NSE نے دلال اسٹریٹ پر لسٹ ہونے کے لیے 2 سے 3 ارب ڈالر کے میگا IPO کے لیے DRHP فائل کر دیا ہے

ایک دہائی کی تاخیر کے بعد، نیشنل اسٹاک ایکسچینج (NSE) نے باضابطہ طور پر SEBI کے پاس اپنا ڈرافٹ ریڈ ہیرنگ پراسپیکٹس (DRHP) فائل کر دیا ہے، جو بھارت کی سب سے زیادہ منتظر عوامی پیشکشوں (public offerings) میں سے ایک کی آمد کا اشارہ ہے۔ یہ میگا IPO، جس کی مالیت 2 ارب ڈالر سے 3 ارب ڈالر کے درمیان ہونے کا تخمینہ ہے، بھارت کے غالب اسٹاک ایکسچینج آپریٹر کے لیے ایک تاریخی سنگ میل ہے۔

بڑے اداروں کی قیادت میں ایک آفر فار سیل (Offer-for-Sale)

آنے والا IPO مکمل طور پر آفر فار سیل (OFS) کے طور پر ترتیب دیا گیا ہے، جس کا مطلب ہے کہ ایکسچینج اپنے آپریشنز کے لیے سرمایہ اکٹھا کرنے کے لیے نئے شیئرز جاری نہیں کرے گی۔ اس کے بجائے، اس ایشو میں موجودہ شیئر ہولڈرز کی جانب سے فروخت کیے جانے والے 14.89 کروڑ تک شیئرز شامل ہوں گے۔ اسٹیٹ بینک آف انڈیا (SBI) ان 10 اہم سرمایہ کاروں میں شامل ہے جو اسٹاک ایکسچینج میں اپنے حصص (stake) کو کم کرنے کے خواہشمند ہیں۔

یہ اقدام طویل عرصے سے جاری ریگولیٹری رکاوٹوں کے حل کے بعد سامنے آیا ہے، جن میں جنوری میں SEBI سے باضابطہ 'نو آبجیکشن سرٹیفکیٹ' کا حصول بھی شامل ہے۔ یہ فائلنگ اس عمل کا اختتام ہے جو پہلی بار دسمبر 2016 میں شروع کیا گیا تھا لیکن ہائی پروفائل کو-لوکیشن تنازع کی وجہ سے روک دیا گیا تھا۔

ویلیویشن اور مارکیٹ پوزیشن

غیر لسٹڈ مارکیٹ میں، NSE کے شیئرز تقریباً 1,950 سے 2,050 روپے فی شیئر پر ٹریڈ ہو رہے ہیں، جس کا مطلب تقریباً 5 لاکھ کروڑ روپے کی بھاری ویلیویشن ہے۔ اگرچہ یہ NSE کو بھارت کے قیمتی ترین مالیاتی اداروں میں سے ایک بناتا ہے، لیکن تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اس کی ویلیویشن اپنے ہم پلہ اداروں کے مقابلے میں مسابقتی ہے۔

مارکیٹ ریسرچ کے مطابق، غیر لسٹڈ مارکیٹ میں NSE تقریباً 45x FY26 کی آمدنی (earnings) پر ٹریڈ کرتا ہے۔ اگرچہ اسے پریمیم ویلیویشن سمجھا جاتا ہے، لیکن یہ بمبئی اسٹاک ایکسچینج (BSE) کے 70x اور MCX کے 80x کے ملٹی پلز کے مقابلے میں کافی کم ہے۔ ایکسچینج کی "capital-light" تقریباً اجارہ شاہی (near-monopoly) حیثیت اس کی سب سے مضبوط ڈھال (moat) بنی ہوئی ہے۔

ترقی کے محرکات اور ریگولیٹری خطرات

ریٹیل شرکت میں بڑے پیمانے پر اضافے سے NSE کے غلبے کی نشاندہی ہوتی ہے۔ ایکسچینج کے رجسٹرڈ سرمایہ کاروں کی بنیاد 26.9% کی مرکب شرح (compounded rate) سے بڑھی ہے، جو مارچ 2020 میں 30.87 ملین سے بڑھ کر مارچ 2026 تک 129.1 ملین ہو گئی ہے۔ مزید برآں، اس پلیٹ فارم نے مالی سال 2026 کے دوران 20.3 ٹریلین روپے کے فنڈز کی فراہمی میں سہولت فراہم کی۔

تاہم، ممکنہ سرمایہ کاروں کو ان خوبیوں کا موازنہ کچھ خطرات کے ساتھ کرنا ہوگا۔ NSE کی آمدنی کا ایک بڑا حصہ ڈیریویٹوز ٹریڈنگ والیومز سے منسلک ہے۔ Futures and Options (F&O) سیکشن میں ریٹیل شرکت کے حوالے سے SEBI کی حالیہ ریگولیٹری سختی نے ٹریڈنگ والیومز میں اتار چڑھاؤ پیدا کر دیا ہے، جس سے مستقبل کی آمدنی متاثر ہو سکتی ہے۔

اہم نکات