การปรับฐานของสินค้าโภคภัณฑ์: ทำไมผู้เชี่ยวชาญจึงมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อในขณะนี้

ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในช่วงที่ผ่านมาทำให้เหล่านักลงทุนจำนวนมากเกิดความระมัดระวัง แต่ผู้เชี่ยวชาญในตลาดกลับมองว่าการย่อตัวลงครั้งนี้เป็นจุดเข้าซื้อเชิงกลยุทธ์ มากกว่าจะเป็นสัญญาณให้ขายออก เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์ยังคงแข็งแกร่ง การปรับฐานในปัจจุบันจึงอาจเป็นโอกาสในการสะสมหุ้นคุณภาพสูงก่อนที่จะเข้าสู่รอบขาขึ้นรอบถัดไป

สินค้าโภคภัณฑ์: ช่วงเวลาแห่งการสะสมเชิงกลยุทธ์

แม้ว่าทองแดง อะลูมิเนียม น้ำมันดิบ และเงิน จะเผชิญกับการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ Dharmesh Kant จาก Cholamandalam Securities มองว่านี่เป็นส่วนหนึ่งของวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ตามธรรมชาติ โดยเขาระบุว่าสินทรัพย์ประเภทสินค้าโภคภัณฑ์มักจะเผชิญกับช่วงขาขึ้นที่ยาวนาน ตามด้วยช่วงการพักฐานที่จำเป็น

ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์สำหรับโลหะอุตสาหกรรม เช่น อะลูมิเนียม ทองแดง และสังกะสี ยังคงแข็งแกร่งเนื่องจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่ปรับตัวดีขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง "เงิน" ที่อยู่ในตำแหน่งที่พร้อมสำหรับการเติบโตในระยะยาว โดยมีแรงขับเคลื่อนจากบทบาทสำคัญในอุตสาหกรรมยานยนต์ไฟฟ้า (EVs) อิเล็กทรอนิกส์ และแผงโซลาร์เซลล์ Kant คาดการณ์ว่าอุปสงค์ของเงินอาจมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) อยู่ที่ 15-17% ในอนาคต สำหรับนักลงทุนที่ต้องการฉวยโอกาสจากเรื่องนี้ เขาแนะนำให้มุ่งเน้นไปที่บริษัทที่มีคุณภาพ เช่น Hindalco, Vedanta และ JSW Steel โดยตั้งข้อสังเกตว่าวัฏจักรขาขึ้นอาจยังคงเหลืออยู่อีกอย่างน้อย 12 ถึง 18 เดือน

ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงจะช่วยหนุนอัตรากำไรของบริษัท

การลดลงของราคาน้ำมันดิบคาดว่าจะทำหน้าที่เป็นปัจจัยหนุน (tailwind) ที่สำคัญต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทต่างๆ ในอินเดีย แม้ว่าผลกระทบอาจจะยังไม่ชัดเจนนักในไตรมาสเดือนมิถุนายน แต่ประโยชน์จากการลดลงของต้นทุนปัจจัยการผลิตคาดว่าจะเห็นได้อย่างชัดเจนในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ (H2)

Kant เน้นย้ำว่าแม้การปรับลดราคาจะไม่เกิดขึ้นในทันที แต่ต้นทุนพลังงานที่ต่ำลงจะช่วยสนับสนุนอัตรากำไรที่ดีขึ้นในไตรมาสที่ 2 และ 3 ความมั่นคงทางมหภาคนี้ยังได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์ภายในประเทศที่ยืดหยุ่น โดยคาดการณ์ว่าการเติบโตของสินเชื่อจะยังคงแข็งแกร่งอยู่ที่ประมาณ 17-18%

กลุ่มป้องกันประเทศและกลุ่มธนาคาร: ผู้ชนะในระยะยาว

แม้จะมีความผันผวนในกลุ่มป้องกันประเทศเมื่อเร็วๆ นี้ แต่โครงสร้างการเติบโตในระยะยาวก็ยังคงเดิม Kant เสนอว่าแรงเทขายในช่วงที่ผ่านมาส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยการซื้อขายระยะสั้นมากกว่าการเปลี่ยนแปลงทางปัจจัยพื้นฐาน เขายังคงมีมุมมองเชิงบวก (bullish) ต่อหุ้นยักษ์ใหญ่ เช่น Hindustan Aeronautics (HAL), Bharat Electronics (BEL) และ Mazagon Dock Shipbuilders โดยระบุเจาะจงถึงโครงการเรือดำน้ำ P-75 ที่มีศักยภาพในการเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตมหาศาลสำหรับ Mazagon Dock

ในแง่ของภูมิทัศน์ทางการเงิน กลุ่มธนาคารและบริการทางการเงินเป็นกลุ่มที่น่าสนใจมากกว่ากลุ่มยานยนต์ แม้ว่าราคาน้ำมันดิบที่ต่ำลงจะส่งผลดีต่อหลายอุตสาหกรรมโดยทั่วไป แต่ Kant เชื่อว่าธนาคารเป็นผู้ได้รับประโยชน์ทางอ้อมที่แข็งแกร่งที่สุดจากการปรับตัวดีขึ้นของสภาวะเศรษฐกิจมหภาค ในทางกลับกัน เขาแนะนำให้ระมัดระวังเกี่ยวกับบริษัทในกลุ่มยานยนต์และบริษัทเกี่ยวเนื่อง โดยตั้งข้อสังเกตว่า "ผลกระทบจากฐานที่สูง" (high base effect) อาจทำให้บริษัทเหล่านี้ทำกำไรให้เติบโต 20-25% ในไตรมาสต่อๆ ไปได้ยาก

สรุปประเด็นสำคัญ

• กลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์: ให้มองว่าการปรับฐานราคาของโลหะและเงินในปัจจุบันเป็นโอกาสในการสะสมหุ้นคุณภาพ เช่น Hindalco และ Vedanta
• การเน้นกลุ่มอุตสาหกรรม: คงมุมมองเชิงบวกในระยะยาวต่อกลุ่มป้องกันประเทศ (HAL, BEL, Mazagon Dock) และกลุ่มธนาคาร ในขณะที่ยังคงต้องระมัดระวังในกลุ่มยานยนต์และการซื้อขายในธีม AI
• การขยายตัวของอัตรากำไร: คาดการณ์ว่าความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจะดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่ลดลงช่วยลดต้นทุนปัจจัยการผลิต