อธิบายสาเหตุราคาทองคำดิ่งเหว: ทำไมราคาถึงลดลงและควรซื้อเมื่อไหร่

ราคาทองคำเผชิญกับการปรับฐานครั้งใหญ่ โดยลดลงประมาณ 30% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่บันทึกไว้ในเดือนมกราคม 2026 แม้ว่าโลหะมีค่าชนิดนี้จะเป็นสัญลักษณ์ของความมั่นคงมาอย่างยาวนาน แต่การผสมผสานระหว่างการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายการเงินที่เข้มงวดได้ส่งผลให้ราคาทองคำดิ่งลงอย่างรุนแรง

ปัจจัยขับเคลื่อนเบื้องหลังการดิ่งลงของทองคำ

การดิ่งลงของราคาทองคำเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งร่วงลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,595 ดอลลาร์ มาอยู่ที่ต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ในตลาดสากล ถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาคหลายประการ แม้ว่าทองคำจะมีชื่อเสียงในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันได้สร้างสภาพแวดล้อมที่ซับซ้อนสำหรับนักลงทุน

ตัวเร่งปฏิกิริยาหลักคือความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ซึ่งส่งผลให้เกิดภาวะช็อกด้านพลังงานและทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง สิ่งนี้ได้เปลี่ยนความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยไปอย่างสิ้นเชิง แทนที่จะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ตลาดกลับกำลังรับรู้ถึงการคุมเข้มนโยบายการเงินประมาณ 40 basis points โดยมีความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมปีนี้และเดือนมีนาคมปีหน้า

เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน (non-yielding asset) การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจึงทำให้พันธบัตรแบบดั้งเดิมมีความน่าดึงดูดมากขึ้น ความรู้สึกนี้ยิ่งรุนแรงขึ้นจากการแข็งค่าของดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) ซึ่งพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี ส่งผลให้เกิดแรงกดดันเพิ่มเติมต่อมูลค่าของทองคำ นอกจากนี้ ความเชื่อมั่นของนักลงทุนยังลดลง ซึ่งเห็นได้จากการไหลออกของเงินใน ETF อย่างมีนัยสำคัญ โดยมียอดรวมสะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 1.63 Moz

ผลกระทบภายในประเทศ: มุมมองจาก MCX

ในอินเดีย การลดลงในตลาด Multi Commodity Exchange (MCX) รุนแรงน้อยกว่าเล็กน้อยที่ประมาณ 22% ส่วนใหญ่เป็นเพราะภาษีนำเข้าที่สูงขึ้นช่วยพยุงการลดลงไว้ แม้จะมีความผันผวน แต่นักวิเคราะห์ในประเทศกำลังเฝ้าติดตามระดับแนวรับที่สำคัญอย่างใกล้ชิด

ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าทองคำอาจพบแนวรับในตลาดสปอตระหว่างประเทศใกล้ระดับ 3,850 ดอลลาร์ สำหรับในตลาด MCX คาดว่าราคาจะรักษาแนวรับไว้ได้ใกล้ระดับ 1,29,000 รูปีต่อ 10 กรัม โดยมีแนวต้านอยู่ที่ประมาณ 1,56,000 รูปี ผู้เชี่ยวชาญด้านสินค้าโภคภัณฑ์บางรายถึงกับคาดการณ์ว่าอาจมีโอกาสปรับตัวลดลงได้อีก 5–8% ซึ่งอาจทำให้ราคาใน MCX ลงไปอยู่ที่ช่วง 1,36,500–1,38,000 รูปี

โลหะสีเหลืองจะฟื้นตัวเมื่อไหร่?

แม้จะคาดว่าความผันผวนในระยะสั้นจะยังคงดำเนินต่อไป แต่แนวโน้มระยะยาวของทองคำยังคงเป็นไปในเชิงบวกอย่างระมัดระวัง นักวิเคราะห์เชื่อว่าเมื่อแรงกดดันจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ บรรเทาลง และความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐลดน้อยลง ทองคำอาจเห็นการฟื้นตัวอย่างมั่นคง

สำหรับนักลงทุนที่มองระยะกลาง ฤดูกาลเทศกาลและงานแต่งงานที่กำลังจะมาถึงในอินเดียตามธรรมเนียมจะช่วยขับเคลื่อนความต้องการทองคำแท่ง ซึ่งเป็นการสร้างแรงหนุนตามฤดูกาล ผู้เชี่ยวชาญบางท่านแนะนำให้สะสมทองคำในช่วงที่ราคาปรับตัวลดลงเหล่านี้ โดยมองว่าการปรับตัวลดลง 4–6% เป็นจุดเข้าซื้อเชิงกลยุทธ์เพื่อการรักษาความมั่งคั่งในระยะยาว

สรุปประเด็นสำคัญ

• แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค: ความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ และการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ทองคำสูญเสียความน่าดึงดูดในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย
• ระดับแนวรับ: คาดว่าราคาทองคำสปอตระหว่างประเทศจะพบแนวรับใกล้ระดับ 3,850 ดอลลาร์ ในขณะที่ราคา MCX ในประเทศอาจทรงตัวใกล้ระดับ 1,29,000 รูปีต่อ 10 กรัม
• แนวโน้มการลงทุน: แม้ความผันผวนในระยะสั้นจะยังคงสูง แต่ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่าการปรับตัวลดลงของราคาเพิ่มเติมอาจเป็นโอกาสในการสะสมสำหรับนักลงทุนระยะยาว