大宗商品回调：为何专家认为现在是买入机会
近期大宗商品价格的波动让许多投资者趋于谨慎，但市场专家认为，这次回调是一个战略性的切入点，而非离场信号。由于需求基本面依然强劲，当前的回调可能为投资者在下一轮上升周期到来前积累优质股票提供机会。
大宗商品：战略性建仓阶段
尽管铜、铝、原油和白银近期经历了大幅下跌，但 Cholamandalam Securities 的 Dharmesh Kant 认为这是大宗商品周期中的自然组成部分。他指出，大宗商品资产通常会经历长期的上涨，随后是必要的盘整。
由于全球经济活动的改善，铝、铜和锌等工业金属的需求基本面依然稳健。特别是白银，受其在电动汽车 (EV)、电子产品和太阳能电池板中的关键作用驱动，正处于长期增长的地位。Kant 预测，白银需求未来可能实现 15-17% 的复合年增长率 (CAGR)。对于希望从中获利的投资者，他建议关注 Hindalco、Vedanta 和 JSW Steel 等优质企业，并指出上升周期可能仍将持续至少 12 到 18 个月。
原油价格下跌将提升企业利润率
原油价格的下跌预计将成为印度企业盈利能力的重大利好。虽然对 6 月季度（第二季度）的影响可能并不明显，但随着投入成本的降低，其益处预计将在本财年下半年 (H2) 变得清晰可见。
Kant 强调，虽然价格回落不会立即显现，但较低的能源成本将在第二和第三季度支撑更好的利润率。这种宏观稳定性还得到了韧性十足的国内需求的进一步支撑，预计信贷增长将保持在 17-18% 左右的强劲水平。
国防与银行：长期赢家
尽管国防板块近期出现波动，但其长期结构性逻辑依然完好。Kant 表示，近期的抛售压力主要由短期交易驱动，而非基本面的转变。他继续看好 Hindustan Aeronautics (HAL)、Bharat Electronics (BEL) 和 Mazagon Dock Shipbuilders 等权重股，并特别指出潜在的 P-75 潜艇项目将成为 Mazagon Dock 的巨大增长驱动力。
在金融领域，银行和金融服务业比汽车行业更受青睐。虽然原油价格下跌通常会让许多行业受益，但 Kant 认为，银行是宏观经济改善最强劲的间接受益者。相反，他建议对汽车及其配套公司保持谨慎，并指出“高基数效应”可能会使它们在未来几个季度难以实现 20-25% 的利润增长。
核心要点
- 大宗商品布局： 将金属和白银当前的股价回调视为积累 Hindalco 和 Vedanta 等优质股票的机会。
- 行业重点： 对国防 (HAL, BEL, Mazagon Dock) 和银行行业保持长期看涨立场，同时对汽车行业和 AI 主题的交易性标的保持谨慎。
- 利润率扩张： 随着原油价格下跌降低投入成本，预计下半年企业盈利能力将有所提升。