ดอลลาร์สหรัฐพุ่งทะยาน ขณะที่ตลาดเตรียมรับมือกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ที่อาจเกิดขึ้น

เงินดอลลาร์สหรัฐกำลังเผชิญกับการฟื้นตัวอย่างรุนแรง โดยสามารถทะลุผ่านระดับแนวต้านทางเทคนิคที่สำคัญ ในขณะที่เหล่านักเทรดกำลังปรับเปลี่ยนความคาดหวังต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ด้วยแรงหนุนจากแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้สกุลเงินดอลลาร์กำลังมุ่งหน้าสู่การเพิ่มขึ้นรายเดือนที่รุนแรงที่สุดในรอบเกือบหนึ่งปี

ปัจจัยขับเคลื่อน: ภูมิรัฐศาสตร์และสัญญาณสายเหยี่ยว (Hawkish) จาก Fed

ความแข็งแกร่งที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันของดอลลาร์ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เป็นปฏิกิริยาต่อความจริงทางเศรษฐกิจมหภาคที่เปลี่ยนไป ความขัดแย้งในอิหร่านและการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันที่ตามมาได้เปลี่ยนความเชื่อมั่นของตลาดไปอย่างสิ้นเชิง ซึ่งเป็นการพลิกความคาดหวังก่อนหน้านี้ที่ว่าสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

สิ่งที่ยิ่งเติมเชื้อไฟคือการเปิดตัวในฐานะประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ของ Kevin Warsh ที่แสดงท่าทีสายเหยี่ยว (hawkish) อย่างน่าประหลาดใจ คำแถลงล่าสุดของเขาทำให้นักเทรดเริ่มคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เร็วที่สุดภายในเดือนตุลาคม การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นในตลาดพันธบัตร โดยตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี พุ่งขึ้น 27 basis points ไปอยู่ที่ 4.15% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 2 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานของยุโรป กลับลดลง 7 basis points มาอยู่ที่ 2.56% ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นนี้ทำให้สินทรัพย์ที่อ้างอิงสกุลเงินดอลลาร์มีความน่าดึงดูดใจต่อนักลงทุนทั่วโลกมากขึ้น

ผลกระทบต่อสกุลเงินหลักและสินค้าโภคภัณฑ์

การครอบงำของดอลลาร์กำลังสร้างผลกระทบแบบโดมิโนไปทั่วตลาดโลก โดยสร้างแรงกดดันอย่างมหาศาลต่อทั้งสกุลเงินหลัก (fiat currencies) และสินทรัพย์ทางเลือก:

• ยูโรและเยน: ดอลลาร์ได้ทะลุระดับ 1.14 เมื่อเทียบกับยูโร และแตะระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือนที่ 1.1325 ในขณะเดียวกัน ดอลลาร์กำลังเข้าใกล้ระดับสูงสุดในรอบสี่ทศวรรษเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น โดยมีการซื้อขายอยู่ที่ 161.73
• สินค้าโภคภัณฑ์และคริปโต: การพุ่งขึ้นของดอลลาร์ทำให้สินทรัพย์เสี่ยงมีมูลค่าลดลง ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นครั้งแรกในรอบกว่าเจ็ดเดือน และ Bitcoin ก็ปรับตัวลดลงต่ำกว่าระดับ 60,000 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ
• สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์: ดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) และดอลลาร์นิวซีแลนด์ (NZD) กำลังเผชิญกับความยากลำบาก โดยดอลลาร์ออสซี่ร่วงลงกว่า 1.8% ในสัปดาห์นี้ ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 0.6890 ดอลลาร์ เนื่องจากนักลงทุนย้ายออกจากสกุลเงินที่อ่อนไหวต่อความเสี่ยง

ผลประกอบการทางเศรษฐกิจที่เหนือกว่าและปัจจัยด้าน AI

นักวิเคราะห์ชี้ว่าแนวโน้มนี้เป็นมากกว่าแค่การทะลุผ่านทางเทคนิค Steve Englander หัวหน้าฝ่ายวิจัยสกุลเงิน G10 โลกที่ Standard Chartered ระบุว่าความเคลื่อนไหวดังกล่าวสะท้อนถึงความคาดหวังต่อ "ผลประกอบการทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่เหนือกว่าทั้งในเชิงวัฏจักรและเชิงโครงสร้าง" โดยปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่ถูกอ้างถึงคือการเติบโตของผลิตภาพ (productivity) ที่แข็งแกร่ง ซึ่งส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งคาดว่าจะช่วยสนับสนุนกำไรของบริษัทให้สูงขึ้น และขับเคลื่อนกระแสเงินทุนไหลเข้าที่ส่งผลบวกต่อดอลลาร์

ในขณะที่ตลาดกำลังรอคอยดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญ นั่นคือข้อมูลรายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) พื้นฐานประจำเดือนพฤษภาคม นักลงทุนยังคงอยู่ในสภาวะเฝ้าระวัง แม้ว่าราคาน้ำมันที่ลดลงอาจบ่งชี้ถึงเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลง แต่โมเมนตัมปัจจุบันของดอลลาร์ดูเหมือนจะถูกขับเคลื่อนโดยวงจรป้อนกลับที่ทรงพลังระหว่างการทะลุผ่านทางเทคนิคและการวางสถานะเก็งกำไร

สรุปประเด็นสำคัญ

• การคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ย: ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และสัญญาณสายเหยี่ยวจาก Fed ได้เปลี่ยนความคาดหวังของตลาดไปสู่ความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เร็วที่สุดภายในเดือนตุลาคม
• ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนที่กว้างขึ้น: ความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นและอัตราผลตอบแทนของยุโรปที่ลดลง กำลังเป็นแรงส่งสำคัญให้กับดอลลาร์สหรัฐ
• แรงกดดันต่อสินทรัพย์: การพุ่งขึ้นของดอลลาร์ได้กระตุ้นให้เกิดการเทขายทองคำ, Bitcoin และสกุลเงินหลักหลายสกุล รวมถึงยูโรและเงินเยนญี่ปุ่น