เงินดอลลาร์สหรัฐพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน ขณะที่นักลงทุนคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด

เงินดอลลาร์สหรัฐกำลังอยู่ในเส้นทางที่จะทำกำไรรายเดือนได้มากที่สุดในรอบเกือบหนึ่งปี โดยได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ในขณะที่นักลงทุนกำลังเตรียมรับมือกับข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะประกาศ การแข็งค่าอย่างรวดเร็วของดอลลาร์กำลังปรับเปลี่ยนโครงสร้างตลาดเงินตราทั่วโลก และสร้างแรงกดดันอย่างมหาศาลต่อสกุลเงินหลักของโลก

ความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดผลักดันความแข็งแกร่งของดอลลาร์

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการพุ่งขึ้นของดอลลาร์คือความเห็นพ้องที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มเทรดเดอร์ว่า Federal Reserve จำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง แม้ว่าก่อนหน้านี้ความเชื่อมั่นของตลาดจะเอนเอียงไปทางด้านการลดอัตราดอกเบี้ย แต่แนวโน้มกลับเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง ขณะนี้นักลงทุนกำลังคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งเร็วที่สุดภายในเดือนตุลาคม โดยมีโอกาส 50/50 ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองก่อนสิ้นปีนี้

การเปลี่ยนแปลงนี้เห็นได้อย่างชัดเจนในตลาดพันธบัตร โดยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น พุ่งขึ้น 14 basis points แตะระดับ 4.16% ในเดือนนี้ ในทางตรงกันข้าม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมันอายุ 2 ปีที่เป็นตัวชี้วัดหลัก เพิ่มขึ้นเพียง 2 basis points เป็น 2.56% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (UK gilt) ลดลงเกือบ 9 basis points ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นนี้ทำให้สินทรัพย์ที่อ้างอิงสกุลเงินดอลลาร์มีความน่าดึงดูดใจต่อนักลงทุนทั่วโลกมากขึ้น

สกุลเงินทั่วโลกและสินค้าโภคภัณฑ์เผชิญแรงกดดันอย่างหนัก

ดัชนีดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ซึ่งเพิ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือนที่ 101.8 ได้กระตุ้นให้เกิดความผันผวนในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ:

• สกุลเงินหลัก: เงินยูโรอ่อนค่าลงต่ำกว่า 1.14 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 13 เดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์ เงินปอนด์อังกฤษร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดเดือน ในขณะที่เงินเยนญี่ปุ่นยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปีที่ประมาณ 161.9 เยนต่อดอลลาร์
• สินค้าโภคภัณฑ์และคริปโต: การครอบงำของดอลลาร์ได้ฉุดราคาทองคำให้ลงไปต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นครั้งแรกในรอบกว่าเจ็ดเดือน ในทำนองเดียวกัน Bitcoin ได้ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 60,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นปี 2024

ความอ่อนค่าอย่างรุนแรงของเงินเยนยังทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการเข้าแทรกแซงตลาดโดยตรงจากทางการญี่ปุ่น โดยนักยุทธศาสตร์ระบุว่าหากระดับเงินเยนทะลุเกิน 162 ต่อดอลลาร์ อาจนำไปสู่การดำเนินการที่สำคัญ

บทบาทสำคัญของข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะประกาศ

ทุกสายตาขณะนี้กำลังจับจ้องไปที่การเปิดเผยข้อมูลดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) พื้นฐานที่กำลังจะมาถึง ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ความสำคัญ นักเศรษฐศาสตร์ที่ทำแบบสำรวจโดย Reuters คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.4% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางอย่างมีนัยสำคัญ

หากข้อมูลยืนยันว่าเงินเฟ้อยังคงไม่เข้าสู่กรอบเป้าหมาย (unanchored) ก็มีแนวโน้มที่จะเป็นปัจจัยสนับสนุนให้เฟดสามารถ "เปลี่ยนคำพูดที่แข็งกร้าวให้เป็นการกระทำ" ด้วยการคุมเข้มนโยบายจริง นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่าแม้ว่า "วงจรป้อนกลับเชิงบวกต่อดอลลาร์" (USD-positive feedback loop) กำลังขับเคลื่อนให้นักเก็งกำไรและตัวบ่งชี้ทางเทคนิคพุ่งสูงขึ้นในขณะนี้ แต่โมเมนตัมนี้อาจถึงจุดอิ่มตัวในที่สุด

สรุปประเด็นสำคัญ

• การเปลี่ยนทิศทางนโยบายการเงิน: นักลงทุนได้เปลี่ยนจากการคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ย มาเป็นการคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในเดือนตุลาคม เนื่องจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ยังคงยืดเยื้อ
• การอ่อนค่าของสกุลเงิน: การพุ่งขึ้นของดอลลาร์ได้กดดันให้เงินยูโรและเงินปอนด์ลงสู่ระดับต่ำอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่เงินเยนญี่ปุ่นยังคงอยู่ใกล้ระดับที่อ่อนค่าที่สุดในรอบสี่ทศวรรษ
• ความผันผวนของตลาด: การแข็งค่าของดอลลาร์ได้สร้างแรงกดดันต่อโลหะมีค่าอย่างทองคำ และสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงอย่าง Bitcoin ไปพร้อมๆ กัน