NSE ने मेगा $2 बिलियन IPO के लिए DRHP दाखिल किया: SBI प्रमुख विक्रेताओं में शामिल

लगभग एक दशक के लंबे इंतजार के बाद, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया (NSE) ने SEBI के पास ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखिल करके अपनी सार्वजनिक लिस्टिंग की प्रक्रिया आधिकारिक तौर पर शुरू कर दी है। यह ऐतिहासिक कदम एक लंबी नियामक यात्रा के अंत का प्रतीक है और हाल के भारतीय इतिहास में सबसे महत्वपूर्ण पूंजी बाजार आयोजनों में से एक को जन्म दे सकता है।

ऑफर-फॉर-सेल (OFS) आधारित मेगा लिस्टिंग

आगामी IPO पूरी तरह से ऑफर-फॉर-सेल (OFS) के रूप में संरचित है, जिसका अर्थ है कि एक्सचेंज अपने स्वयं के संचालन के लिए कोई नई पूंजी नहीं जुटाएगा। इसके बजाय, मौजूदा शेयरधारक—जिसमें भारतीय स्टेट बैंक (SBI) और नौ अन्य प्रमुख निवेशक शामिल हैं—14.89 करोड़ तक शेयर बेचेंगे। इस इश्यू का कुल आकार $2 बिलियन और $3 बिलियन के बीच होने का अनुमान है।

यह फाइलिंग वर्षों की देरी के बाद हुई है, जो मुख्य रूप से 2016 के को-लोकेशन विवाद के कारण हुई थी, जिसने लिस्टिंग के पिछले प्रयास को रोक दिया था। जनवरी 2024 में SEBI द्वारा औपचारिक अनापत्ति प्रमाण पत्र (NOC) जारी किए जाने के साथ, अंतिम बड़ी नियामक बाधा दूर हो गई है, जिससे NSE अपने 20 नियुक्त मर्चेंट बैंकर्स के साथ आगे बढ़ पा रहा है।

मूल्यांकन और बाजार प्रभुत्व

NSE वर्तमान में भारतीय वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र में एक विशाल उपस्थिति रखता है। अनलिस्टेड मार्केट में, स्टॉक लगभग ₹1,950–2,050 प्रति शेयर पर ट्रेड कर रहा है, जो लगभग ₹5 लाख करोड़ के चौंकाने वाले मूल्यांकन का संकेत देता है।

बाजार विश्लेषकों का कहना है कि हालांकि यह मूल्यांकन प्रीमियम है, फिर भी यह अपने समकक्षों की तुलना में प्रतिस्पर्धी बना हुआ है। NSE वर्तमान में अपने FY26 की कमाई के 45x के करीब ट्रेड कर रहा है, जो BSE (लगभग 70x) और MCX (लगभग 80x) के लिए देखे गए मल्टीपल्स की तुलना में काफी कम है। यह "कैपिटल-लाइट नियर-मोनोपॉली" स्थिति इसे भारत के बढ़ते पूंजी बाजारों में निवेश की तलाश कर रहे संस्थागत निवेशकों के लिए एक अत्यधिक आकर्षक प्रस्ताव बनाती है।

विकास मेट्रिक्स और राजस्व चालक

एक्सचेंज का पैमाना इसके तेजी से बढ़ते उपयोगकर्ता आधार और लेनदेन की मात्रा में झलकता है। इसके DRHP के अनुसार, NSE का पंजीकृत निवेशक आधार 26.9% की चक्रवृद्धि वार्षिक दर से बढ़ा है, जो मार्च 2020 में 30.87 मिलियन से बढ़कर मार्च 2026 तक 129.1 मिलियन हो गया है। इसके अलावा, प्लेटफॉर्म ने FY2026 में कुल ₹20.3 ट्रिलियन का फंड जुटाने में सुविधा प्रदान की।

हालांकि, विशेषज्ञ इसके राजस्व मॉडल को लेकर सावधानी बरतने की सलाह देते हैं। NSE की कमाई काफी हद तक डेरिवेटिव ट्रेडिंग वॉल्यूम से जुड़ी हुई है। फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस (F&O) सेगमेंट में रिटेल भागीदारी के संबंध में SEBI द्वारा हाल ही में की गई नियामक सख्ती ने इन वॉल्यूम में अस्थिरता पैदा कर दी है, जो एक ऐसा कारक है जिस पर निवेशकों को बारीकी से नज़र रखनी चाहिए।

मुख्य बातें