మెగా $2 బిలియన్ల IPO కోసం NSE దరఖాస్తు: వాటాలను విక్రయించే కీలక పెట్టుబడిదారులలో SBI కూడా ఒకటి

నేషనల్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ ఆఫ్ ఇండియా (NSE), SEBI వద్ద తన డ్రాఫ్ట్ రెడ్ హెరింగ్ ప్రాస్పెక్టస్ (DRHP)ను అధికారికంగా దాఖలు చేసింది. ఇది పబ్లిక్ లిస్టింగ్ దిశగా దాని దశాబ్ద కాలపు ప్రయాణంలో ఒక చారిత్రాత్మక మైలురాయిని సూచిస్తుంది. ఎంతో ఆశించబడుతున్న ఈ చర్య, ఇటీవలి సంవత్సరాలలో అత్యంత ముఖ్యమైన మూలధన మార్కెట్ సంఘటనలలో ఒకటిగా నిలిచే అవకాశం ఉంది, ఇది భారతదేశ ప్రాథమిక మార్కెట్లపై పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తిని తిరిగి పెంచవచ్చు.

భారీ ఆఫర్-ఫర్-సేల్ (OFS) నిర్మాణం

రాబోయే IPO విలువ $2 బిలియన్ల నుండి $3 బిలియన్ల మధ్య ఉంటుందని అంచనా, ఇది పూర్తిగా ఆఫర్-ఫర్-సేల్ (OFS) పద్ధతిలో రూపొందించబడింది. అంటే, ఎక్స్ఛేంజ్ తన సొంత కార్యకలాపాల కోసం ఎటువంటి కొత్త మూలధనాన్ని సేకరించదు. బదులుగా, స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (SBI) మరియు ఇతర తొమ్మిది ప్రముఖ పెట్టుబడిదారులతో సహా ప్రస్తుత వాటాదారులు 14.89 కోట్ల వరకు షేర్లను విక్రయించనున్నారు.

జనవరిలో SEBI అధికారికంగా 'నో-అబ్జెక్షన్ సర్టిఫికేట్' జారీ చేసిన తర్వాత ఈ దరఖాస్తు సమర్పించబడింది. ఇది 2016లో మొదటి ప్రయత్నం చేసినప్పటి నుండి ఎక్స్ఛేంజ్ లిస్టింగ్ లక్ష్యాలను అడ్డుకుంటున్న చివరి ప్రధాన అడ్డంకిని తొలగించింది.

వాల్యుయేషన్ మరియు మార్కెట్ ఆధిపత్యం

అధికారిక IPO ధర ఇంకా నిర్ణయించబడనప్పటికీ, అన్‌లిస్టెడ్ మార్కెట్‌లో NSE పనితీరు దాని విలువకు స్పష్టమైన సూచికను అందిస్తుంది. ప్రస్తుతం షేరుకు సుమారు రూ. 1,950–2,050 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్న ఈ ఎక్స్ఛేంజ్, సుమారు రూ. 5 లక్షల కోట్ల విలువను కలిగి ఉంది.

NSE వాల్యుయేషన్ "ఎక్కువగా" ఉన్నప్పటికీ, దాని తోటి సంస్థలతో పోలిస్తే ఇది పోటీతత్వంతోనే ఉందని పరిశ్రమ విశ్లేషకులు పేర్కొంటున్నారు. అన్‌లిస్టెడ్ మార్కెట్‌లో FY26 ఆదాయానికి దాదాపు 45 రెట్లు (45x) వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్న NSE, బొంబాయి స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (BSE) సుమారు 70x వద్ద మరియు MCX సుమారు 80x వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్న వాటి కంటే తక్కువ మల్టిపుల్స్‌ను కలిగి ఉంది. NSE యొక్క దాదాపు ఏకస్వామ్య స్థితి మరియు దాని తక్కువ మూలధన అవసరత కలిగిన (capital-light) బిజినెస్ మోడల్ ఈ ప్రీమియం వాల్యుయేషన్‌కు మద్దతు ఇస్తున్నాయి.

నియంత్రణ అడ్డంకులు మరియు అస్థిరత ప్రమాదాలను అధిగమించడం

ఈ IPO మార్గం అనేక సవాళ్లతో కూడుకున్నది, ముఖ్యంగా సుదీర్ఘకాలం సాగిన కో-లొకేషన్ వివాదం ప్రధానమైనది. కొన్ని అల్గారిథమిక్ ట్రేడర్లకు సర్వర్‌ల కోసం ప్రాధాన్యత కలిగిన యాక్సెస్ కల్పించారనే ఆరోపణలు సంవత్సరాల తరబడి దర్యాప్తులకు మరియు పాలనాపరమైన మార్పులకు దారితీశాయి. అయితే, ఈ కేసు ఇటీవలి పరిష్కారం వల్ల, గతంలో ఎక్స్ఛేంజ్ ప్రతిష్టపై ప్రభావం చూపిన ఆ "అనిశ్చితి" (overhang) తొలగిపోయింది.

సానుకూల గమనం ఉన్నప్పటికీ, డెరివేటివ్స్ విభాగంపై NSE యొక్క ఆదాయ ఆధారితం గురించి నిపుణులు జాగ్రత్త వహించాలని సూచిస్తున్నారు. ఎందుకంటే లాభాలు ఫ్యూచర్స్ అండ్ ఆప్షన్స్ (F&O) వాల్యూమ్‌లతో దగ్గరి సంబంధం కలిగి ఉంటాయి, కాబట్టి డెరివేటివ్స్‌లో రిటైల్ భాగస్వామ్యంపై SEBI తీసుకునే ఏవైనా నియంత్రణ చర్యలు ట్రేడింగ్ కార్యకలాపాలను మరియు తత్ఫలితంగా ఎక్స్ఛేంజ్ యొక్క నికర లాభాలను ప్రభావితం చేయవచ్చు.

ఇన్వెస్టర్ బేస్‌లో భారీ వృద్ధి

భారతీయ మూలధన మార్కెట్లను అందరికీ అందుబాటులోకి తీసుకురావడంలో NSE పాత్రను DRHP నొక్కి చెబుతోంది. ఎక్స్ఛేంజ్ యొక్క నమోదిత ఇన్వెస్టర్ బేస్‌లో అద్భుతమైన వృద్ధి కనిపిస్తోంది, ఇది మార్చి 2020లో 30.87 మిలియన్ల నుండి మార్చి 2026 నాటికి 129.1 మిలియన్లకు పెరిగింది—ఇది 26.9% చక్రీయ వృద్ధి రేటును సూచిస్తుంది. మార్చి 2026 నాటికి, NSE యొక్క విస్తృతి భారతదేశంలోని 99% కంటే ఎక్కువ పోస్టల్ కోడ్‌లకు విస్తరించింది, ఇది FY2026లో మొత్తం రూ. 20.3 ట్రిలియన్ల నిధుల సమీకరణకు దోహదపడింది.

ముఖ్య అంశాలు