米ドルが13カ月ぶりの高値を記録、投資家はFRBの利上げを予想
米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策に対する期待の変化を背景に、米ドルはここ1年近くで最大の月間上昇幅を記録する勢いです。投資家が今後のインフレ指標の発表を控える中、ドル高の急進は世界の通貨市場を再編し、主要な国際通貨に多大な圧力をかけています。
FRBの利上げ期待がドル高を牽引
ドル上昇の主な要因は、根強いインフレに対抗するためにFRBが利上げを実施する必要があるという、トレーダーの間で高まるコンセンサスです。以前の市場心理は利下げに傾いていましたが、見通しは劇的に変化しました。投資家は現在、早ければ10月にも少なくとも1回の利上げが行われることを織り込んでおり、年内にもう一度利上げが行われる確率は50%となっています。
この変化は債券市場にも明確に表れています。短期金利の期待を反映する米2年債利回りは、今月14ベーシスポイント上昇し、4.16%に達しました。対照的に、ドイツの指標となる2年債利回りはわずか2ベーシスポイントの上昇にとどまり2.56%となった一方、英国債利回りは9ベーシスポイント近く低下しました。この金利差の拡大により、ドル建て資産は世界の投資家にとってますます魅力的なものとなっています。
主要通貨とコモディティが強い圧力に直面
最近13カ月ぶりの高値となる101.8に達したドル指数の上昇は、さまざまな資産クラスにボラティリティの波を引き起こしています。
- 主要通貨: ユーロは対ドルで1.14ドルを下回り、13カ月ぶりの安値を記録しました。英ポンドは7カ月ぶりの低水準に下落し、日本円は1ドル＝約161.9円と、40年ぶりの低水準付近で推移しています。
- コモディティと暗号資産: ドルの独歩高により、金（ゴールド）は7カ月以上ぶりに1オンス＝4,000ドルを下回りました。同様に、ビットコインも2024年初頭以来初めて60,000ドルの大台を割り込みました。
円の極端な弱さは、日本当局による直接的な市場介入への懸念も高めており、ストラテジストの間では、1ドル＝162円を超える水準になれば、大規模な介入措置が引き起こされる可能性があるとの見方が出ています。
今後のインフレ指標が果たす重要な役割
現在、すべての注目は、FRBが重視するインフレ指標である、次回のコア個人消費支出（PCE）価格指数の発表に集まっています。ロイターが調査したエコノミストは、中央銀行の目標である2%を大幅に上回る3.4%の上昇を予想しています。
もしデータによってインフレの沈静化が進んでいないことが裏付けられれば、FRBが「タカ派的な発言」を実際の政策引き締めによって裏付けるための、十分な根拠となるでしょう。市場アナリストは、現在は「ドル高のフィードバックループ」が投機筋やテクニカル指標を押し上げているものの、この勢いは最終的に飽和点に達する可能性があると指摘しています。
主なポイント
- 金融政策の転換: 根強いインフレ懸念により、投資家の予測は利下げ期待から、早ければ10月までに少なくとも1回のFRB利上げが行われることを織り込む方向へと転換しました。
- 通貨安: ドルの急騰により、ユーロとポンドは大幅な安値圏に押し下げられ、日本円は40年ぶりの低水準付近に留まっています。
- 市場のボラティリティ: ドル高は、金などの貴金属と、ビットコインのようなハイリスク資産の両方に同時に圧力をかけています。