الدولار الأمريكي يسجل أعلى مستوى له في 13 شهرًا مع ترقب المستثمرين لرفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي

يشهد الدولار الأمريكي ارتفاعًا ملحوظًا نحو أقوى أداء شهري له منذ عام تقريبًا، مدفوعًا بتزايد قناعة السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة. ومع استعداد المستثمرين لبيانات التضخم القادمة، تعيد هيمنة "العملة الخضراء" تشكيل أسواق العملات العالمية وتفرض ضغوطًا على الأصول الرئيسية.

طفرة قوة الدولار والتأثير العالمي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يتتبع أداء العملة الخضراء مقابل سلة من ست عملات رئيسية، نحو 101.5 بعد أن بلغ ذروة 13 شهرًا عند 101.8. وقد أحدثت هذه الطفرة تأثيرًا متسلسلًا كبيرًا عبر أسواق الفوركس الدولية؛ حيث تراجع اليورو إلى ما دون مستوى 1.14 دولار، بينما هبط الجنيه الإسترليني إلى أدنى مستوياته في سبعة أشهر.

ويواجه الين الياباني ضغوطًا حادة بشكل خاص، حيث يحوم بالقرب من أضعف مستوى له منذ 40 عامًا عند حوالي 161.9 لكل دولار. وقد دفع هذا الضعف الشديد المحللين إلى التحذير من أن السلطات اليابانية قد تتدخل لدعم العملة إذا تجاوزت المستويات حاجز 162.

تحول التوقعات بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي

ويتمثل المحرك الرئيسي وراء هذا الزخم في التحول المفاجئ في معنويات المستثمرين فيما يتعلق بالسياسة النقدية الأمريكية. ففي السابق، كانت الأسواق تضع في الحسبان خفض أسعار الفائدة، إلا أن التوترات الجيوسياسية الأخيرة والمخاوف من التضخم قد قلبت الموازين. ويتوقع المتداولون الآن رفع أسعار الفائدة مرة واحدة على الأقل في وقت مبكر من شهر أكتوبر، مع وجود احتمال بنسبة 50/50 لرفع ثانٍ قبل نهاية العام.

وبدأت سوق السندات بالفعل في التفاعل مع هذه التوقعات؛ حيث قفزت سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين، والتي تعكس آفاق أسعار الفائدة قصيرة الأجل، بمقدار 14 نقطة أساس لتصل إلى 4.16% هذا الشهر. وفي المقابل، ارتفعت عوائد السندات الألمانية القياسية لأجل عامين بمقدار نقطتين أساس فقط لتصل إلى 2.56%، بينما انخفضت عوائد السندات الحكومية البريطانية فعليًا بنحو 9 نقاط أساس، مما يسلط الضوء على اتساع الفارق في أسعار الفائدة لصالح الولايات المتحدة.

بيانات التضخم والضغوط على السلع الأساسية

وتتجه الأنظار الآن نحو بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE) القادمة، وهي مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. ويتوقع الاقتصاديون ارتفاعًا بنسبة 3.4%، وهو ما يظل أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2%. وإذا أكدت هذه البيانات استمرار التضخم، فمن المرجح أن توفر الذخيرة التي يحتاجها الفيدرالي لتبرير التشديد النقدي الصارم.

كما فرضت قوة الدولار ضغوطًا نزولية على الأصول البديلة؛ حيث انخفض الذهب لفترة وجيزة إلى ما دون 4,000 دولار للأوقية لأول مرة منذ أكثر من سبعة أشهر، كما تراجع البيتكوين إلى ما دون عتبة 60,000 دولار لأول مرة منذ أوائل عام 2024.

نظرة على السوق: حلقات التغذية الراجعة ومخاطر التدخل

يشير المحللون إلى أن الدولار عالق حاليًا في "حلقة تغذية راجعة إيجابية"، حيث تؤدي الاختراقات الفنية وعمليات الشراء المضاربية إلى مزيد من المكاسب. وبينما يرى برينت دونيلي من Spectra Markets أن هذه الحلقة قد تنتهي في النهاية، فإن الطلب الفوري على الدولار من قبل الشركات يوفر دعمًا قصير الأجل. وفي الوقت نفسه، يشير التراكم الهائل لـ "مراكز البيع على الين" (yen shorts) إلى أن أي تدخل من قبل بنك اليابان قد يؤدي إلى تقلبات كبيرة في السوق.

أهم النقاط المستخلصة

• تحول في رفع أسعار الفائدة: تحول المستثمرون من توقع خفض أسعار الفائدة إلى تسعير رفع واحد على الأقل لأسعار الفائدة من قبل الفيدرالي بحلول أكتوبر بسبب التضخم المستمر.
• تقلب العملات: دفع ارتفاع الدولار اليورو إلى ما دون 1.14 دولار، ودفع الين الياباني نحو أضعف مستوياته منذ أربعة عقود.
• الضغوط على الأصول: تسبب صعود العملة الخضراء في خلق عقبات أمام الذهب والبيتكوين، مع اتساع الفوارق في أسعار الفائدة مقابل السندات الأوروبية والبريطانية.