الدولار الأمريكي يسجل أعلى مستوى له في 13 شهراً مع ترقب المستثمرين لرفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي

يسير الدولار الأمريكي نحو تحقيق أكبر مكاسب شهرية له منذ عام تقريباً، مدفوعاً بتغير التوقعات بشأن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. ومع استعداد المستثمرين لصدور بيانات التضخم المرتقبة، فإن الارتفاع في قوة الدولار يعيد تشكيل أسواق العملات العالمية ويفرض ضغوطاً هائلة على العملات الدولية الرئيسية.

توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تدفع القوة

المحرك الرئيسي وراء انتعاش الدولار هو الإجماع المتزايد بين المتداولين على أن الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى تنفيذ زيادات في أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المستمر. وبينما كانت معنويات السوق تميل سابقاً نحو خفض أسعار الفائدة، فقد تغيرت التوقعات بشكل كبير. ويقوم المستثمرون الآن بتسعير زيادة واحدة على الأقل في أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر أكتوبر، مع وجود احتمال بنسبة 50/50 لزيادة ثانية قبل نهاية العام.

ويتضح هذا التحول جلياً في أسواق السندات؛ حيث ارتفعت سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين، والتي تعكس توقعات أسعار الفائدة قصيرة الأجل، بمقدار 14 نقطة أساس لتصل إلى 4.16% هذا الشهر. وفي المقابل، ارتفعت عوائد السندات الألمانية القياسية لأجل عامين بمقدار نقطتين أساس فقط لتصل إلى 2.56%، بينما شهدت عوائد السندات الحكومية البريطانية (Gilts) انخفاضاً يقارب 9 نقاط أساس. هذا الفارق المتسع في أسعار الفائدة يجعل الأصول المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين.

العملات العالمية والسلع تواجه ضغوطاً شديدة

أدى تعزيز مؤشر الدولار، الذي لامس مؤخراً ذروة 13 شهراً عند 101.8، إلى إثارة موجة من التقلبات عبر مختلف فئات الأصول:

• العملات الرئيسية: تراجع اليورو إلى ما دون 1.14 دولار، مسجلاً أدنى مستوى له في 13 شهراً مقابل الدولار. وانخفض الجنيه الإسترليني إلى أدنى مستوى له منذ سبعة أشهر، بينما ظل الين الياباني قريباً من أدنى مستوى له في 40 عاماً عند حوالي 161.9 لكل دولار.
• السلع والعملات المشفرة: أدت هيمنة الدولار إلى سحب الذهب إلى ما دون 4,000 دولار للأونصة لأول مرة منذ أكثر من سبعة أشهر. وبالمثل، تراجع البيتكوين إلى ما دون مستوى 60,000 دولار لأول مرة منذ أوائل عام 2024.

كما أدى الضعف الشديد للين إلى زيادة المخاوف من تدخل مباشر في السوق من قبل السلطات اليابانية، حيث يشير الاستراتيجيون إلى أن المستويات التي تتجاوز 162 لكل دولار قد تستدعي تحركاً كبيراً.

الدور الحاسم لبيانات التضخم المرتقبة

تتجه كل الأنظار الآن إلى الإصدار المرتقب لبيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE)، وهي مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. ويتوقع الاقتصاديون الذين استطلعت رويترز آراءهم ارتفاعاً بنسبة 3.4%، وهو ما يتجاوز بكثير هدف البنك المركزي البالغ 2%.

إذا أكدت البيانات أن التضخم لا يزال غير مستقر، فمن المرجح أن يوفر ذلك الذخيرة اللازمة للفيدرالي لـ "دعم التصريحات المتشددة" بتشديد فعلي للسياسة. ويشير محللو السوق إلى أنه بينما تعمل "حلقة التغذية الراجعة الإيجابية للدولار" حالياً على دفع المضاربين والمؤشرات الفنية نحو الارتفاع، فإن هذا الزخم قد يصل في النهاية إلى نقطة التشبع.

النقاط الرئيسية

• تحول السياسة النقدية: تحول المستثمرون من توقع خفض أسعار الفائدة إلى تسعير زيادة واحدة على الأقل من قبل الفيدرالي بحلول أكتوبر بسبب المخاوف المستمرة من التضخم.
• انخفاض قيمة العملات: أدى ارتفاع الدولار إلى دفع اليورو والجنيه الإسترليني إلى مستويات منخفضة بشكل ملحوظ، بينما أبقى الين الياباني قريباً من أضعف مستوياته منذ أربعة عقود.
• تقلبات السوق: أدى ارتفاع الدولار في الوقت نفسه إلى الضغط على المعادن الثمينة مثل الذهب والأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.