முக்கிய முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறுவதால், $2-3 பில்லியன் மதிப்பிலான பிரம்மாண்டமான IPO-விற்காக NSE தனது DRHP-ஐ தாக்கல் செய்தது

கிட்டத்தட்ட ஒரு தசாப்த கால ஒழுங்குமுறைத் தாமதங்கள் மற்றும் சர்ச்சைகளுக்குப் பிறகு, இந்திய தேசிய பங்குச் சந்தை (NSE) தனது மிகவும் எதிர்பார்க்கப்பட்ட பொதுப் பட்டியலை நோக்கி அதிகாரப்பூர்வமாக நகர்ந்துள்ளது. பங்குச் சந்தையானது SEBI-யிடம் தனது வரைவு ரெட் ஹெரிங் ப்ராஸ்பெக்டஸை (DRHP) தாக்கல் செய்துள்ளது, இது $2 பில்லியன் முதல் $3 பில்லியன் மதிப்பிற்குள் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் IPO-வின் தொடக்கத்தைக் குறிக்கிறது.

முற்றிலும் விற்பனைக்கான சலுகை (Offer-for-Sale) அமைப்பு

முன்மொழியப்பட்ட IPO முற்றிலும் விற்பனைக்கான சலுகையாக (OFS) வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது, அதாவது பங்குச் சந்தையானது தனது சொந்த செயல்பாடுகளுக்காக புதிய மூலதனத்தை திரட்டாது. அதற்குப் பதிலாக, இந்த வெளியீடு தற்போதுள்ள பங்குதாரர்களால் விற்கப்படும் 14.89 கோடி பங்குகள் வரை இருக்கும். தனது பங்குகளைக் குறைக்க விரும்பும் 10 முக்கிய முதலீட்டாளர்களில் ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (SBI) ஒருவராவார். இந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் SEBI ஜனவரியில் பங்குச் சந்தைக்கு முறையான ஆட்சேபனை இல்லாச் சான்றிதழை வழங்கியதன் மூலம் முக்கிய ஒழுங்குமுறைத் தடைகள் நீக்கப்பட்டதைத் தொடர்ந்து இந்த நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டுள்ளது.

மதிப்பீடு மற்றும் சந்தை நிலை

NSE தற்போது இந்திய நிதிச் சூழலில் மிகப்பெரிய ஆதிக்கத்தைக் கொண்டுள்ளது, இதன் பட்டியலிடப்படாத பங்குகள் ஒரு பங்கிற்கு தோராயமாக ரூ. 1,950–2,050 என்ற விலையில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. இது தோராயமாக ரூ. 5 லட்சம் கோடி என்ற வியக்கத்தக்க மதிப்பீட்டைக் குறிக்கிறது.

பங்குச் சந்தையானது "குறைந்த மூலதனம் தேவைப்படும் ஒரு ஏகபோகத்திற்கு இணையான (near-monopoly)" நிலையில் இருந்தாலும், அதன் மதிப்பீடு விவாதப் பொருளாகவே உள்ளது என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர். தற்போது பட்டியலிடப்படாத சந்தையில் FY26 வருமானத்தின் 45 மடங்குக்கு அருகில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் NSE, BSE (70 மடங்கு) மற்றும் MCX (80 மடங்கு) போன்ற அதன் சக நிறுவனங்களை விடக் குறைவான விலையில் உள்ளது. சில தரகர்களுக்கு முன்னுரிமை அடிப்படையில் அணுகல் வழங்கப்பட்டது என்ற குற்றச்சாட்டுகளை உள்ளடக்கிய நீண்டகால கோ-லோகேஷன் (co-location) சர்ச்சையின் தீர்வு, இந்த பட்டியலுக்கு வழிவகுத்த ஒரு முக்கியமான காரணியாகக் கருதப்படுகிறது.

வளர்ச்சி காரணிகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை அபாயங்கள்

NSE-இன் வளர்ச்சிப் பாதை அதன் முதலீட்டாளர் தளத்தின் மிகப்பெரிய விரிவாக்கத்தால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. அதன் பதிவு செய்யப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் 26.9% கூட்டு விகிதத்தில் வளர்ந்துள்ளதாக பங்குச் சந்தை தெரிவித்துள்ளது; இது மார்ச் 2020-இல் 30.87 மில்லியனாக இருந்தது மார்ச் 2026-க்குள் 129.1 மில்லியனாக உயர்ந்துள்ளது. FY2026 ஆண்டில் மட்டும், இந்தத் தளம் ரூ. 20.3 டிரில்லியன் நிதியைத் திரட்ட வழிவகை செய்தது.

இருப்பினும், டெரிவேட்டிவ் பிரிவில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களைக் கவனிக்குமாறு முதலீட்டாளர்களுக்கு அறிவுறுத்தப்படுகிறது. NSE-இன் வருவாய், ஃபியூச்சர்ஸ் மற்றும் ஆப்ஷன்ஸ் (F&O) வர்த்தக அளவோடு நெருங்கிய தொடர்புடையது என்பதால், டெரிவேட்டிவ்ஸ் துறையில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பு குறித்த SEBI-இன் எந்தவொரு ஒழுங்குமுறை கட்டுப்பாடுகளும் வருவாயைப் பாதிக்கக்கூடும். F&O விதிமுறைகளில் சமீபத்தில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றங்கள் ஏற்கனவே தொழில்துறை முழுவதும் வர்த்தக நடவடிக்கைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தத் தொடங்கியுள்ளன.

இந்திய மூலதனச் சந்தைகளுக்கான ஒரு மைல்கல் நிகழ்வு

NSE IPO சமீபத்திய ஆண்டுகளில் மிக முக்கியமான மூலதனச் சந்தை நிகழ்வுகளில் ஒன்றாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியாவின் முன்னணி பங்குச் சந்தை இயக்கியாக இருப்பதால், இதன் வெற்றிகரமான பட்டியலாக்கம், நாட்டின் வேகமாக வளர்ந்து வரும் நிதி உள்கட்டமைப்பு மற்றும் இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்குள் சில்லறை மூலதனம் பெருமளவில் வந்து சேருவது ஆகியவற்றில் பொது முதலீட்டாளர்களுக்கு நேரடித் தொடர்பை வழங்கும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்