NSE Ajukan DRHP untuk IPO Raksasa Senilai $2 Miliar: SBI Termasuk di Antara Penjual Utama

Setelah hampir satu dekade penundaan regulasi dan kontroversi, National Stock Exchange (NSE) telah resmi mengajukan Draft Red Herring Prospectus (DRHP) kepada SEBI. Langkah bersejarah ini menjadi pembuka jalan bagi IPO masif yang bernilai antara $2 miliar hingga $3 miliar, menandai titik balik signifikan bagi pasar modal India.

Penawaran untuk Dijual (Offer-for-Sale) yang Dipimpin oleh Investor Institusional Utama

IPO mendatang ini sepenuhnya disusun sebagai Offer-for-Sale (OFS), yang berarti bursa tidak akan menerbitkan saham baru untuk menghimpun modal segar. Sebaliknya, pemegang saham yang ada berencana untuk mendilusi kepemilikan mereka. Dokumen pengajuan tersebut merinci bahwa hingga 14,89 crore saham akan dijual, dengan State Bank of India (SBI) termasuk di antara 10 investor utama yang melepas saham mereka.

Proses ini menyusul penghapusan hambatan regulasi yang kritis pada bulan Januari, ketika SEBI mengeluarkan sertifikat tidak keberatan (no-objection certificate) secara resmi kepada bursa tersebut. Langkah ini mengakhiri saga yang dimulai pada Desember 2016, ketika upaya awal bursa untuk mencatatkan penawaran senilai ₹10.000 crore terhenti akibat kontroversi co-location yang menyita perhatian publik.

Valuasi dan Posisi Pasar

NSE saat ini memiliki kehadiran yang masif di pasar tidak terdaftar (unlisted market), dengan perdagangan sekitar ₹1.950–₹2.050 per saham. Hal ini menyiratkan valuasi yang sangat besar, yakni sekitar ₹5 lakh crore. Meskipun valuasi ini dianggap "mahal", analis industri mencatat bahwa angka tersebut tetap kompetitif jika dibandingkan dengan para pesaingnya; NSE diperdagangkan pada sekitar 45x laba FY26, sementara BSE diperdagangkan pada 70x dan MCX pada 80x.

Dominasi bursa ini tercermin dalam skalanya yang sangat besar. Per Maret 2026, NSE melaporkan basis investor terdaftar sebanyak 129,1 juta—tingkat pertumbuhan majemuk sebesar 26,9% dari 30,87 juta pada tahun 2020. Selain itu, platform ini memfasilitasi mobilisasi dana sebesar ₹20,3 triliun selama FY2026, dengan jangkauan investor yang mencakup lebih dari 99% kode pos di India.

Risiko dan Hambatan Regulasi

Terlepas dari antusiasme yang ada, para pakar pasar mendesak kewaspadaan terkait penggerak pendapatan bursa. Sebagian besar pendapatan NSE terkait dengan volume perdagangan derivatif. Segmen ini rentan terhadap volatilitas, terutama karena SEBI baru-baru ini memperketat norma seputar partisipasi ritel dalam segmen Futures and Options (F&O) untuk menekan spekulasi yang berlebihan.

Investor juga akan mengamati bagaimana bursa mengelola ekosistem berbasis teknologinya, yang menjadi inti dari kemampuannya dalam menangani transaksi frekuensi tinggi dan perubahan regulasi yang cepat. Penyelesaian kasus co-location yang berlangsung lama—yang melibatkan tuduhan akses server istimewa bagi broker tertentu—telah menghilangkan hambatan utama, namun tata kelola tetap menjadi area fokus utama bagi calon pemegang saham.

Poin-Poin Penting