NSE ยังคงครองตำแหน่งบริษัทนอกตลาดที่มีมูลค่าสูงที่สุดในอินเดีย

National Stock Exchange (NSE) ได้ตอกย้ำความแข็งแกร่งในภาคธุรกิจเอกชนของอินเดีย โดยครองตำแหน่งบริษัทนอกตลาด (unlisted firm) ที่มีมูลค่าสูงที่สุดในประเทศ จากรายงาน Burgundy Private Hurun India 500 ประจำปี 2025 พบว่าตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้มีมูลค่ามหาศาลถึง 4.86 แสนล้านรูปี แซงหน้ายักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมอย่าง Serum Institute of India และ Adani Properties

ความโดดเด่นของ NSE และความทะเยอทะยานในการทำ IPO ครั้งประวัติศาสตร์

การครองอันดับหนึ่งของ NSE เกิดขึ้นในช่วงเวลาสำคัญขณะที่ตลาดหลักทรัพย์กำลังเตรียมตัวเปิดตัวในตลาดอย่างเป็นทางการครั้งประวัติศาสตร์ หลังจากเผชิญกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบมาเกือบหนึ่งทศวรรษ รวมถึงประเด็นอื้อฉาวเรื่อง co-location ล่าสุด NSE ได้ยื่นเอกสารเบื้องต้นต่อ SEBI เพื่อเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) ซึ่งคาดว่าจะมีมูลค่าประมาณ 3 แสนล้านรูปี

หากประสบความสำเร็จ นี่จะเป็นการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดหุ้นอินเดีย โดยร่างหนังสือชี้ชวน (DRHP) ระบุว่า IPO ครั้งนี้จะเป็นการเสนอขายหุ้นเดิม (Offer for Sale - OFS) ทั้งหมด จำนวน 148.9 ล้านหุ้น ผู้ถือหุ้นหลักที่จะขายหุ้น ได้แก่ State Bank of India ซึ่งจะขายหุ้นออกสูงสุด 24.8 ล้านหุ้น และ MS Strategic (Mauritius) Limited ที่น่าสังเกตคือ ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดอย่าง Life Insurance Corporation of India (LIC) ซึ่งถือหุ้นอยู่ 10.72% จะไม่มีการขายหุ้นออกมาในรอบนี้

India Inc: แนวโน้มมูลค่าบริษัทและการเปลี่ยนแปลงรายเซกเตอร์

รายงาน Hurun India 500 สะท้อนภาพรวมที่ซับซ้อนของภาคธุรกิจในอินเดีย แม้ว่ามูลค่ารวมของ India Inc จะทะลุ 3.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่บริษัทเอกชนที่มีมูลค่าสูงสุด 10 อันดับแรกกลับมีมูลค่ารวมลดลง 11 แสนล้านรูปี จาก 97 แสนล้านรูปี เหลือ 86 แสนล้านรูปี อย่างไรก็ตาม แม้มูลค่าจะลดลง แต่บริษัทชั้นนำทั้ง 10 แห่งนี้ยังคงเป็นเสาหลักสำคัญของเศรษฐกิจ โดยมีสัดส่วนเกือบ 25% ของ GDP อินเดีย

Reliance Industries ยังคงครองตำแหน่งบริษัทที่มีมูลค่าสูงที่สุดในอินเดียติดต่อกันเป็นปีที่ 5 โดยมีมูลค่าเพิ่มขึ้นกว่า 1.8 แสนล้านรูปี ในขณะที่ Bajaj Finance ก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำในด้านการสร้างมูลค่าเพิ่มเมื่อเทียบเป็นเปอร์เซ็นต์ โดยมีมูลค่าแตะระดับ 5.8 แสนล้านรูปี

การเติบโตแบบคัดสรรและการผงาดขึ้นของขอบเขตใหม่

รายงานเน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นนักลงทุน โดยที่ "ปัจจัยพื้นฐานกลับมาเป็นหัวใจสำคัญอีกครั้ง" มีบริษัทเพียง 198 แห่งจาก 500 แห่งที่ถูกติดตามที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังให้ความสำคัญกับอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) การสร้างกระแสเงินสด และความแข็งแกร่งของงบดุล มากกว่าเพียงแค่เรื่องราวการเติบโต (growth narratives)

อย่างไรก็ตาม เซกเตอร์ที่มีการเติบโตสูงและผู้เล่นหน้าใหม่กำลังรุกคืบอย่างมีนัยสำคัญ:

  • ผู้นำกลุ่มเติบโตสูง (Hyper-growth): Groww นำโด่งด้วยมูลค่าที่พุ่งสูงขึ้นถึง 430% ตามมาด้วย Adani Properties (301%) และ Ather Energy (224%)
  • เซกเตอร์ที่หลากหลาย: Fintech, สินค้าอุปโภคบริโภค และพลังงานหมุนเวียน แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างมาก โดยมีชื่ออย่าง Razorpay, Haldiram และ Greenko ปรากฏให้เห็นอย่างโดดเด่น
  • การขยายตัวทางภูมิศาสตร์: การสร้างมูลค่าไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในเมืองหลวงหรือเมืองใหญ่ (metros) อีกต่อไป โดยมีบริษัทจากเมืองระดับ Tier-2 และ Tier-3 เช่น Rajkot, Bikaner และ Kumbakonam ติดอันดับเข้ามาด้วย
  • เทรนด์ที่กำลังมาแรง: รายงานระบุถึงการเติบโตของกีฬาในฐานะสินทรัพย์ประเภทหนึ่ง (asset class) โดยมีทีมใน IPL หลายทีม เช่น CSK และ KKR ติดอันดับเข้ามา และ Sarvam AI ก็สร้างประวัติศาสตร์ในฐานะผู้พัฒนา LLM รายแรกของอินเดียที่ติดอันดับในครั้งนี้

สรุปประเด็นสำคัญ

  • NSE นำโด่งในกลุ่มบริษัทนอกตลาด: ด้วยมูลค่า 4.86 แสนล้านรูปี NSE ยังคงเป็นบริษัทนอกตลาดที่มีมูลค่าสูงที่สุดในอินเดีย ในขณะที่กำลังเตรียมทำ IPO ครั้งประวัติศาสตร์มูลค่า 3 แสนล้านรูปี
  • การเปลี่ยนผ่านสู่ปัจจัยพื้นฐาน: นักลงทุนเริ่มถอยห่างจากเรื่องราวการเก็งกำไร และหันมาให้รางวัลแก่บริษัทที่มีกระแสเงินสดแข็งแกร่งและมี ROE สูง ส่งผลให้เกิดการเติบโตแบบคัดสรรในกลุ่มบริษัทชั้นนำ 500 อันดับแรก
  • ขนาดที่มหาศาลของ India Inc: แม้มูลค่าของบริษัท 10 อันดับแรกจะลดลง แต่มูลค่ารวมของบริษัทเอกชนชั้นนำ 500 แห่งของอินเดียได้พุ่งสูงถึง 3.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ