NSE Failkan DRHP untuk IPO Mega $2-3 Bilion untuk Senaraian di Dalal Street

Selepas hampir sedekad kelewatan kawal selia dan kontroversi, National Stock Exchange (NSE) telah secara rasmi mengemukakan Draft Red Herring Prospectus (DRHP) kepada SEBI. Langkah bersejarah ini menyediakan pentas bagi salah satu IPO terbesar India yang akan datang, dengan nilai berpotensi antara $2 bilion dan $3 bilion.

Tawaran-untuk-Jualan yang Diketuai oleh Pelabur Institusi Utama

IPO yang akan datang ini distrukturkan sepenuhnya sebagai Tawaran-untuk-Jualan (Offer-for-Sale atau OFS), yang bermaksud bursa tersebut tidak akan menerbitkan saham baharu untuk mengumpul modal segar bagi operasinya sendiri. Sebaliknya, terbitan tersebut akan terdiri daripada sehingga 14.89 crore saham yang dijual oleh pemegang saham sedia ada.

Antara sepuluh pelabur utama yang ingin mengurangkan pegangan mereka ialah State Bank of India (SBI). Pemfailan ini menandakan langkah terakhir dalam perjalanan yang bermula pada Disember 2016, apabila percubaan awal bursa untuk menyenaraikan terbitan bernilai ₹10,000-crore tergendala akibat kontroversi co-location yang mendapat perhatian meluas. Dengan SEBI mengeluarkan sijil tiada bantahan rasmi pada bulan Januari, laluan kawal selia akhirnya telah jelas.

Penilaian dan Kedudukan Pasaran

Di pasaran tidak tersenarai, saham NSE telah mencatatkan premium yang ketara, didagangkan pada kira-kira ₹1,950–₹2,050 sesaham. Ini membayangkan penilaian yang sangat besar iaitu kira-kira ₹5 lakh crore.

Penganalisis pasaran menyatakan bahawa walaupun penilaian NSE adalah "tinggi", ia kekal kompetitif berbanding rakan sejawatnya. Kini didagangkan pada sekitar 45x pendapatan FY26, NSE berada jauh di bawah gandaan Bombay Stock Exchange (BSE) yang didagangkan pada 70x, dan MCX yang didagangkan pada 80x. Walaupun merupakan sebuah "hampir monopoli yang ringan modal", pakar mencadangkan agar pelabur memantau kebergantungan berat NSE pada volum dagangan derivatif, yang boleh menjadi sensitif terhadap perubahan kawal selia dalam segmen F&O.

Ketahanan dan Metrik Pertumbuhan

Pemfailan NSE menonjolkan skala besarnya dan penguasaan teknologi dalam ekosistem kewangan India. Bursa tersebut telah melihat pengembangan yang luar biasa dalam pangkalan pelaburnya, berkembang pada kadar kompaun sebanyak 26.9% daripada 30.87 juta pada Mac 2020 kepada 129.1 juta menjelang Mac 2026.

Tambahan pula, keupayaan platform tersebut untuk menggerakkan modal adalah sangat besar; pada FY2026, sejumlah ₹20.3 trilion telah dikumpulkan melalui platformnya. Dengan jangkauan merangkumi lebih 99% kod pos India, NSE berada pada kedudukan sebagai tonggak utama pasaran modal India yang telah didemokrasikan.

Rumusan Utama