बड़े $2-3 बिलियन के IPO के लिए NSE ने DRHP दाखिल किया, प्रमुख निवेशक बाहर निकल रहे हैं

लगभग एक दशक की नियामक देरी और विवादों के बाद, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया (NSE) आधिकारिक तौर से अपनी बहुप्रतीक्षित पब्लिक लिस्टिंग की ओर बढ़ गया है। एक्सचेंज ने SEBI के पास अपना ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखिल कर दिया है, जो $2 बिलियन से $3 बिलियन के बीच मूल्यांकन वाले IPO की शुरुआत का संकेत है।

पूरी तरह से ऑफर-फॉर-सेल (OFS) संरचना

प्रस्तावित IPO विशेष रूप से ऑफर-फॉर-सेल (OFS) के रूप में तैयार किया गया है, जिसका अर्थ है कि एक्सचेंज अपने स्वयं के संचालन के लिए कोई नई पूंजी नहीं जुटाएगा। इसके बजाय, इस इश्यू में मौजूदा शेयरधारकों द्वारा बेचे जाने वाले 14.89 करोड़ तक के शेयर शामिल होंगे। स्टेट बैंक ऑफ इंडिया (SBI) उन 10 प्रमुख निवेशकों में से एक है जो अपनी हिस्सेदारी कम करना चाहते हैं। यह कदम इस साल की शुरुआत में प्रमुख नियामक बाधाओं के हटने के बाद उठाया गया है, जब SEBI ने जनवरी में एक्सचेंज को औपचारिक अनापत्ति प्रमाण पत्र (NOC) जारी किया था।

मूल्यांकन और बाजार स्थिति

NSE वर्तमान में भारतीय वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र में एक विशाल उपस्थिति रखता है, जिसके अनलिस्टेड शेयर लगभग ₹1,950–2,050 प्रति शेयर पर ट्रेड कर रहे हैं। इसका तात्पर्य लगभग ₹5 लाख करोड़ के भारी-भरकम मूल्यांकन से है।

बाजार विश्लेषकों का कहना है कि हालांकि एक्सचेंज एक "कैपिटल-लाइट नियर-मोनोपोली" (कम पूंजी वाली लगभग एकाधिकार स्थिति) है, लेकिन इसका मूल्यांकन चर्चा का विषय बना हुआ है। अनलिस्टेड मार्केट में वर्तमान में FY26 की कमाई के 45x के करीब ट्रेड करते हुए, NSE का मूल्य अपने समकक्षों, जैसे कि BSE (70x पर ट्रेड) और MCX (80x पर ट्रेड) की तुलना में कम है। लंबे समय से चले आ रहे को-लोकेशन विवाद का समाधान—जिसमें कुछ ब्रोकरों को तरजीही पहुंच देने के आरोप शामिल थे—एक महत्वपूर्ण कारक के रूप में देखा जा रहा है जिसने इस लिस्टिंग का रास्ता साफ कर दिया है।

विकास के कारक और नियामक जोखिम

NSE की विकास गाथा इसके निवेशक आधार में भारी विस्तार से समर्थित है। एक्सचेंज ने बताया कि इसके पंजीकृत निवेशकों में 26.9% की चक्रवृद्धि दर से वृद्धि हुई है, जो मार्च 2020 में 30.87 मिलियन से बढ़कर मार्च 2026 तक 129.1 मिलियन हो गई है। अकेले FY2026 में, इस प्लेटफॉर्म ने ₹20.3 ट्रिलियन फंड जुटाने में सुविधा प्रदान की।

हालांकि, निवेशकों को डेरिवेटिव सेगमेंट में अस्थिरता पर नज़र रखने की सलाह दी जाती है। चूंकि NSE की कमाई काफी हद तक फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस (F&O) ट्रेडिंग वॉल्यूम से जुड़ी है, इसलिए डेरिवेटिव में रिटेल भागीदारी के संबंध में SEBI द्वारा किसी भी नियामक सख्ती से राजस्व प्रभावित हो सकता है। F&O नियमों में हालिया बदलावों ने पहले ही पूरे उद्योग में ट्रेडिंग गतिविधियों को प्रभावित करना शुरू कर दिया है।

भारतीय पूंजी बाजारों के लिए एक ऐतिहासिक घटना

NSE IPO हाल के वर्षों में सबसे महत्वपूर्ण पूंजी बाजार घटनाओं में से एक होने की उम्मीद है। भारत के प्रमुख एक्सचेंज ऑपरेटर के रूप में, इसकी सफल लिस्टिंग सार्वजनिक निवेशकों को देश के तेजी से विकसित होते वित्तीय बुनियादी ढांचे और भारतीय अर्थव्यवस्था में रिटेल पूंजी के भारी प्रवाह के साथ सीधा एक्सपोजर प्रदान करेगी।

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