NSE برای عرضه عمومی اولیه عظیم ۲ تا ۳ میلیارد دلاری با خروج سرمایه‌گذاران بزرگ، DRHP خود را ثبت کرد

پس از نزدیک به یک دهه تأخیرهای نظارتی و جنجال‌ها، بورس اوراق بهادار ملی هند (NSE) رسماً به سمت عرضه عمومی بسیار مورد انتظار خود حرکت کرده است. این بورس، پیش‌نویس دفترچه طرح پیشنهادی (DRHP) خود را نزد SEBI ثبت کرده است که نشان‌دهنده آغاز یک عرضه عمومی اولیه (IPO) است که انتظار می‌رود ارزش آن بین ۲ تا ۳ میلیارد دلار باشد.

ساختار کاملاً مبتنی بر عرضه برای فروش (OFS)

عرضه عمومی اولیه پیشنهادی منحصراً به صورت «عرضه برای فروش» (OFS) ساختار یافته است، به این معنی که بورس هیچ سرمایه جدیدی برای عملیات خود جذب نخواهد کرد. در عوض، این عرضه شامل فروش حداکثر ۱۴.۸۹ کرور سهم توسط سهامداران فعلی خواهد بود. بانک دولتی هند (SBI) از جمله ۱۰ سرمایه‌گذار کلیدی است که به دنبال کاهش نسبت مالکیت خود هستند. این اقدام پس از رفع موانع نظارتی بزرگ در اوایل سال جاری صورت می‌گیرد، زمانی که SEBI در ماه ژانویه گواهی عدم اعتراض رسمی را به این بورس صادر کرد.

ارزش‌گذاری و جایگاه در بازار

NSE در حال حاضر حضور گسترده‌ای در اکوسیستم مالی هند دارد و سهام غیربورسی آن تقریباً با قیمت ۱,۹۵۰ تا ۲,۰۵۰ روپیه در هر سهم معامله می‌شود. این امر به معنای ارزش‌گذاری خیره‌کننده حدود ۵ تریلیون روپیه است.

تحلیلگران بازار خاطرنشان می‌کنند که اگرچه این بورس یک «انحصار نزدیک با سرمایه کم» است، اما ارزش‌گذاری آن همچنان موضوع بحث است. NSE که در حال حاضر در بازار غیربورسی با ضریب ۴۵ برابر سود سال مالی ۲۰۲۶ معامله می‌شود، نسبت به همتایان خود مانند BSE (با ضریب ۷۰ برابر) و MCX (با ضریب ۸۰ برابر) قیمت پایین‌تری دارد. حل و فصل جنجال دیرینه مربوط به «هم‌مکانی» (co-location) — که شامل اتهاماتی مبنی بر دسترسی ترجیحی برای برخی کارگزاران بود — به عنوان یک عامل حیاتی دیده می‌شود که مسیر را برای این عرضه عمومی هموار کرده است.

محرک‌های رشد و ریسک‌های نظارتی

داستان رشد NSE با گسترش عظیم پایگاه سرمایه‌گذاران آن پشتیبانی می‌شود. این بورس گزارش داد که سرمایه‌گذاران ثبت‌شده آن با نرخ ترکیبی ۲۶.۹ درصد رشد کرده‌اند و از ۳۰.۸۷ میلیون نفر در مارس ۲۰۲۰ به ۱۲۹.۱ میلیون نفر تا مارس ۲۰۲۶ رسیده‌اند. تنها در سال مالی ۲۰۲۶، این پلتفرم تسهیل‌کننده بسیج ۲۰.۳ تریلیون روپیه منابع مالی بوده است.

با این حال، به سرمایه‌گذاران توصیه می‌شود مراقب نوسانات در بخش مشتقات باشند. از آنجایی که درآمدهای NSE به‌شدت با حجم معاملات آتی و اختیار معامله (F&O) مرتبط است، هرگونه تشدید نظارت‌ها توسط SEBI در رابطه با مشارکت سرمایه‌گذاران خرد در مشتقات می‌تواند بر درآمد تأثیر بگذارد. تغییرات اخیر در قوانین F&O از هم‌اکنون شروع به تأثیرگذاری بر فعالیت‌های معاملاتی در سراسر این صنعت کرده است.

رویدادی نقطه عطف برای بازارهای سرمایه هند

انتظار می‌رود عرضه اولیه (IPO) شرکت NSE یکی از مهم‌ترین رویدادهای بازار سرمایه در سال‌های اخیر باشد. به عنوان اپراتور غالب بورس در هند، پذیرش موفقیت‌آمیز آن در بورس، امکان دسترسی مستقیم سرمایه‌گذاران عمومی به زیرساخت‌های مالی در حال تحول سریع کشور و ورود گسترده سرمایه خرد به اقتصاد هند را فراهم خواهد کرد.

نکات کلیدی