การปรับฐานของสินค้าโภคภัณฑ์: ทำไมผู้เชี่ยวชาญจึงมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อหุ้นกลุ่มโลหะและกลุ่มป้องกันประเทศ

การดิ่งลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์เมื่อเร็วๆ นี้ได้สร้างความกังวลให้กับนักลงทุนเป็นวงกว้าง แต่ผู้เชี่ยวชาญในตลาดชี้ให้เห็นว่าการย่อตัวครั้งนี้เป็นความจำเป็นเชิงโครงสร้างมากกว่าจะเป็นการกลับตัวของแนวโน้ม โดย Dharmesh Kant จาก Cholamandalam Securities ระบุว่าการปรับฐานในปัจจุบันถือเป็นโอกาสเชิงกลยุทธ์ในการสะสมสินทรัพย์คุณภาพสูงในกลุ่มโลหะ กลุ่มป้องกันประเทศ และกลุ่มธนาคาร

การย่อตัวของสินค้าโภคภัณฑ์: จุดเข้าซื้อเชิงกลยุทธ์

แม้ว่าทองแดง อะลูมิเนียม น้ำมันดิบ และเงิน จะมีการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ Kant แย้งว่าวงจรขาขึ้น (upcycle) ของสินค้าโภคภัณฑ์ในภาพรวมยังอีกไกลกว่าจะสิ้นสุดลง เขาคาดการณ์ว่ายังมีช่วงเวลาการเติบโตเหลืออยู่อย่างน้อย 1 ถึง 1.5 ปีในวงจรปัจจุบัน โดยมองว่าการปรับฐานครั้งนี้เป็นช่วงเวลาของการพักฐานตามธรรมชาติหลังจากที่มีการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ความต้องการในภาคอุตสาหกรรมสำหรับโลหะพื้นฐาน เช่น อะลูมิเนียม ทองแดง และสังกะสี คาดว่าจะแข็งแกร่งขึ้นควบคู่ไปกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจโลก นอกจากนี้ เงิน (silver) ยังโดดเด่นในฐานะสินทรัพย์ที่มีการเติบโตสูงเนื่องจากบทบาทสำคัญในการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาด ด้วยการนำไปใช้ในยานยนต์ไฟฟ้า (EVs) อิเล็กทรอนิกส์ และแผงโซลาร์เซลล์ ความต้องการเงินจึงถูกคาดการณ์ว่าจะเติบโตแบบทบต้น (CAGR) ที่ 15-17% ต่อไป สำหรับนักลงทุนที่ต้องการเก็งกำไรในธีมนี้ หุ้นคุณภาพอย่าง Hindalco, Vedanta และ JSW Steel ถูกยกให้เป็นตัวเลือกหลักในการสะสม

ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงจะช่วยหนุนอัตรากำไรของบริษัท

การลดลงของราคาน้ำมันดิบคดว่าจะเป็นปัจจัยหนุน (tailwind) ที่สำคัญต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทต่างๆ ในอินเดีย แม้ว่าผลกระทบอาจจะยังไม่ชัดเจนนักในไตรมาสเดือนมิถุนายน แต่ประโยชน์จากการลดต้นทุนปัจจัยการผลิตคาดว่าจะเห็นได้อย่างชัดเจนในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ (H2)

Kant ตั้งข้อสังเกตว่าแม้การปรับลดราคาอาจไม่ได้เกิดขึ้นในทันที แต่การผสมผสานระหว่างต้นทุนพลังงานที่ต่ำลงและการบริโภคภายในประเทศที่แข็งแกร่งจะช่วยสนับสนุนอัตรากำไรที่ดีขึ้นในไตรมาสที่ 3 และ 4 ความมั่นคงทางเศรษฐกิจมหภาคนี้ยังได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่ง ซึ่งคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับที่มั่นคงที่ประมาณ 17-18%

กลุ่มป้องกันประเทศและกลุ่มธนาคาร: เสาหลักในระยะยาว

แม้จะมีความผันผวนในกลุ่มป้องกันประเทศเมื่อเร็วๆ นี้ แต่เรื่องราวเชิงโครงสร้างในระยะยาวก็ยังคงเดิม Kant เสนอว่าแรงขายในช่วงที่ผ่านมาถูกขับเคลื่อนโดยกระแสการซื้อขายระยะสั้นมากกว่าความอ่อนแอทางปัจจัยพื้นฐาน เขาได้ระบุว่า Bharat Electronics (BEL), Hindustan Aeronautics (HAL) และ Mazagon Dock Shipbuilders เป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง โครงการเรือดำน้ำ P-75 ที่อาจเกิดขึ้น ถูกมองว่าเป็นตัวเร่งปฏิกิริยา (catalyst) ครั้งใหญ่ที่สามารถเปลี่ยนเส้นทางการเติบโตของ Mazagon Dock ได้

ในแง่ของการหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรม (sectoral rotation) กลุ่มธนาคารและบริการทางการเงินเป็นกลุ่มที่ได้รับความนิยมมากกว่ากลุ่มยานยนต์และกลุ่มสี แม้ว่าบริษัทในกลุ่มยานยนต์และชิ้นส่วนประกอบจะเผชิญกับ "ผลกระทบจากฐานที่สูง" (high base effect) ซึ่งอาจจำกัดการเติบโตของกำไรที่ 20-25% ในระยะสั้น แต่กลุ่มธนาคารยังคงเป็นผู้ได้รับประโยชน์ทางอ้อมที่แข็งแกร่งที่สุดจากภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคของอินเดียที่ปรับตัวดีขึ้นและต้นทุนพลังงานที่ลดลง

สรุปประเด็นสำคัญ

• การสะสมสินค้าโภคภัณฑ์: การปรับฐานในปัจจุบันของโลหะอย่างอะลูมิเนียมและทองแดงถูกมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อ โดยคาดว่าเงินจะเติบโตที่ CAGR 15-17% เนื่องจากความต้องการในกลุ่ม EV และโซลาร์เซลล์
• แนวโน้มกลุ่มป้องกันประเทศ: นักลงทุนระยะยาวควรข้ามผ่านความผันผวนระยะสั้นในหุ้นกลุ่มป้องกันประเทศ และมุ่งเน้นไปที่ผู้นำตลาดอย่าง HAL, BEL และ Mazagon Dock
• กลุ่มอุตสาหกรรมที่น่าสนใจ: กลุ่มธนาคารเป็นตัวเลือกหลักในการรับประโยชน์จากการเติบโตทางเศรษฐกิจมหภาค ในขณะที่กลุ่มยานยนต์และกลุ่มสีอาจเผชิญกับความท้าทายด้านมูลค่า (valuation) และการเติบโตในไตรมาสต่อๆ ไป