দালাল স্ট্রিটে তালিকাভুক্ত হওয়ার জন্য NSE ২-৩ বিলিয়ন ডলারের মেগা IPO-র জন্য DRHP জমা দিয়েছে

প্রায় এক দশকের নিয়ন্ত্রক বিলম্ব এবং বিতর্কের পর, ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জ (NSE) আনুষ্ঠানিকভাবে SEBI-এর কাছে তাদের ড্রাফট রেড হেরিং প্রসপেক্টাস (DRHP) জমা দিয়েছে। এই যুগান্তকারী পদক্ষেপটি ভারতের অন্যতম বৃহত্তম আসন্ন IPO-র পথ প্রশস্ত করছে, যার সম্ভাব্য মূল্য ২ বিলিয়ন থেকে ৩ বিলিয়ন ডলারের মধ্যে হতে পারে।

প্রধান প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের নেতৃত্বাধীন একটি অফার-ফর-সেল (OFS)

আসন্ন IPO-টি সম্পূর্ণভাবে একটি অফার-ফর-সেল (OFS) হিসেবে সাজানো হয়েছে, যার অর্থ এক্সচেঞ্জটি তার নিজস্ব কার্যক্রমের জন্য নতুন মূলধন সংগ্রহের উদ্দেশ্যে নতুন শেয়ার ইস্যু করবে না। পরিবর্তে, এই ইস্যুটিতে বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের দ্বারা ১৪.৮৯ কোটি পর্যন্ত শেয়ার বিক্রি করা হবে।

তাদের অংশীদারিত্ব কমানোর কথা ভাবা দশজন প্রধান বিনিয়োগকারীর মধ্যে রয়েছে স্টেট ব্যাংক অফ ইন্ডিয়া (SBI)। এই ফাইলিংটি সেই যাত্রার শেষ ধাপ যা ২০১৬ সালের ডিসেম্বরে শুরু হয়েছিল, যখন উচ্চ-প্রোফাইল কো-লোকেশন বিতর্কের কারণে এক্সচেঞ্জের ₹১০,০০০-কোটি টাকার ইস্যু তালিকাভুক্ত করার প্রাথমিক প্রচেষ্টা থমকে গিয়েছিল। জানুয়ারিতে SEBI একটি আনুষ্ঠানিক অনাপত্তি পত্র (no-objection certificate) ইস্যু করার ফলে নিয়ন্ত্রক পথ অবশেষে পরিষ্কার হয়েছে।

মূল্যায়ন এবং বাজার অবস্থান

আনলিস্টেড মার্কেটে, NSE-এর শেয়ার উল্লেখযোগ্য প্রিমিয়ামে লেনদেন হচ্ছে, যা প্রতি শেয়ারে প্রায় ₹১,৯৫০–₹২,০৫০। এর অর্থ হলো এর মূল্যায়ন প্রায় ₹৫ লক্ষ কোটি।

বাজার বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে NSE-এর মূল্যায়ন "উচ্চ" (rich) হলেও এটি তার সমসাময়িক প্রতিষ্ঠানগুলোর তুলনায় প্রতিযোগিতামূলক। বর্তমানে FY26-এর আয়ের প্রায় 45x মূল্যে লেনদেন করা NSE, বোম্বে স্টক এক্সচেঞ্জ (BSE) (যা 70x-এ লেনদেন হয়) এবং MCX (যা 80x-এ লেনদেন হয়)-এর তুলনায় অনেক নিচে রয়েছে। একটি "ক্যাপিটাল-লাইট প্রায় একচেটিয়া" (capital-light near-monopoly) হওয়া সত্ত্বেও, বিশেষজ্ঞরা পরামর্শ দিয়েছেন যে বিনিয়োগকারীদের উচিত ডেরিভেটিভস ট্রেডিং ভলিউমের ওপর NSE-এর অত্যধিক নির্ভরতা পর্যবেক্ষণ করা, যা F&O সেগমেন্টে নিয়ন্ত্রক পরিবর্তনের কারণে সংবেদনশীল হতে পারে।

স্থিতিস্থাপকতা এবং প্রবৃদ্ধির সূচক

NSE-এর এই ফাইলিং ভারতীয় আর্থিক ইকোসিস্টেমে এর বিশাল স্কেল এবং প্রযুক্তিগত আধিপত্যকে তুলে ধরে। এক্সচেঞ্জটি তার বিনিয়োগকারী ভিত্তির উল্লেখযোগ্য সম্প্রসারণ দেখেছে, যা ২০২০ সালের মার্চ মাসে ৩০.৮৭ মিলিয়ন থেকে বৃদ্ধি পেয়ে ২০২৬ সালের মার্চের মধ্যে ১২৯.১ মিলিয়নে পৌঁছেছে, যা ২৬.৯% চক্রবৃদ্ধি হারে বৃদ্ধি পেয়েছে।

তদুপরি, মূলধন সংগ্রহের ক্ষেত্রে প্ল্যাটফর্মটির ক্ষমতা বিশাল; FY2026-এ এর মাধ্যমে মোট ₹২০.৩ ট্রিলিয়ন সংগ্রহ করা হয়েছে। ভারতের ৯৯%-এর বেশি পোস্টাল কোড জুড়ে বিস্তৃত পরিসর নিয়ে, NSE ভারতের গণতান্ত্রিক পুঁজিবাজারের একটি কেন্দ্রীয় স্তম্ভ হিসেবে নিজেকে প্রতিষ্ঠিত করেছে।

মূল বিষয়াবলি

• IPO-এর কাঠামো: $2-3 billion ডলারের এই ইস্যুটি হলো SBI-সহ বিদ্যমান বিনিয়োগকারীদের দ্বারা 14.89 কোটি শেয়ারের একটি বিশুদ্ধ Offer-for-Sale (OFS), যেখানে এক্সচেঞ্জের জন্য কোনো নতুন মূলধন বিনিয়োগ করা হচ্ছে না।
• মূল্যায়নের মানদণ্ড: আনলিস্টেড মার্কেটে NSE-এর মূল্য প্রায় ₹5 লক্ষ কোটি টাকা, যা BSE এবং MCX-এর তুলনায় FY26-এর আয়ের ওপর ভিত্তি করে 45x একটি রক্ষণশীল মূল্যায়নে লেনদেন হচ্ছে।
• নিয়ন্ত্রক সংস্থার ছাড়পত্র: দীর্ঘদিনের co-location মামলার নিষ্পত্তি এবং SEBI থেকে no-objection certificate পাওয়ার পর এই ফাইলিং করা হলো, যা দশকের পুরনো বাধাগুলো দূর করেছে।