NSE ने दलाल स्ट्रीटवर सूचीबद्ध होण्यासाठी २-३ अब्ज डॉलर्सच्या महाकाय IPO साठी DRHP दाखल केले

दशकाभराच्या विलंबांनंतर, नॅशनल स्टॉक एक्सचेंजने (NSE) अधिकृतपणे सेबीकडे (SEBI) आपला ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखल केला आहे, ज्यामुळे भारतातील सर्वात बहुप्रतिक्षित सार्वजनिक ऑफरपैकी एकाच्या आगमनाचे संकेत मिळाले आहेत. २ अब्ज ते ३ अब्ज डॉलर्स दरम्यान मूल्य असलेल्या या महाकाय IPO मुळे भारताच्या प्रमुख एक्सचेंज ऑपरेटरसाठी एक ऐतिहासिक टप्पा गाठला गेला आहे.

प्रमुख संस्थांद्वारे संचालित 'ऑफर-फॉर-सेल' (OFS)

आगामी IPO पूर्णपणे 'ऑफर-फॉर-सेल' (OFS) स्वरूपात तयार करण्यात आला आहे, याचा अर्थ असा की एक्सचेंज आपल्या स्वतःच्या कामकाजासाठी भांडवल उभारण्यासाठी नवीन शेअर्स जारी करणार नाही. त्याऐवजी, या इश्यूमध्ये विद्यमान भागधारकांद्वारे विकले जाणारे १४.८९ कोटींपर्यंतचे शेअर्स असतील. स्टेट बँक ऑफ इंडिया (SBI) हे स्टॉक एक्सचेंजमधील आपला हिस्सा कमी करू इच्छिणाऱ्या १० प्रमुख गुंतवणूकदारांपैकी एक आहे.

जानेवारीमध्ये सेबीकडून औपचारिक 'ना-हरकत प्रमाणपत्र' (NOC) प्राप्त करण्यासह दीर्घकाळापासून असलेल्या नियामक अडथळ्यांच्या निराकरणांनंतर हे पाऊल उचलण्यात आले आहे. डिसेंबर २०१६ मध्ये सुरू झालेली ही प्रक्रिया, को-लोकेशन वादाच्या उच्च-स्तरीय वादामुळे थांबली होती, आता या फाइलिंगमुळे तिला पूर्णत्व आले आहे.

मूल्यांकन आणि बाजार स्थिती

अनलिस्टेड मार्केटमध्ये, NSE चे शेअर्स अंदाजे १,९५०–२,०५० रुपये प्रति शेअर दराने व्यापार करत आहेत, ज्याचा अर्थ सुमारे ५ लाख कोटी रुपयांचे प्रचंड मूल्यांकन असा होतो. यामुळे NSE भारतातील सर्वात मौल्यवान वित्तीय संस्थांपैकी एक बनली असली तरी, विश्लेषकांच्या मते त्याचे मूल्यांकन त्याच्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत स्पर्धात्मक आहे.

मार्केट रिसर्चनुसार, अनलिस्टेड मार्केटमध्ये NSE चा व्यापार FY26 च्या कमाईच्या अंदाजे ४५ पट (45x) दराने होतो. जरी हे प्रीमियम मूल्यांकन मानले जात असले तरी, बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) चे ७० पट (70x) आणि MCX चे ८० पट (80x) हे मल्टिपल्स यांच्या तुलनेत हे लक्षणीयरीत्या कमी आहे. एक्सचेंजची "कॅपिटल-लाईट" (कमी भांडवल लागणारी) जवळजवळ मक्तेदारी ही त्याची सर्वात मोठी ताकद (moat) आहे.

वाढीचे घटक आणि नियामक जोखीम

रिटेल सहभागातील प्रचंड विस्तारामुळे NSE चे वर्चस्व अधोरेखित होते. एक्सचेंजचा नोंदणीकृत गुंतवणूकदार आधार २६.९% च्या चक्रवाढ दराने वाढला असून, मार्च २०२० मधील ३०.८७ दशलक्षाहून तो मार्च २०२६ पर्यंत १२९.१ दशलक्ष झाला आहे. शिवाय, या प्लॅटफॉर्मने आर्थिक वर्ष २०२६ दरम्यान २०.३ ट्रिलियन रुपयांच्या निधी उभारणीत मदत केली.

तथापि, संभाव्य गुंतवणूकदारांनी या सामर्थ्यांचा काही जोखमींच्या संदर्भात विचार करणे आवश्यक आहे. NSE च्या महसुलाचा एक मोठा भाग डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडिंग व्हॉल्यूमशी संबंधित आहे. फ्युचर्स आणि ऑप्शन्स (F&O) सेगमेंटमधील किरकोळ (retail) सहभागाबाबत SEBI ने अलीकडेच केलेल्या नियामक कडकपणामुळे ट्रेडिंग व्हॉल्यूममध्ये अस्थिरता निर्माण झाली आहे, ज्याचा परिणाम भविष्यातील कमाईवर होऊ शकतो.

मुख्य निष्कर्ष