การปรับฐานของสินค้าโภคภัณฑ์: ทำไมผู้เชี่ยวชาญจึงมองว่าการย่อตัวลงเป็นโอกาสในการซื้อ

ความผันผวนเมื่อเร็วๆ นี้ในทองแดง อะลูมิเนียม น้ำมันดิบ และเงิน ได้กระตุ้นให้เกิดความระมัดระวังในกลุ่มนักลงทุนรายย่อย อย่างไรก็ตาม เหล่านักลงทุนมือเก๋าในตลาดกลับมองว่าเป็นจุดเข้าซื้อเชิงกลยุทธ์ ตามความเห็นของ Dharmesh Kant จาก Cholamandalam Securities การปรับฐานเหล่านี้เป็นการเคลื่อนไหวตามวัฏจักรปกติ ซึ่งเป็นโอกาสในการสะสมสินทรัพย์ที่มีคุณภาพก่อนที่จะเข้าสู่ช่วงขาขึ้นรอบถัดไป

กลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์: สะสมในช่วงระยะพักตัว (Consolidation Phase)

แม้ว่าหุ้นกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์จะเผชิญกับแรงกดดันขาลงเนื่องจากการลดลงของราคาเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์ยังคงแข็งแกร่ง Kant เสนอว่าวัฏจักรขาขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์ยังอีกไกลกว่าจะสิ้นสุด โดยคาดการณ์ว่าจะมีแรงส่งในทิศทางขาขึ้นเหลืออยู่อย่างน้อย 12 ถึง 18 เดือน

โลหะบางชนิด เช่น อะลูมิเนียม ทองแดง และสังกะสี คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของกิจกรรมทางอุตสาหกรรมทั่วโลก ที่น่าสนใจคือ เงิน (Silver) โดดเด่นเนื่องจากมีความต้องการเชิงโครงสร้างในการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาด ด้วยบทบาทสำคัญในยานยนต์ไฟฟ้า (EVs) อิเล็กทรอนิกส์ และแผงโซลาร์เซลล์ ความต้องการเงินจึงถูกคาดการณ์ว่าจะเติบโตด้วยอัตรา CAGR ที่ 15-17% สำหรับนักลงทุนที่ต้องการทำกำไรจากจุดนี้ Kant แนะนำให้มุ่งเน้นไปที่หุ้นคุณภาพสูงอย่าง Hindalco, Vedanta และ JSW Steel

ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรของบริษัท

การดิ่งลงของราคาน้ำมันดิบเมื่อเร็วๆ นี้ ถูกมองว่าเป็นปัจจัยบวกต่อภาพรวมของภาคธุรกิจในอินเดีย แม้ว่าผลกระทบอาจจะยังไม่ชัดเจนนักในไตรมาสเดือนมิถุนายน แต่คาดว่าประโยชน์จากการลดลงของต้นทุนปัจจัยการผลิตจะปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจนในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ (H2)

เนื่องจากราคาขายสินค้าสำเร็จรูปมักจะไม่ปรับลดลงในทันที บริษัทต่างๆ จึงมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์จากอัตรากำไรที่ขยายตัวขึ้นเมื่อต้นทุนวัตถุดิบลดลง สภาพแวดล้อมทางมหภาคนี้ยังได้รับการสนับสนุนจากการบริโภคภายในประเทศที่แข็งแกร่ง และการคาดการณ์การเติบโตของสินเชื่อที่ประมาณ 17-18% ซึ่งส่งสัญญาณถึงโมเมนตัมทางเศรษฐกิจที่ดี

กลุ่มป้องกันประเทศและกลุ่มธนาคาร: ผู้ชนะในระยะยาว

แม้จะมีความผันผวนในกลุ่มป้องกันประเทศเมื่อเร็วๆ นี้ แต่สมมติฐานในระยะยาวยังคงเดิม Kant ชี้แจงว่าการขายในช่วงที่ผ่านมาถูกขับเคลื่อนโดยกระแสข่าวและสถานะการซื้อขาย มากกว่าการเปลี่ยนแปลงทางปัจจัยพื้นฐาน เขาจัดให้ Bharat Electronics (BEL), Hindustan Aeronautics (HAL) และ Mazagon Dock Shipbuilders เป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนระยะยาว โดยเน้นย้ำเป็นพิเศษถึงศักยภาพของโครงการเรือดำน้ำ P-75 ที่จะเข้ามาเปลี่ยนโฉมยอดคำสั่งซื้อของ Mazagon Dock

ในภาคการเงิน Kant ชอบกลุ่มธนาคารมากกว่ากลุ่มยานยนต์และชิ้นส่วนยานยนต์ แม้ว่าในทางทฤษฎีราคาพลังงานที่ต่ำลงอาจช่วยส่งเสริมกลุ่มยานยนต์ แต่ผลกระทบจากฐานที่สูง (high base effect) อาจทำให้บริษัทเหล่านี้ทำกำไรให้เติบโต 20-25% ได้ยากในเดือนต่อๆ ไป ในทางกลับกัน กลุ่มธนาคารยังคงเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการปรับตัวดีขึ้นของตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจมหภาคและความต้องการสินเชื่อที่สม่ำเสมอ

ข้อควรระวังในกลุ่ม AI และกลุ่มที่มีมูลค่าสูง (High-Valuation)

นักลงทุนควรใช้ความระมัดระวังและพิจารณาอย่างรอบคอบเกี่ยวกับการลงทุนตาม "ธีม" (theme-based) แม้ว่าบริษัทอย่าง Sterlite Technologies จะมีปริมาณคำสั่งซื้อที่แข็งแกร่ง แต่ Kant เตือนให้ระวังธุรกิจที่ขาดปราการทางทรัพย์สินทางปัญญา (IP moat) ที่ชัดเจน หรือขาดความได้เปรียบทางการแข่งขันที่ยั่งยืน ในทำนองเดียวกัน แม้ว่าบริษัทกลุ่มสีจะเริ่มฟื้นตัว แต่การประเมินมูลค่าที่แพงในปัจจุบันและการแข่งขันที่รุนแรงทำให้กลุ่มนี้มีความน่าดึงดูดน้อยกว่ากลุ่มอื่นๆ

สรุปประเด็นสำคัญ

• กลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์: มองการปรับฐานของโลหะและเงินในปัจจุบันเป็นโอกาสเชิงกลยุทธ์ในการสะสมหุ้นคุณภาพอย่าง Hindalco และ Vedanta โดยคาดว่าวัฏจักรขาขึ้นจะดำเนินต่อไปอีก 12–18 เดือน
• กลุ่มอุตสาหกรรมที่น่าสนใจ: ให้ความสำคัญกับกลุ่มธนาคารและกลุ่มป้องกันประเทศ (โดยเฉพาะ HAL, BEL และ Mazagon Dock) เพื่อการเติบโตในระยะยาว ในขณะที่ควรระมัดระวังกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์เนื่องจากผลกระทบจากฐานที่สูง
• การขยายตัวของอัตรากำไร: คาดการณ์ว่าความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจะดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ เนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่ลดลงจะช่วยลดต้นทุนปัจจัยการผลิตสำหรับอุตสาหกรรมหลัก