การปรับฐานของสินค้าโภคภัณฑ์: ทำไมผู้เชี่ยวชาญจึงมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อในขณะนี้

ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์เมื่อเร็วๆ นี้ได้ส่งผลกระทบไปทั่วตลาด แต่ผู้เชี่ยวชาญที่มีประสบการณ์ชี้ให้เห็นว่าการย่อตัวลงครั้งนี้เป็นความจำเป็นเชิงโครงสร้างมากกว่าจะเป็นการกลับตัวของแนวโน้ม สำหรับนักลงทุนที่มองหาผลตอบแทนในระยะกลางถึงระยะยาว การปรับฐานในปัจจุบันถือเป็นจุดเข้าซื้อเชิงกลยุทธ์ในกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีคุณภาพสูง

สินค้าโภคภัณฑ์: สะสมในช่วงที่ราคาปรับตัวลดลง

แม้ว่าทองแดง อะลูมิเนียม น้ำมันดิบ และเงิน จะเผชิญกับการลดลงอย่างรุนแรงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ Dharmesh Kant จาก Cholamandalam Securities ยังคงยืนยันว่าวัฏจักรขาขึ้น (upcycle) ของสินค้าโภคภัณฑ์ในภาพรวมยังอีกไกลกว่าจะสิ้นสุดลง เขาคาดการณ์ว่าวัฏจักรขาขึ้นจะยังคงดำเนินต่อไปอีกอย่างน้อย 1 ถึง 1 ปีครึ่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการทั่วโลกที่แข็งแกร่งและการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Kant ได้เน้นย้ำถึงปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้างที่สำคัญสำหรับเงิน (silver) ซึ่งขับเคลื่อนโดยบทบาทที่จำเป็นในยานยนต์ไฟฟ้า (EVs) อิเล็กทรอนิกส์ และแผงโซลาร์เซลล์ เขาคาดการณ์ว่าความต้องการเงินจะเติบโตด้วยอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ 15-17% ในอนาคต สำหรับนักลงทุนที่ต้องการฉวยโอกาสจากเรื่องนี้ เขาแนะนำให้สะสมหุ้นที่มีคุณภาพ เช่น Hindalco, Vedanta และ JSW Steel

การลดลงของราคาน้ำมันดิบจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรของบริษัท

การลดลงของราคาน้ำมันดิบเมื่อเร็วๆ นี้ถูกมองว่าเป็นปัจจัยบวกที่สำคัญต่อภาคธุรกิจของอินเดีย แม้ว่าผลกระทบอาจจะยังไม่ชัดเจนนักในไตรมาสเดือนมิถุนายน แต่คาดว่าประโยชน์จากต้นทุนปัจจัยการผลิตที่ต่ำลงจะปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจนในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ (H2)

Kant ตั้งข้อสังเกตว่า เนื่องจากการปรับลดราคาสินค้าสำเร็จรูปมักไม่เกิดขึ้นในทันที บริษัทต่างๆ จึงมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์จากอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นเมื่อต้นทุนวัตถุดิบลดลง การลดลงของต้นทุนพลังงานนี้ เมื่อประกอบกับการบริโภคภายในประเทศที่แข็งแกร่งและการเติบโตของสินเชื่อ ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 17-18% จะช่วยเสริมสร้างแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคโดยรวมของอินเดียให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

กลุ่มป้องกันประเทศและธนาคาร: ผู้ชนะในระยะยาว

แม้จะมีความกดดันจากการขายในกลุ่มป้องกันประเทศเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง Kant มองว่าความผันผวนที่เกิดขึ้นเป็นผลมาจากการเก็งกำไรจากการซื้อขายมากกว่าปัญหาเชิงโครงสร้าง เขาชี้ว่า Bharat Electronics (BEL), Hindustan Aeronautics (HAL) และ Mazagon Dock Shipbuilders เป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนระยะยาว โดยระบุถึงศักยภาพของโครงการเรือดำน้ำ P-75 ที่จะเข้ามาเปลี่ยนโฉมยอดคำสั่งซื้อของ Mazagon Dock

ในด้านภูมิทัศน์ทางการเงิน Kant ชอบกลุ่มธนาคารและบริการทางการเงินมากกว่ากลุ่มยานยนต์และชิ้นส่วนยานยนต์ ในขณะที่บริษัทรถยนต์อาจต้องเผชิญกับความยากลำบากจากฐานที่สูงในช่วงครึ่งหลังของปี ซึ่งทำให้การเติบโตของกำไรที่ 20-25% เป็นเรื่องยาก แต่ภาคธนาคารจะเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ปรับตัวดีขึ้นและราคาพลังงานที่ลดลง

ข้อควรระวังเกี่ยวกับกระแส AI และหุ้นกลุ่มสี

นักลงทุนควรใช้ความระมัดระวังในการลงทุนตาม "ธีม" (theme-based) สำหรับหุ้นในธีม AI นั้น Kant ได้แสดงความกังวลต่อ Sterlite Technologies โดยระบุว่ายังขาดทรัพย์สินทางปัญญา (IP) หรือ "ปราการทางธุรกิจ" (moat) ที่ยั่งยืน แม้ว่าจะมีปริมาณคำสั่งซื้อที่แข็งแกร่งก็ตาม ในทำนองเดียวกัน แม้ว่าบริษัทกลุ่มสีจะฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดเมื่อเร็วๆ นี้ แต่การประเมินมูลค่าที่สูงในปัจจุบันและการแข่งขันที่รุนแรงบ่งชี้ว่ามีโอกาสเติบโต (upside potential) จำกัดเมื่อเทียบกับกลุ่มอุตสาหกรรมอื่น

สรุปประเด็นสำคัญ

  • โอกาสในสินค้าโภคภัณฑ์: มองว่าการปรับฐานของโลหะและเงินในปัจจุบันเป็นโอกาสในการซื้อ โดยคาดว่าวัฏจักรขาขึ้นจะดำเนินต่อไปอีก 12–18 เดือน
  • การขยายตัวของอัตรากำไร: คาดว่าราคาน้ำมันดิบที่ลดลงจะช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรของบริษัทต่างๆ อย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ
  • กลุ่มอุตสาหกรรมที่น่าสนใจ: มุ่งเน้นไปที่กลุ่มป้องกันประเทศในระยะยาว (HAL, BEL, Mazagon Dock) และกลุ่มธนาคาร ในขณะที่ควรระมัดระวังกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์และหุ้นกลุ่มสีที่มีการประเมินมูลค่าสูง