie finansowym, a jego niepubliczne akcje są notowane po kursie około 1 950–2 050 rupii za sztukę. Oznacza to oszałamiającą wycenę wynoszącą około 5 lakh crore rupii.

Analitycy rynkowi zauważają, że choć giełda jest „niemal monopolistą o niskich nakładach kapitałowych”, jej wycena pozostaje przedmiotem dyskusji. Obecnie notowana na rynku pozagiełdowym przy wskaźniku 45x zysków za rok fiskalny 2026 (FY26), NSE jest wyceniana niżej niż jej konkurenci, tacy jak BSE (notowany na poziomie 70x) czy MCX (notowany na poziomie 80x). Rozwiązanie długotrwałego sporu dotyczącego współlokacji (co-location) – związanego z zarzutami o przyznawanie preferencyjnego dostępu niektórym maklerom – jest postrzegane jako kluczowy czynnik, który utorował drogę do tego debiutu.

Czynniki wzrostu i ryzyka regulacyjne

Historia wzrostu NSE opiera się na ogromnym rozszerzeniu bazy inwestorów. Giełda poinformowała, że liczba zarejestrowanych inwestorów rosła w tempie skumulowanym 26,9%, zwiększając się z 30,87 miliona w marcu 2020 roku do 129,1 miliona w marcu 2026 roku. W samym roku fiskalnym 2026 platforma umożliwiła mobilizację środków w wysokości 20,3 biliona rupii.

Jednak inwestorom zaleca się monitorowanie zmienności w segmencie instrumentów pochodnych. Ponieważ zyski NSE są ściśle powiązane z wolumenami obrotu kontraktami futures i opcjami (F&O), wszelkie zaostrzenie regulacji przez SEBI dotyczące udziału inwestorów detalicznych w instrumentach pochodnych może wpłynąć na przychody. Ostatnie zmiany w normach F&O zaczęły już wpływać na aktywność handlową w całej branży.

Przełomowe wydarzenie dla indyjskich rynków kapitałowych

Przewiduje się, że IPO NSE będzie jednym z najważniejszych wydarzeń na rynku kapitałowym w ostatnich latach. Jako dominujący operator giełdy w Indiach, jego udany debiut zapewni inwestorom publicznym bezpośrednią ekspozycję na szybko rozwijającą się infrastrukturę finansową kraju oraz ogromny napływ kapitału detalicznego do indyjskiej gospodarki.

Kluczowe wnioski