NSE ने दलाल स्ट्रीट पर सूचीबद्ध होने के लिए $2-3 बिलियन के मेगा IPO के लिए DRHP दाखिल किया

एक दशक की देरी के बाद, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) ने आधिकारिक तौर पर SEBI के पास अपना ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखिल कर दिया है, जो भारत के सबसे प्रतीक्षित पब्लिक ऑफरिंग्स में से एक के आगमन का संकेत है। यह मेगा IPO, जिसकी अनुमानित कीमत $2 बिलियन से $3 बिलियन के बीच है, भारत के प्रमुख एक्सचेंज ऑपरेटर के लिए एक ऐतिहासिक मील का पत्थर है।

प्रमुख संस्थानों के नेतृत्व में एक ऑफर-फॉर-सेल (OFS)

आगामी IPO पूरी तरह से ऑफर-फॉर-सेल (OFS) के रूप में संरचित है, जिसका अर्थ है कि एक्सचेंज अपने स्वयं के संचालन के लिए पूंजी जुटाने हेतु नए शेयर जारी नहीं करेगा। इसके बजाय, इस इश्यू में मौजूदा शेयरधारकों द्वारा बेचे जाने वाले 14.89 करोड़ तक के शेयर शामिल होंगे। भारतीय स्टेट बैंक (SBI) उन 10 प्रमुख निवेशकों में से एक है जो एक्सचेंज में अपनी हिस्सेदारी कम करना चाहते हैं।

यह कदम लंबे समय से चले आ रहे नियामक अवरोधों के समाधान के बाद उठाया गया है, जिसमें जनवरी में SEBI से औपचारिक अनापत्ति प्रमाण पत्र (NOC) प्राप्त करना भी शामिल है। यह फाइलिंग उस प्रक्रिया को पूर्णता प्रदान करती है जो पहली बार दिसंबर 2016 में शुरू की गई थी, लेकिन हाई-प्रोफाइल को-लोकेशन विवाद के कारण रुक गई थी।

मूल्यांकन और बाजार स्थिति

अनलिस्टेड मार्केट में, NSE के शेयर लगभग ₹1,950–2,050 प्रति शेयर पर ट्रेड कर रहे हैं, जो लगभग ₹5 लाख करोड़ के विशाल मूल्यांकन का संकेत देते हैं। हालांकि यह NSE को भारत के सबसे मूल्यवान वित्तीय संस्थानों में से एक बनाता है, लेकिन विश्लेषकों का कहना है कि इसका मूल्यांकन इसके समकक्षों (peers) की तुलना में प्रतिस्पर्धी बना हुआ है।

बाजार अनुसंधान के अनुसार, अनलिस्टेड मार्केट में NSE का ट्रेड FY26 की कमाई के लगभग 45x पर होता है। हालांकि इसे प्रीमियम मूल्यांकन माना जाता है, लेकिन यह बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) के 70x और MCX के 80x के मल्टीपल्स की तुलना में काफी कम है। एक्सचेंज की "कैपिटल-लाइट" (capital-light) लगभग एकाधिकार वाली स्थिति उसका सबसे मजबूत आधार (moat) बनी हुई है।

विकास के कारक और नियामक जोखिम

रिटेल भागीदारी में भारी विस्तार के कारण NSE का दबदबा और भी बढ़ गया है। एक्सचेंज का पंजीकृत निवेशक आधार 26.9% की चक्रवृद्धि दर (compounded rate) से बढ़ा है, जो मार्च 2020 में 30.87 मिलियन से बढ़कर मार्च 2026 तक 129.1 मिलियन हो गया है। इसके अलावा, इस प्लेटफॉर्म ने वित्त वर्ष 2026 के दौरान ₹20.3 ट्रिलियन फंड जुटाने में मदद की।

हालांकि, संभावित निवेशकों को इन शक्तियों की तुलना कुछ जोखिमों से करनी चाहिए। NSE के राजस्व का एक बड़ा हिस्सा डेरिवेटिव ट्रेडिंग वॉल्यूम से जुड़ा है। फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस (F&O) सेगमेंट में रिटेल भागीदारी के संबंध में SEBI द्वारा हाल ही में की गई नियामक सख्ती ने ट्रेडिंग वॉल्यूम में अस्थिरता पैदा कर दी है, जो भविष्य की कमाई को प्रभावित कर सकती है।

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