הדולר האמריקאי מגיע לשיא של 13 חודשים בעוד המשקיעים צופים העלאות ריבית של הפדרל ריזרב

הדולר האמריקאי שובר שיאים לעבר הביצועים החודשיים החזקים ביותר שלו מזה כמעט שנה, מונע על ידי שכנוע גובר בשוק שהפדרל ריזרב יעלה את הריבית. בעוד המשקיעים נערכים לנתוני האינפלציה הקרובים, הדומיננטיות של הדולר מעצבת מחדש את שוקי המטבעות העולמיים ומפעילה לחץ על נכסים מרכזיים.

הזינוק בחוזק הדולר וההשפעה העולמית

מדד הדולר האמריקאי, העוקב אחר הדולר מול סל של שש מטבעות מרכזיים, טיפס לעבר 101.5 לאחר שהגיע לשיא של 13 חודשים ברמה של 101.8. זינוק זה עורר אפקט שרשרת משמעותי בשוקי הפורקס הבינלאומיים. האירו ירד מתחת לרף ה-1.14 דולר, בעוד שהפאונד הבריטי צנח לשפל של שבעה חודשים.

הין היפני חווה לחץ חריף במיוחד, כשהוא נסחר סביב רמתו החלשה ביותר ב-40 השנים האחרונות, כ-161.9 לין לכל דולר. חולשה קיצונית זו הובילה אנליסטים להזהיר כי הרשויות ביפן עשויות להתערב כדי לתמוך במטבע אם הרמות יחצו את רף ה-162.

שינוי בציפיות למדיניות הפדרל ריזרב

מנוע מרכזי מאחורי המומנטום הזה הוא השינוי הפתאומי בסנטימנט המשקיעים בנוגע למדיניות המוניטרית של ארה"ב. בעבר, השווקים תמחרנו הורדות ריבית; עם זאת, המתיחות הגיאופוליטית האחרונה והחששות מהאינפלציה הפכו את התמונה. סוחרים צופים כעת העלאת ריבית אחת לפחות כבר באוקטובר, עם סיכוי של 50/50 להעלאה שנייה לפני סוף השנה.

שוק האג"ח כבר מגיב לציפיות הללו. אג"ח ממשלתיות אמריקאיות ל-2 שנים, המשקפות את תחזיות הריבית לטווח קצר, קפצו ב-14 נקודות בסיס ל-4.16% החודש. לעומת זאת, תשואות אג"ח גרמניות ל-2 שנים עלתה ב-2 נקודות בסיס בלבד ל-2.56%, ותשואות האג"ח הבריטיות (Gilts) אף ירדו בכמעט 9 נקודות בסיס, מה שמדגיש את הפער הגדל בתשואות הריבית לטובת ארה"ב.

נתוני אינפלציה ולחץ על סחורות

כל העיניים מופנות כעת לנתוני הוצאות הצריכה האישית (PCE) הליבה הקרובים, מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב. כלכלנים צופים עלייה של 3.4%, נתון שנותר גבוה משמעותית מהיעד של הבנק המרכזי שעומד על 2%. אם נתונים אלו יאשרו אינפלציה מתמשכת, הם ככל הנראה יספקו לפד את ה"תחמושת" הדרושה כדי להצדיק מדיניות של הידוק מוניטרי אגרסיבי.

התחזקות הדולר הפעילה גם לחץ כלפי מטה על נכסים אלטרנטיביים. מחיר הזהב צנח לזמן קצר מתחת ל-4,000 דולר לאונקיה לראשונה מזה למעלה משבעה חודשים, והביטקוין ירד מתחת לרף ה-60,000 דולר לראשונה מאז תחילת 2024.

תחזית השוק: לולאות משוב וסיכוני התערבות

אנליסטים מצביעים על כך שהדולר לכוד כעת ב"לולאת משוב חיובית", שבה פריצות טכניות ורכישות ספקולטיביות מניעות עליות נוספות. בעוד ברנט דונלי מ-Spectra Markets מעריך שלולאה זו עשויה להתפוגג בסופו של דבר, הביקוש המיידי לדולרים מצד תאגידים מספק תמיכה לטווח קצר. במקביל, הצטברות מאסיבית של "שורט על הין" (yen shorts) מרמזת כי כל התערבות של הבנק המרכזי של יפן עלולה להוביל לתנודתיות משמעותית בשוק.

נקודות מרכזיות

  • שינוי במגמת העלאת הריבית: המשקיעים עברו מציפייה להורדות ריבית לתמחור של לפחות העלאת ריבית אחת של הפד עד אוקטובר, בשל אינפלציה מתמשכת.
  • תנודתיות במטבעות: עליית הדולר דחפה את האירו מתחת ל-1.14 דולר ושלחה את הין היפני לעבר רמתו החלשה ביותר מזה ארבעה עשורים.
  • לחץ על נכסים: הזינוק בדולר יוצר רוחות נגדיות עבור הזהב והביטקוין, תוך הרחבת פערי הריבית מול האג"ח האירופאי והבריטי.