NSE Failkan DRHP untuk IPO Mega bernilai $2-3 Bilion untuk disenaraikan di Dalal Street

Selepas penangguhan selama sedekad, National Stock Exchange (NSE) telah secara rasmi memfailkan Draft Red Herring Prospectus (DRHP) kepada SEBI, menandakan ketibaan salah satu tawaran awam yang paling dinantikan di India. IPO mega ini, yang dianggarkan bernilai antara $2 bilion dan $3 bilion, menandakan satu pencapaian bersejarah bagi pengendali bursa dominan di India.

Tawaran-untuk-Jualan (OFS) yang diterajui oleh Institusi Utama

IPO yang akan datang ini distrukturkan sepenuhnya sebagai Tawaran-untuk-Jualan (OFS), bermakna bursa tersebut tidak akan menerbitkan saham baharu untuk mengumpul modal bagi operasinya sendiri. Sebaliknya, terbitan tersebut akan terdiri daripada sehingga 14.89 crore saham yang dijual oleh pemegang saham sedia ada. State Bank of India (SBI) adalah antara 10 pelabur utama yang ingin mengurangkan pegangan mereka dalam bursa tersebut.

Langkah ini menyusul selepas penyelesaian halangan kawal selia yang telah lama berlarutan, termasuk penerimaan sijil tiada bantahan rasmi daripada SEBI pada bulan Januari. Pemfailan ini menamatkan proses yang mula dimulakan pada Disember 2016 tetapi terhenti disebabkan kontroversi "co-location" yang mendapat perhatian meluas.

Penilaian dan Kedudukan Pasaran

Dalam pasaran tidak tersenarai, saham NSE telah didagangkan pada harga kira-kira Rs 1,950–2,050 sesaham, yang membawa kepada penilaian besar sekitar Rs 5 lakh crore. Walaupun ini menjadikan NSE salah satu institusi kewangan paling berharga di India, penganalisis menyatakan bahawa penilaiannya kekal kompetitif berbanding pesaingnya.

Menurut penyelidikan pasaran, NSE didagangkan pada kira-kira 45x pendapatan FY26 dalam pasaran tidak tersenarai. Walaupun ini dianggap sebagai penilaian premium, ia adalah jauh lebih rendah berbanding gandaan yang dicatatkan oleh Bombay Stock Exchange (BSE) pada 70x dan MCX pada 80x. Status hampir monopoli yang "ringan modal" (capital-light) bursa tersebut terus menjadi kelebihan utamanya.

Pemacu Pertumbuhan dan Risiko Kawal Selia

Dominasi NSE diperkukuhkan lagi oleh pengembangan besar-besaran dalam penyertaan runcit. Pangkalan pelabur berdaftar bursa tersebut berkembang pada kadar kompaun 26.9%, meningkat daripada 30.87 juta pada Mac 2020 kepada 129.1 juta menjelang Mac 2026. Tambahan pula, platform tersebut telah memudahkan mobilisasi dana sebanyak Rs 20.3 trilion semasa FY2026.

Walau bagaimanapun, bakal pelabur mesti mempertimbangkan kekuatan ini berbanding risiko tertentu. Sebahagian besar hasil NSE terikat kepada volum dagangan derivatif. Pengetatan kawal selia oleh SEBI baru-baru ini mengenai penyertaan runcit dalam segmen Futures and Options (F&O) telah memperkenalkan turun naik kepada volum dagangan, yang boleh menjejaskan pendapatan masa hadapan.

Ringkasan Utama