NSE એ $2 બિલિયનના મેગા IPO માટે DRHP ફાઇલ કર્યું: SBI મુખ્ય વેચનારાઓમાં સામેલ

લગભગ એક દાયકાના લાંબા ઇન્તજાર પછી, નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ ઓફ ઇન્ડિયા (NSE) એ SEBI પાસે ડ્રાફ્ટ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ (DRHP) ફાઇલ કરીને તેની પબ્લિક લિસ્ટિંગની પ્રક્રિયા સત્તાવાર રીતે શરૂ કરી દીધી છે. આ ઐતિહાસિક પગલું લાંબી નિયમનકારી મુસાફરીનો અંત સૂચવે છે અને તાજેતરના ભારતીય ઇતિહાસમાં મૂડી બજારની સૌથી મહત્વપૂર્ણ ઘટનાઓમાંથી એક બની શકે છે.

ઓફર-ફોર-સેલ (OFS) આધારિત મેગા લિસ્ટિંગ

આગામી IPO સંપૂર્ણપણે ઓફર-ફોર-સેલ (OFS) તરીકે તૈયાર કરવામાં આવ્યો છે, જેનો અર્થ છે કે એક્સચેન્જ તેના પોતાના કામકાજ માટે કોઈ નવી મૂડી એકત્રિત કરશે નહીં. તેના બદલે, સ્ટેટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (SBI) અને અન્ય નવ મોટા રોકાણકારો સહિતના હાલના શેરધારકો 14.89 કરોડ સુધીના શેર વેચશે. ઇશ્યુનું કુલ કદ $2 બિલિયન અને $3 બિલિયન વચ્ચે હોવાનો અંદાજ છે.

આ ફાઇલિંગ વર્ષોના વિલંબ પછી આવ્યું છે, જે મુખ્યત્વે 2016ના કો-લોકેશન વિવાદને કારણે હતું જેના લીધે લિસ્ટિંગનો અગાઉનો પ્રયાસ અટકી ગયો હતો. જાન્યુઆરી 2024માં SEBI દ્વારા ઔપચારિક 'નો-ઓબ્જેક્શન સર્ટિફિકેટ' ઇશ્યૂ કરવામાં આવતા, અંતિમ મોટી નિયમનકારી અડચણ દૂર થઈ છે, જેનાથી NSE તેના નિયુક્ત 20 મર્ચન્ટ બેંકરો સાથે આગળ વધી શકશે.

વેલ્યુએશન અને બજાર પર પ્રભુત્વ

NSE હાલમાં ભારતીય નાણાકીય ઇકોસિસ્ટમમાં વિશાળ હાજરી ધરાવે છે. અનલિસ્ટેડ માર્કેટમાં, શેર અંદાજે રૂ. 1,950–2,050 પ્રતિ શેરના ભાવે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે અંદાજે રૂ. 5 લાખ કરોડનું આશ્ચર્યજનક વેલ્યુએશન સૂચવે છે.

માર્કેટ વિશ્લેષકો નોંધે છે કે જોકે આ વેલ્યુએશન પ્રીમિયમ છે, તેમ છતાં તે તેના સાથીઓ (peers) ની સરખામણીમાં સ્પર્ધાત્મક છે. NSE હાલમાં તેના FY26 ના અર્નિંગ્સના 45x ની આસપાસ ટ્રેડ કરી રહ્યું છે, જે BSE (આશરે 70x) અને MCX (આશરે 80x) ના મલ્ટિપલ્સ કરતા નોંધપાત્ર રીતે ઓછું છે. આ "કેપિટલ-લાઇટ નીયર-મોનોપોલી" (ઓછી મૂડી ધરાવતું લગભગ એકાધિકાર) સ્થિતિ તેને ભારતના વધતા મૂડી બજારોમાં રોકાણ કરવા ઈચ્છતા સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટે અત્યંત આકર્ષક બનાવે છે.

વૃદ્ધિના માપદંડો અને રેવન્યુ ડ્રાઇવર્સ

એક્સચેન્જનું કદ તેના ઝડપથી વિસ્તરી રહેલા યુઝર બેઝ અને ટ્રાન્ઝેક્શન વોલ્યુમમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે. તેના DRHP મુજબ, NSE નો રજિસ્ટર્ડ ઇન્વેસ્ટર બેઝ 26.9% ના વાર્ષિક चक्रवृद्धि દરે વધ્યો છે, જે માર્ચ 2020 માં 30.87 મિલિયનથી વધીને માર્ચ 2026 સુધીમાં 129.1 મિલિયન થયો છે. વધુમાં, પ્લેટફોર્મે FY2026 માં રૂ. 20.3 ટ્રિલિયનના કુલ ફંડ મોબિલાઇઝેશનમાં મદદ કરી હતી.

જોકે, નિષ્ણાતો તેના રેવન્યુ મોડલ અંગે સાવચેત રહેવાની સલાહ આપે છે. NSE ની કમાણી મોટાભાગે ડેરિવેટિવ્સ ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ સાથે જોડાયેલી છે. ફ્યુચર્સ એન્ડ ઓપ્શન્સ (F&O) સેગમેન્ટમાં રિટેલ ભાગીદારી અંગે SEBI દ્વારા તાજેતરમાં કરવામાં આવેલી નિયમનકારી કડકાઈને કારણે આ વોલ્યુમમાં અસ્થિરતા આવી છે, જે એક એવો પરિબળ છે જેના પર રોકાણકારોએ ઝીણવટપૂર્વક દેખરેખ રાખવી જોઈએ.

મુખ્ય મુદ્દાઓ