NSE nộp hồ sơ DRHP cho đợt IPO khổng lồ trị giá 2 tỷ USD: SBI nằm trong số các bên bán chính

Sau gần một thập kỷ trì hoãn về mặt pháp lý và những tranh cãi, Sàn Giao dịch Chứng khoán Quốc gia (NSE) đã chính thức nộp Bản cáo bạch dự thảo (DRHP) lên SEBI. Bước đi mang tính bước ngoặt này tạo tiền đề cho một đợt IPO khổng lồ với giá trị ước tính từ 2 tỷ đến 3 tỷ USD, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với thị trường vốn của Ấn Độ.

Đợt chào bán cổ phần (OFS) do các nhà đầu tư tổ chức lớn dẫn dắt

Đợt IPO sắp tới được cấu trúc hoàn toàn dưới hình thức Chào bán cổ phần (Offer-for-Sale - OFS), nghĩa là sàn giao dịch sẽ không phát hành thêm cổ phiếu mới để huy động vốn mới. Thay vào đó, các cổ đông hiện hữu đang tìm cách giảm tỷ lệ sở hữu. Hồ sơ nêu rõ rằng có tới 14,89 crore cổ phiếu sẽ được bán ra, trong đó Ngân hàng Nhà nước Ấn Độ (SBI) nằm trong số 10 nhà đầu tư lớn đang thoái vốn.

Quá trình này diễn ra sau khi một rào cản pháp lý quan trọng được gỡ bỏ vào tháng 1, khi SEBI cấp giấy chứng nhận không phản đối chính thức cho sàn giao dịch. Động thái này chấm dứt một chuỗi sự kiện kéo dài bắt đầu từ tháng 12 năm 2016, khi nỗ lực niêm yết đợt phát hành trị giá ₹10.000 crore ban đầu của sàn giao dịch bị đình trệ do tranh cãi chấn động về việc đặt máy chủ đồng vị (co-location).

Định giá và Vị thế Thị trường

NSE hiện đang chiếm ưu thế lớn trên thị trường chưa niêm yết, với mức giao dịch khoảng ₹1.950–₹2.050 mỗi cổ phiếu. Điều này tương ứng với mức định giá khổng lồ khoảng ₹5 lakh crore. Mặc dù mức định giá này được coi là "cao", các nhà phân tích ngành lưu ý rằng nó vẫn có tính cạnh tranh khi so sánh với các đối thủ cùng ngành; NSE đang giao dịch ở mức khoảng 45 lần thu nhập năm tài chính 2026 (FY26), trong khi BSE là 70 lần và MCX là 80 lần.

Sự thống trị của sàn giao dịch được phản ánh qua quy mô khổng lồ của nó. Tính đến tháng 3 năm 2026, NSE báo cáo có 129,1 triệu nhà đầu tư đăng ký—tỷ lệ tăng trưởng kép đạt 26,9% so với con số 30,87 triệu vào năm 2020. Hơn nữa, nền tảng này đã hỗ trợ huy động được ₹20,3 nghìn tỷ trong năm tài chính 2026, với phạm vi tiếp cận nhà đầu tư bao phủ hơn 99% các mã bưu chính tại Ấn Độ.

Rủi ro và Những trở ngại về Pháp lý

Bất chấp sự hào hứng, các chuyên gia thị trường vẫn khuyến cáo cần thận trọng đối với các động lực doanh thu của sàn giao dịch. Một phần đáng kể thu nhập của NSE gắn liền với khối lượng giao dịch phái sinh. Phân khúc này thường xuyên biến động, đặc biệt là khi SEBI gần đây đã thắt chặt các quy định liên quan đến sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân vào phân khúc Hợp đồng Tương lai và Quyền chọn (F&O) nhằm kiềm chế tình trạng đầu cơ quá mức.

Các nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi cách sàn giao dịch quản lý hệ sinh thái định hướng công nghệ của mình, vốn là yếu tố then chốt cho khả năng xử lý các giao dịch tần suất cao và những thay đổi nhanh chóng về quy định pháp lý. Việc giải quyết thành công vụ việc co-location kéo dài — liên quan đến các cáo buộc về quyền truy cập máy chủ ưu tiên cho một số nhà môi giới nhất định — đã loại bỏ một áp lực lớn, nhưng quản trị vẫn là lĩnh vực trọng tâm đối với các cổ đông tiềm năng.

Các điểm chính cần lưu ý