NSE Ajukan DRHP untuk IPO Raksasa Senilai $2-3 Miliar untuk Melantai di Dalal Street

Setelah hampir satu dekade penundaan regulasi dan kontroversi, National Stock Exchange (NSE) telah secara resmi mengajukan Draft Red Herring Prospectus (DRHP) kepada SEBI. Langkah bersejarah ini menjadi pembuka jalan bagi salah satu IPO terbesar India yang akan datang, dengan potensi nilai antara $2 miliar hingga $3 miliar.

Penawaran untuk Penjualan (Offer-for-Sale) yang Dipimpin oleh Investor Institusional Utama

IPO mendatang ini sepenuhnya terstruktur sebagai Offer-for-Sale (OFS), yang berarti bursa tidak akan menerbitkan saham baru untuk menghimpun modal segar bagi operasionalnya sendiri. Sebaliknya, penawaran ini akan terdiri dari hingga 14,89 crore saham yang dijual oleh pemegang saham yang ada.

Di antara sepuluh investor utama yang berencana mendilusi kepemilikan mereka adalah State Bank of India (SBI). Pengajuan ini menandai langkah terakhir dalam perjalanan yang dimulai pada Desember 2016, ketika upaya awal bursa untuk melantai dengan penawaran senilai ₹10.000 crore terhenti akibat kontroversi co-location yang menyita perhatian publik. Dengan diterbitkannya sertifikat tidak keberatan (no-objection certificate) secara resmi oleh SEBI pada bulan Januari, jalur regulasi akhirnya telah terbuka lebar.

Valuasi dan Posisi Pasar

Di pasar tidak terdaftar (unlisted market), saham NSE telah diperdagangkan dengan premi yang signifikan, yakni sekitar ₹1.950–₹2.050 per saham. Hal ini menyiratkan valuasi yang sangat besar, yakni sekitar ₹5 lakh crore.

Analis pasar mencatat bahwa meskipun valuasi NSE tergolong "mahal" (rich), nilainya tetap kompetitif dibandingkan dengan para pesaingnya. Saat ini diperdagangkan pada sekitar 45x laba FY26, NSE berada jauh di bawah kelipatan (multiples) Bombay Stock Exchange (BSE) yang diperdagangkan pada 70x, dan MCX yang diperdagangkan pada 80x. Meskipun merupakan "monopoli hampir tanpa modal" (capital-light near-monopoly), para ahli menyarankan agar investor memantau ketergantungan besar NSE pada volume perdagangan derivatif, yang dapat sensitif terhadap perubahan regulasi di segmen F&O.

Ketahanan dan Metrik Pertumbuhan

Pengajuan NSE menyoroti skala masif dan dominasi teknologinya dalam ekosistem keuangan India. Bursa ini telah mengalami ekspansi yang luar biasa dalam basis investornya, tumbuh dengan tingkat pertumbuhan majemuk (compounded rate) sebesar 26,9% dari 30,87 juta pada Maret 2020 menjadi 129,1 juta pada Maret 2026.

Selain itu, kemampuan platform ini untuk memobilisasi modal sangatlah besar; pada FY2026, total ₹20,3 triliun dihimpun melalui platformnya. Dengan jangkauan yang mencakup lebih dari 99% kode pos di India, NSE diposisikan sebagai pilar utama pasar modal India yang terdemokratisasi.

Poin-Poin Penting