NSE نے 2 ارب ڈالر کے بڑے IPO کے لیے DRHP فائل کر دیا: SBI اہم فروخت کنندگان میں شامل ہے

تقریباً ایک دہائی کے طویل انتظار کے بعد، نیشنل اسٹاک ایکسچینج آف انڈیا (NSE) نے SEBI کے پاس ڈرافٹ ریڈ ہیرنگ پراسپیکٹس (DRHP) فائل کر کے اپنی عوامی لسٹنگ کا باقاعدہ آغاز کر دیا ہے۔ یہ سنگ میل کی حیثیت رکھنے والا اقدام ایک طویل ریگولیٹری سفر کا اختتام ہے اور حالیہ بھارتی تاریخ میں کیپیٹل مارکیٹ کے سب سے اہم واقعات میں سے ایک کا آغاز کر سکتا ہے۔

آفر فار سیل (Offer-for-Sale) پر مبنی میگا لسٹنگ

آنے والا IPO مکمل طور پر آفر فار سیل (OFS) کے طور پر ترتیب دیا گیا ہے، جس کا مطلب ہے کہ ایکسچینج اپنے آپریشنز کے لیے کوئی نئی سرمایہ کاری (fresh capital) حاصل نہیں کرے گا۔ اس کے بجائے، موجودہ شیئر ہولڈرز—بشمول اسٹیٹ بینک آف انڈیا (SBI) اور نو دیگر بڑے سرمایہ کار—14.89 کروڑ تک شیئرز فروخت کریں گے۔ اس ایشو کا کل حجم 2 ارب ڈالر سے 3 ارب ڈالر کے درمیان ہونے کا تخمینہ ہے۔

یہ فائلنگ برسوں کی تاخیر کے بعد سامنے آئی ہے، جس کی بنیادی وجہ 2016 کا کو-لوکیشن تنازعہ تھا جس نے لسٹنگ کی ابتدائی کوشش کو روک دیا تھا۔ جنوری 2024 میں SEBI کی جانب سے باقاعدہ 'نو آبجیکشن سرٹیفکیٹ' جاری کیے جانے کے ساتھ ہی، آخری بڑی ریگولیٹری رکاوٹ دور ہو گئی ہے، جس سے NSE کو اپنے مقرر کردہ 20 مرچنٹ بینکرز کے ساتھ آگے بڑھنے کی اجازت مل گئی ہے۔

ویلیویشن اور مارکیٹ پر غلبہ

NSE اس وقت بھارتی مالیاتی نظام (financial ecosystem) میں ایک بہت بڑی موجودگی رکھتا ہے۔ غیر لسٹڈ مارکیٹ میں، اسٹاک تقریباً 1,950 سے 2,050 روپے فی شیئر پر ٹریڈ ہو رہا ہے، جس کا مطلب تقریباً 5 لاکھ کروڑ روپے کی حیرت انگیز ویلیویشن ہے۔

مارکیٹ تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اگرچہ یہ ویلیویشن پریمیم ہے، لیکن اپنے ہم پلہ کمپنیوں کے مقابلے میں یہ مسابقتی ہے۔ NSE اس وقت اپنی FY26 کی آمدنی کے 45 گنا (45x) کے قریب ٹریڈ کر رہا ہے، جو کہ BSE (تقریباً 70x) اور MCX (تقریباً 80x) کے مقابلے میں نمایاں طور پر کم ہے۔ یہ "capital-light near-monopoly" کی حیثیت اسے ان ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے ایک انتہائی پرکشش پیشکش بناتی ہے جو بھارت کی بڑھتی ہوئی کیپیٹل مارکیٹس میں سرمایہ کاری کرنا چاہتے ہیں۔

ترقی کے پیمانے اور ریونیو کے ذرائع

ایکسچینج کا پیمانہ اس کے تیزی سے بڑھتے ہوئے صارفین اور ٹرانزیکشن والیوم سے ظاہر ہوتا ہے۔ اپنے DRHP کے مطابق، NSE کے رجسٹرڈ سرمایہ کاروں کی تعداد میں 26.9% کی سالانہ مرکب شرح (compound annual rate) سے اضافہ ہوا ہے، جو مارچ 2020 میں 30.87 ملین سے بڑھ کر مارچ 2026 تک 129.1 ملین ہو جائے گی۔ مزید برآں، اس پلیٹ فارم نے مالی سال 2026 میں کل 20.3 ٹریلین روپے کے فنڈز کی فراہمی میں سہولت فراہم کی۔

تاہم، ماہرین اس کے ریونیو ماڈل کے حوالے سے احتیاط برتنے کی تاکید کرتے ہیں۔ NSE کی آمدنی کا بڑا حصہ ڈیرائیویٹوز ٹریڈنگ (derivatives trading) کے حجم سے منسلک ہے۔ فیوچرز اینڈ آپشنز (F&O) سیگمنٹ میں ریٹیل شرکت کے حوالے سے SEBI کی حالیہ ریگولیٹری سختی نے ان حجم میں اتار چڑھاؤ پیدا کر دیا ہے، جو کہ ایک ایسا عنصر ہے جس پر سرمایہ کاروں کو کڑی نظر رکھنی چاہیے۔

اہم نکات