NSE نے 2 ارب ڈالر کے بڑے IPO کے لیے فائلنگ کر دی: SBI اہم سرمایہ کاروں میں شامل ہے جو اپنا حصہ فروخت کریں گے

نیشنل اسٹاک ایکسچینج آف انڈیا (NSE) نے باضابطہ طور پر SEBI کے پاس اپنا ڈرافٹ ریڈ ہیرنگ پراسپیکٹس (DRHP) جمع کروا دیا ہے، جو عوامی لسٹنگ کی جانب اس کے دہائیوں پر محیط سفر میں ایک تاریخی سنگ میل ہے۔ اس انتہائی منتظر اقدام سے حالیہ برسوں کے اہم ترین کیپیٹل مارکیٹ واقعات میں سے ایک کے شروع ہونے کی توقع ہے، جو ممکنہ طور پر بھارت کی پرائمری مارکیٹوں میں سرمایہ کاروں کی دلچسپی کو دوبارہ زندہ کر سکتا ہے۔

ایک وسیع پیمانے کا آفر فار سیل (OFS) ڈھانچہ

آنے والا IPO، جس کی مالیت 2 ارب ڈالر سے 3 ارب ڈالر کے درمیان ہونے کا تخمینہ ہے، مکمل طور پر آفر فار سیل (OFS) کے طور پر ترتیب دیا گیا ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ ایکسچینج اپنے آپریشنز کے لیے کوئی نئی سرمایہ کاری (fresh capital) حاصل نہیں کرے گی۔ اس کے بجائے، اس ایشو میں موجودہ شیئر ہولڈرز کی جانب سے 14.89 کروڑ تک شیئرز فروخت کیے جائیں گے، جن میں اسٹیٹ بینک آف انڈیا (SBI) اور نو دیگر ممتاز سرمایہ کار شامل ہیں۔

یہ فائلنگ جنوری میں ایک اہم ریگولیٹری منظوری کے بعد سامنے آئی ہے، جب SEBI نے باضابطہ طور پر 'نو آبجیکشن سرٹیفکیٹ' جاری کیا تھا، جس سے وہ آخری بڑی رکاوٹ دور ہو گئی تھی جس نے 2016 میں اپنی پہلی کوشش کے بعد سے ایکسچینج کی لسٹنگ کی خواہشات کو روک رکھا تھا۔

ویلیویشن اور مارکیٹ پر غلبہ

اگرچہ سرکاری IPO قیمت کا تعین ہونا ابھی باقی ہے، لیکن غیر لسٹڈ مارکیٹ میں NSE کی کارکردگی اس کی تخمینی مالیت کا واضح اشارہ فراہم کرتی ہے۔ فی الحال تقریباً 1,950 سے 2,050 روپے فی شیئر پر ٹریڈنگ کرتے ہوئے، ایکسچینج کی تخمینی مالیت تقریباً 5 لاکھ کروڑ روپے ہے۔

صنعت کے تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اگرچہ NSE کی ویلیویشن "اعلیٰ" ہے، لیکن یہ اپنے ہم پلہ اداروں کے مقابلے میں مسابقتی ہے۔ غیر لسٹڈ مارکیٹ میں FY26 کی آمدنی کے تقریباً 45x پر ٹریڈنگ کرتے ہوئے، NSE کی ویلیویشن بمبئی اسٹاک ایکسچینج (BSE) کے مقابلے میں کم ہے جو تقریباً 70x پر ٹریڈ کرتا ہے، اور MCX کے مقابلے میں بھی کم ہے جو تقریباً 80x پر ٹریڈ کرتا ہے۔ یہ پریمیم ویلیویشن NSE کی تقریباً اجارہ شاہی (monopoly) حیثیت اور اس کے کیپیٹل لائٹ بزنس ماڈل کی وجہ سے ہے۔

ریگولیٹری رکاوٹوں اور اتار چڑھاؤ کے خطرات پر قابو پانا

اس IPO کا راستہ چیلنجز سے بھرا رہا ہے، جن میں سب سے نمایاں طویل عرصے سے جاری 'کو-لوکیشن تنازعہ' ہے۔ مخصوص الگورتھمک ٹریڈرز کے لیے سرورز تک ترجیحی رسائی کے حوالے سے الزامات کی وجہ سے برسوں تک تحقیقات اور گورننس میں تبدیلیوں کا سامنا کرنا پڑا۔ تاہم، اس کیس کے حالیہ تصفیے نے اس "بوجھ" (overhang) کو ختم کر دیا ہے جو پہلے ایکسچینج کی ساکھ پر اثر انداز ہو رہا تھا۔

مثبت رفتار کے باوجود، ماہرین NSE کی آمدنی کے ڈیریویٹوز سیکٹر پر انحصار کے حوالے سے احتیاط کا مشورہ دیتے ہیں۔ چونکہ آمدنی فیوچرز اینڈ آپشنز (F&O) کے حجم سے گہرا تعلق رکھتی ہے، اس لیے ڈیریویٹوز میں ریٹیل شرکت کے حوالے سے SEBI کی جانب سے کسی بھی ریگولیٹری سختی سے تجارتی سرگرمیوں اور نتیجے کے طور پر ایکسچینج کے خالص منافع پر اثر پڑ سکتا ہے۔

سرمایہ کاروں کی بنیاد میں زبردست اضافہ

DRHP بھارتی کیپیٹل مارکیٹس کو عام کرنے میں NSE کے کردار کو اجاگر کرتا ہے۔ ایکسچینج نے اپنے رجسٹرڈ سرمایہ کاروں کی بنیاد میں غیر معمولی ترقی دیکھی ہے، جو مارچ 2020 میں 30.87 ملین سے بڑھ کر مارچ 2026 تک 129.1 ملین ہو گئی ہے—جو کہ 26.9% کی مرکب شرح نمو ہے۔ مارچ 2026 تک، NSE کی رسائی بھارت کے 99% سے زیادہ پوسٹل کوڈز تک پھیل چکی ہے، جس سے مالی سال 2026 میں مجموعی طور پر 20.3 ٹریلین روپے کے فنڈز کی فراہمی میں سہولت ملی ہے۔

اہم نکات