NSE подає документи для мега-IPO на 2 мільярди доларів: SBI серед ключових інвесторів, що продадуть свої частки

Національна фондова біржа Індії (NSE) офіційно подала свій проект проспекту емісії (DRHP) до SEBI, що стало історичною віхою на її десятирічному шляху до публічного лістингу. Очікується, що цей довгоочікуваний крок спровокує одну з найзначніших подій на ринку капіталу за останні роки, що потенційно відновить інтерес інвесторів до первинних ринків Індії.

Масштабна структура пропозиції акцій (OFS)

Майбутнє IPO, вартість якого оцінюється в межах від 2 до 3 мільярдів доларів, повністю структуроване як пропозиція акцій (OFS). Це означає, що біржа не залучатиме новий капітал для власної діяльності. Натомість випуск складатиметься з продажу існуючими акціонерами до 148,9 млн акцій, серед яких State Bank of India (SBI) та дев'ять інших провідних інвесторів.

Подання документів відбулося після отримання важливого дозволу від регулятора в січні, коли SEBI видала офіційний сертифікат відсутності заперечень, усунувши останню серйозну перешкоду, яка гальмувала амбіції біржі щодо лістингу з моменту її першої спроби у 2016 році.

Оцінка та домінування на ринку

Хоча офіційна ціна IPO ще не визначена, показники NSE на позабіржовому ринку є чітким індикатором її оцінюваної вартості. Наразі акції торгуються приблизно за 1 950–2 050 рупій за штуку, що забезпечує біржі опосередковану оцінку приблизно в 5 трильйонів рупій.

Галузеві аналітики зазначають, що хоча оцінка NSE є «високою», вона залишається конкурентоспроможною порівняно з аналогами. Торгуючись на позабіржовому ринку з мультиплікатором майже 45x до прибутку за 2026 фінансовий рік (FY26), NSE має нижчі показники, ніж Бомбейська фондова біржа (BSE), яка торгується приблизно за 70x, та MCX, чий мультиплікатор становить близько 80x. Така преміальна оцінка підкріплюється майже монопольним статусом NSE та її капіталонезалежною бізнес-моделлю.

Подолання регуляторних перешкод та ризиків волатильності

Шлях до цього IPO був сповнений труднощів, зокрема тривалого скандалу з колокацією (co-location). Звинувачення щодо надання преференційного доступу до серверів певним алгоритмічним трейдерам призвели до багаторічних розслідувань та реформування системи управління. Однак нещодавнє врегулювання цієї справи усунуло «фактор невизначеності», який раніше негативно впливав на репутацію біржі.

Незважаючи на позитивну динаміку, експерти радять бути обережними щодо залежності доходів NSE від сегмента деривативів. Оскільки прибутки тісно пов'язані з обсягами торгів ф'ючерсами та опціонами (F&O), будь-яке посилення регулювання з боку SEBI щодо участі роздрібних інвесторів у деривативах може вплинути на торгову активність і, як наслідок, на чистий прибуток біржі.

Масштабне зростання бази інвесторів

DRHP підкреслює роль NSE у демократизації індійських ринків капіталу. Біржа продемонструвала вибухове зростання зареєстрованої бази інвесторів: з 30,87 мільйона у березні 2020 року до 129,1 мільйона станом на березень 2026 року — середньорічний темп зростання склав 26,9%. Станом на березень 2026 року охоплення NSE охоплювало понад 99% поштових індексів Індії, що сприяло мобілізації коштів на загальну суму 20,3 трильйона рупій у 2026 фінансовому році.

Ключові висновки