Dolar amerykański osiąga 13-miesięczne maksimum, gdy inwestorzy spodziewają się podwyżek stóp procentowych Fed

Dolar amerykański zmierza ku swojemu najsilniejszemu miesięcznemu wynikowi od niemal roku, napędzany rosnącym przekonaniem rynku, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe. W miarę jak inwestorzy przygotowują się na nadchodzące dane dotyczące inflacji, dominacja „zielonego” przekształca globalne rynki walutowe i wywiera presję na główne aktywa.

Wzrost siły dolara i jego globalny wpływ

Indeks dolara amerykańskiego, który śledzi wartość dolara względem koszyka sześciu głównych walut, wzrósł w stronę 101,5 po osiągnięciu 13-miesięcznego szczytu na poziomie 101,8. Ten wzrost wywołał znaczący efekt domina na międzynarodowych rynkach forex. Euro spadło poniżej poziomu 1,14 USD, podczas gdy funt brytyjski zanurkował do najniższych poziomów od siedmiu miesięcy.

Jen japoński znajduje się pod szczególnie silną presją, oscylując w pobliżu swojego najsłabszego poziomu od 40 lat, wynoszącego około 161,9 jena za dolara. Ta ekstremalna słabość skłoniła analityków do ostrzeżeń, że japońskie władze mogą interweniować, aby wesprzeć walutę, jeśli poziom ten przekroczy barierę 162.

Zmieniające się oczekiwania wobec polityki Rezerwy Federalnej

Głównym motorem tego trendu jest nagła zmiana nastrojów inwestorów dotyczących amerykańskiej polityki pieniężnej. Wcześniej rynki wyceniały obniżki stóp procentowych; jednak niedawne napięcia geopolityczne i obawy o inflację odwróciły scenariusz. Traderzy spodziewają się teraz co najmniej jednej podwyżki stóp już w październiku, z 50-procentową szansą na drugą podwyżkę przed końcem roku.

Rynek obligacji już reaguje na te oczekiwania. Amerykańskie 2-letnie obligacje skarbowe (Treasuries), które odzwierciedlają perspektywy krótkoterminowych stóp procentowych, wzrosły w tym miesiącu o 14 punktów bazowych do poziomu 4,16%. W przeciwieństwie do nich, rentowność niemieckich 2-letnich obligacji benchmarkowych wzrosła o zaledwie 2 punkty bazowe do 2,56%, a rentowność brytyjskich obligacji skarbowych (gilts) spadła o niemal 9 punktów bazowych, co podkreśla powiększający się różnicę w stopach procentowych na korzyść USA.

Dane o inflacji i presja na surowce

Wszystkie oczy zwrócone są teraz na nadchodzące dane dotyczące rdzennych wydatków konsumpcyjnych (core PCE), czyli preferowanego wskaźnika inflacji Rezerwy Federalnej. Ekonomiści spodziewają się wzrostu o 3,4%, co pozostaje wartością znacznie wyższą niż cel banku centralnego wynoszący 2%. Jeśli dane te potwierdzą uporczywą inflację, prawdopodobnie dostarczą Fed amunicji potrzebnej do uzasadnienia agresywnego zacieśniania polityki pieniężnej.

Umacniający się dolar wywarł również presję spadkową na aktywa alternatywne. Cena złota na krótko spadła poniżej 4000 USD za uncję po raz pierwszy od ponad siedmiu miesięcy, a Bitcoin spadł poniżej progu 60 000 USD po raz pierwszy od początku 2024 roku.

Perspektywy rynkowe: pętle sprzężenia zwrotnego i ryzyko interwencji

Analitycy sugerują, że dolar znajduje się obecnie w „dodatniej pętli sprzężenia zwrotnego”, w której techniczne wybicia i spekulacyjne zakupy napędzają dalsze wzrosty. Choć Brent Donnelly ze Spectra Markets sugeruje, że pętla ta może w końcu wygasnąć, natychmiastowy popyt na dolary ze strony korporacji zapewnia krótkoterminowe wsparcie. Tymczasem masowa akumulacja „krótkich pozycji na jena” (yen shorts) sugeruje, że jakakolwiek interwencja Banku Japonii może doprowadzić do znacznej zmienności na rynku.

Kluczowe wnioski

• Zmiana kursu w kwestii podwyżek stóp: Z powodu uporczywej inflacji inwestorzy odeszli od oczekiwań dotyczących obniżek stóp na rzecz wyceny co najmniej jednej podwyżki stóp przez Fed do października.
• Zmienność walut: Wzrost dolara zepchnął euro poniżej poziomu 1,14 USD i skierował jena japońskiego w stronę jego najsłabszego poziomu od czterech dekad.
• Presja na aktywa: Rosnący dolar tworzy trudności dla złota i Bitcoina, jednocześnie powiększając różnice w stopach procentowych względem obligacji europejskich i brytyjskich.