La NSE deposita il DRHP per una mega IPO da 2-3 miliardi di dollari mentre i principali investitori escono

Dopo quasi un decennio di ritardi normativi e controversie, la National Stock Exchange of India (NSE) si è ufficialmente mossa verso la sua attesissima quotazione pubblica. La borsa ha depositato il Draft Red Herring Prospectus (DRHP) presso la SEBI, segnando l'inizio di una IPO che si prevede avrà un valore compreso tra i 2 e i 3 miliardi di dollari.

Una struttura interamente basata sull'Offer-for-Sale

La IPO proposta è strutturata esclusivamente come offer-for-sale (OFS), il che significa che la borsa non raccoglierà nuovo capitale per le proprie operazioni. Invece, l'emissione consisterà nella vendita di fino a 14,89 crore di azioni da parte degli azionisti esistenti. La State Bank of India (SBI) è tra i 10 investitori chiave che intendono diluire le proprie partecipazioni. Questa mossa segue la rimozione dei principali ostacoli normativi avvenuta all'inizio di quest'anno, quando la SEBI ha rilasciato un certificato formale di non obiezione alla borsa nel mese di gennaio.

Valutazione e posizione sul mercato

La NSE detiene attualmente una presenza massiccia nell'ecosistema finanziario indiano, con le sue azioni non quotate che vengono scambiate a circa 1.950–2.050 rupie per azione. Ciò implica una valutazione sbalorditiva di circa 5 lakh crore di rupie.

Gli analisti di mercato osservano che, sebbene la borsa sia un "quasi-monopolio a basso impiego di capitale" (capital-light near-monopoly), la sua valutazione rimane oggetto di discussione. Scambiando attualmente a circa 45x gli utili dell'FY26 nel mercato non quotato, la NSE ha un prezzo inferiore rispetto ai suoi concorrenti, come BSE (che scambia a 70x) e MCX (che scambia a 80x). La risoluzione della pluriennale controversia sulla co-location — che ha comportato accuse di accesso preferenziale per determinati broker — è vista come un fattore critico che ha spianato la strada a questa quotazione.

Driver di crescita e rischi normativi

La storia di crescita della NSE è sostenuta da una massiccia espansione della sua base di investitori. La borsa ha riferito che i suoi investitori registrati sono cresciuti a un tasso composto del 26,9%, passando da 30,87 milioni a marzo 2020 a 129,1 milioni entro marzo 2026. Solo nell'FY2026, la piattaforma ha facilitato la mobilitazione di 20,3 trilioni di rupie.

Tuttavia, si consiglia agli investitori di monitorare la volatilità nel segmento dei derivati. Poiché gli utili della NSE sono strettamente legati ai volumi di trading di futures e opzioni (F&O), qualsiasi inasprimento normativo da parte della SEBI riguardante la partecipazione retail nei derivati potrebbe influire sui ricavi. Recenti cambiamenti nelle norme F&O hanno già iniziato a influenzare le attività di trading in tutto il settore.

Un evento storico per i mercati dei capitali indiani

Si prevede che l'IPO della NSE sarà uno degli eventi più significativi per il mercato dei capitali degli ultimi anni. In quanto operatore di borsa dominante in India, la sua quotazione di successo offrirà agli investitori pubblici un'esposizione diretta alla rapidamente evolvente infrastruttura finanziaria del Paese e al massiccio afflusso di capitale retail nell'economia indiana.

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