การปรับฐานของสินค้าโภคภัณฑ์: ทำไมผู้เชี่ยวชาญจึงมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อหุ้นกลุ่มป้องกันประเทศและกลุ่มธนาคาร

ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์และหุ้นกลุ่มป้องกันประเทศในช่วงที่ผ่านมาทำให้เหล่านักลงทุนหลายรายเริ่มระมัดระวังตัว แต่ผู้เชี่ยวชาญในตลาดกลับแนะนำว่านี่คือจุดเข้าซื้อเชิงกลยุทธ์มากกว่าที่จะเป็นเหตุผลในการขายออก ตามความเห็นของ Dharmesh Kant จาก Cholamandalam Securities พื้นฐานความต้องการ (demand fundamentals) ของภาคส่วนสำคัญๆ ยังคงแข็งแกร่งอย่างยิ่ง แม้ว่าจะมีการย่อตัวของตลาดเพียงชั่วคราวก็ตาม

หุ้นสินค้าโภคภัณฑ์: ช่วงเวลาแห่งการสะสมเชิงกลยุทธ์

แม้ว่าทองแดง อะลูมิเนียม น้ำมันดิบ และเงิน จะเผชิญกับการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ Kant แย้งว่าการปรับฐานเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของวงจรสินค้าโภคภัณฑ์ระยะยาวตามปกติ เขาเชื่อว่าวงจรขาขึ้น (upcycle) ยังอีกไกลกว่าจะสิ้นสุด โดยคาดการณ์ว่าจะมีแรงส่งเชิงบวกหลงเหลืออยู่อย่างน้อย 1 ถึง 1.5 ปี

ความต้องการโลหะอุตสาหกรรม เช่น อะลูมิเนียม ทองแดง และสังกะสี คาดว่าจะแข็งแกร่งขึ้นควบคู่ไปกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจโลก ที่น่าสังเกตคือ เงิน (silver) อยู่ในตำแหน่งที่จะมีการเติบโตเชิงโครงสร้างอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากบทบาทสำคัญในยานยนต์ไฟฟ้า (EVs) อิเล็กทรอนิกส์ และแผงโซลาร์เซลล์ Kant คาดการณ์ว่าความต้องการเงินอาจเติบโตแบบทบต้น (CAGR) ที่ 15–17% ต่อไป สำหรับนักลงทุนที่ต้องการฉวยโอกาสจากเรื่องนี้ แนะนำให้สะสมหุ้นคุณภาพอย่าง Hindalco, Vedanta และ JSW Steel

กลุ่มป้องกันประเทศและกลุ่มธนาคาร: ผู้ชนะในระยะยาว

แม้จะมีความกดดันจากการขายในกลุ่มป้องกันประเทศเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ Kant ยังคงยืนยันว่าพื้นฐานยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยความผันผวนที่เกิดขึ้นมีสาเหตุหลักมาจากสถานะการซื้อขายระยะสั้นและกระแสข่าว สำหรับกรอบการลงทุนระยะเวลา 3 ปี เขาชี้ว่า Bharat Electronics (BEL), Hindustan Aeronautics (HAL) และ Mazagon Dock Shipbuilders เป็นหุ้นที่แข็งแกร่งสำหรับการลงทุนระยะยาว นอกจากนี้ เขายังเน้นย้ำถึงศักยภาพของโครงการเรือดำน้ำ P-75 ที่จะช่วยขยายยอดคำสั่งซื้อ (order book) ของ Mazagon Dock ได้อย่างมีนัยสำคัญ

ในภาคการเงิน กลุ่มธนาคารและบริการทางการเงินเป็นกลุ่มที่น่าสนใจมากกว่ากลุ่มยานยนต์และชิ้นส่วนยานยนต์ แม้ว่าราคาน้ำมันดิบที่ต่ำลงจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรของบริษัทต่างๆ ในที่สุด แต่ Kant เสนอว่ากลุ่มธนาคารคือผู้ได้รับประโยชน์ทางอ้อมที่แข็งแกร่งที่สุดจากการปรับตัวดีขึ้นของสภาวะเศรษฐกิจมหภาคและการเติบโตของสินเชื่อในประเทศที่ยืดหยุ่น ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 17–18%

ข้อควรระวังรายกลุ่ม: ธีม AI และชิ้นส่วนยานยนต์

แม้จะมองบวกต่อกลุ่มอุตสาหกรรมหลัก แต่ Kant แนะนำให้ระมัดระวังในบางธีมเฉพาะกลุ่ม เขาแสดงความสงสัยต่อหุ้นในธีม AI บางตัว เช่น Sterlite Technologies โดยระบุถึงการขาดทรัพย์สินทางปัญญา (IP) หรือ "คูเมือง" (moat) ทางธุรกิจที่ยั่งยืน

นอกจากนี้ เขายังแนะนำให้หลีกเลี่ยงผู้ผลิตยานยนต์และชิ้นส่วนยานยนต์ในระยะอันใกล้นี้ โดยระบุว่าเนื่องจากผลกระทบจากฐานที่สูง (high base effect) ในช่วงครึ่งหลังของปี บริษัทเหล่านี้อาจประสบปัญหาในการทำกำไรให้เติบโต 20–25% ตามที่นักลงทุนคาดหวัง ในทำนองเดียวกัน แม้ว่าบริษัทกลุ่มสีจะฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดเมื่อเร็วๆ นี้ แต่การประเมินมูลค่าที่สูงและการแข่งขันที่รุนแรงอาจจำกัดโอกาสในการเติบโตต่อไป

สรุปประเด็นสำคัญ

• การสะสมสินค้าโภคภัณฑ์: มองว่าการปรับฐานของโลหะในปัจจุบันเป็นโอกาสในการซื้อ โดยเฉพาะเงินที่มีแนวโน้มเติบโตแบบ CAGR ที่ 15–17% จากการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาด
• แนวโน้มกลุ่มป้องกันประเทศ: คงมุมมองระยะยาวต่อ HAL, BEL และ Mazagon Dock เนื่องจากราคาที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้เกิดจากการซื้อขายมากกว่าการเปลี่ยนแปลงทางพื้นฐาน
• กลุ่มอุตสาหกรรมที่น่าสนใจ: ให้ความสำคัญกับกลุ่มธนาคารและบริการทางการเงินมากกว่ากลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ เพื่อรับประโยชน์จากการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งและความมั่นคงทางเศรษฐกิจมหภาคที่ปรับตัวดีขึ้น