দালাল স্ট্রিটে তালিকাভুক্ত হতে ২-৩ বিলিয়ন ডলারের মেগা আইপিও-র জন্য এনএসই (NSE) ডিআরএইচপি (DRHP) জমা দিল

এক দশকের দীর্ঘ বিলম্বের পর, ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জ (NSE) আনুষ্ঠানিকভাবে সেবি-র (SEBI) কাছে তাদের ড্রাফট রেড হেরিং প্রসপেক্টাস (DRHP) জমা দিয়েছে, যা ভারতের অন্যতম বহুল প্রতীক্ষিত পাবলিক অফারিং-এর আগমনের ইঙ্গিত দিচ্ছে। আনুমানিক ২ বিলিয়ন থেকে ৩ বিলিয়ন ডলার মূল্যের এই মেগা আইপিওটি ভারতের প্রধান এক্সচেঞ্জ অপারেটরের জন্য একটি ঐতিহাসিক মাইলফলক।

প্রধান প্রতিষ্ঠানগুলোর নেতৃত্বে একটি অফার-ফর-সেল (OFS)

আসন্ন আইপিওটি সম্পূর্ণভাবে একটি অফার-ফর-সেল (OFS) হিসেবে সাজানো হয়েছে, যার অর্থ এক্সচেঞ্জটি তার নিজস্ব কার্যক্রমের জন্য মূলধন সংগ্রহের উদ্দেশ্যে নতুন শেয়ার ইস্যু করবে না। পরিবর্তে, এই ইস্যুটিতে বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের দ্বারা ১৪.৮৯ কোটি পর্যন্ত শেয়ার বিক্রি করা হবে। স্টেট ব্যাংক অফ ইন্ডিয়া (SBI) সেই ১০ জন প্রধান বিনিয়োগকারীর মধ্যে একজন যারা শেয়ারবাজারে তাদের অংশীদারিত্ব হ্রাস করতে চাইছে।

এই পদক্ষেপটি দীর্ঘদিনের নিয়ন্ত্রক বাধাগুলো সমাধানের পর নেওয়া হয়েছে, যার মধ্যে জানুয়ারিতে সেবি (SEBI) থেকে একটি আনুষ্ঠানিক অনাপত্তি পত্র (NOC) প্রাপ্তি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। এই ফাইলিংটি এমন একটি প্রক্রিয়ার সমাপ্তি ঘটায় যা প্রথম ২০১৬ সালের ডিসেম্বরে শুরু হয়েছিল কিন্তু হাই-প্রোফাইল কো-লোকেশন বিতর্কের কারণে স্থগিত হয়ে গিয়েছিল।

মূল্যায়ন এবং বাজারের অবস্থান

আনলিস্টেড মার্কেটে, এনএসই-র শেয়ার প্রতি প্রায় ১,৯৫০–২,০৫০ টাকায় লেনদেন হচ্ছে, যা প্রায় ৫ লক্ষ কোটি টাকার বিশাল মূল্যায়নের ইঙ্গিত দেয়। যদিও এটি এনএসই-কে ভারতের অন্যতম মূল্যবান আর্থিক প্রতিষ্ঠানে পরিণত করেছে, বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে এর মূল্যায়ন অন্যান্য সমমানের প্রতিষ্ঠানের তুলনায় প্রতিযোগিতামূলক।

বাজার গবেষণা অনুযায়ী, আনলিস্টেড মার্কেটে এনএসই-র ট্রেডিং ভ্যালু FY26 এর আয়ের প্রায় ৪৫ গুণ (45x)। যদিও এটিকে একটি প্রিমিয়াম মূল্যায়ন হিসেবে বিবেচনা করা হয়, তবুও এটি বোম্বে স্টক এক্সচেঞ্জ (BSE)-এর ৭০ গুণ এবং এমসিএক্স (MCX)-এর ৮০ গুণের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম। এক্সচেঞ্জটির "ক্যাপিটাল-লাইট" বা স্বল্প মূলধনী প্রায় একচেটিয়া অবস্থানটি তার সবচেয়ে শক্তিশালী সুরক্ষা কবচ (moat) হিসেবে অব্যাহত রয়েছে।

প্রবৃদ্ধির চালিকাশক্তি এবং নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি

রিটেইল বা খুচরা অংশগ্রহণকারীদের ব্যাপক সম্প্রসারণের মাধ্যমে এনএসই-র আধিপত্য আরও স্পষ্ট হয়েছে। এক্সচেঞ্জটির নিবন্ধিত বিনিয়োগকারীর সংখ্যা বার্ষিক চক্রবৃদ্ধি হারে ২৬.৯% হারে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা ২০২০ সালের মার্চ মাসে ৩০.৮৭ মিলিয়ন থেকে বৃদ্ধি পেয়ে ২০২৬ সালের মার্চের মধ্যে ১২৯.১ মিলিয়নে পৌঁছেছে। তদুপরি, এই প্ল্যাটফর্মটি FY2026 চলাকালীন ২০.৩ ট্রিলিয়ন টাকার তহবিল সংগ্রহে সহায়তা করেছে।

তবে, সম্ভাব্য বিনিয়োগকারীদের এই শক্তিগুলোর বিপরীতে কিছু ঝুঁকি বিবেচনা করতে হবে। NSE-এর আয়ের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ ডেরিভেটিভস ট্রেডিং ভলিউমের সাথে যুক্ত। ফিউচারস অ্যান্ড অপশনস (F&O) সেগমেন্টে রিটেইল অংশগ্রহণ সংক্রান্ত SEBI-এর সাম্প্রতিক কঠোর নিয়ন্ত্রণ ট্রেডিং ভলিউমে অস্থিরতা তৈরি করেছে, যা ভবিষ্যতের আয়কে প্রভাবিত করতে পারে।

মূল বিষয়াবলি