निवेशकों द्वारा फेड दर वृद्धि की प्रत्याशा के बीच अमेरिकी डॉलर 13 महीने के उच्चतम स्तर पर पहुँचा

अमेरिकी डॉलर लगभग एक साल के अपने सबसे मजबूत मासिक प्रदर्शन की ओर बढ़ रहा है, जिसका मुख्य कारण बाजार का यह बढ़ता विश्वास है कि फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में वृद्धि करेगा। जैसे-जैसे निवेशक आगामी मुद्रास्फीति (inflation) डेटा के लिए तैयार हो रहे हैं, डॉलर का दबदबा वैश्विक मुद्रा बाजारों को नया रूप दे रहा है और प्रमुख संपत्तियों पर दबाव डाल रहा है।

डॉलर की मजबूती में उछाल और वैश्विक प्रभाव

अमेरिकी डॉलर इंडेक्स, जो छह प्रमुख मुद्राओं के बास्केट के मुकाबले डॉलर की स्थिति को ट्रैक करता है, 101.8 के 13 महीने के शिखर पर पहुँचने के बाद 101.5 की ओर बढ़ा। इस उछाल ने अंतरराष्ट्रीय फॉरेक्स बाजारों में एक महत्वपूर्ण लहर पैदा कर दी है। यूरो $1.14 के स्तर से नीचे गिर गया है, जबकि ब्रिटिश पाउंड सात महीने के निचले स्तर पर आ गया है।

जापानी येन पर विशेष रूप से गहरा दबाव महसूस किया जा रहा है, जो प्रति डॉलर लगभग 161.9 के स्तर पर अपने 40 वर्षों के सबसे कमजोर स्तर के करीब बना हुआ है। इस अत्यधिक कमजोरी के कारण विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि यदि स्तर 162 के आंकड़े को पार करते हैं, तो जापानी अधिकारी मुद्रा को समर्थन देने के लिए हस्तक्षेप कर सकते हैं।

फेडरल रिजर्व की नीति के लिए बदलती उम्मीदें

इस गति के पीछे एक प्रमुख कारण अमेरिकी मौद्रिक नीति के संबंध में निवेशकों की धारणा में अचानक आया बदलाव है। पहले, बाजार ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद कर रहे थे; हालाँकि, हालिया भू-राजनीतिक तनावों और मुद्रास्फीति की चिंताओं ने स्थिति को पूरी तरह बदल दिया है। व्यापारी अब अक्टूबर में ही कम से कम एक बार दर वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं, और साल खत्म होने से पहले दूसरी दर वृद्धि की 50/50 संभावना है।

बॉन्ड बाजार पहले से ही इन उम्मीदों पर प्रतिक्रिया दे रहा है। अमेरिकी 2-वर्षीय ट्रेजरी, जो अल्पकालिक दर के दृष्टिकोण को दर्शाती है, इस महीने 14 आधार अंक (basis points) बढ़कर 4.16% हो गई है। इसके विपरीत, बेंचमार्क जर्मन 2-वर्षीय यील्ड केवल 2 आधार अंक बढ़कर 2.56% हुई, और यूके गिल्ट यील्ड वास्तव में लगभग 9 आधार अंक गिर गई, जो अमेरिका के पक्ष में बढ़ते ब्याज दर अंतर (interest rate differential) को उजागर करती है।

मुद्रास्फीति डेटा और कमोडिटी पर दबाव

अब सभी की निगाहें आगामी कोर पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (PCE) डेटा पर टिकी हैं, जो फेडरल रिजर्व का पसंदीदा मुद्रास्फीति मीट्रिक है। अर्थशास्त्रियों को 3.4% की वृद्धि की उम्मीद है, जो केंद्रीय बैंक के 2% के लक्ष्य से काफी अधिक है। यदि यह डेटा निरंतर मुद्रास्फीति की पुष्टि करता है, तो यह संभवतः फेड को आक्रामक सख्ती (tightening) को उचित ठहराने के लिए आवश्यक आधार प्रदान करेगा।

मजबूत होते डॉलर ने वैकल्पिक संपत्तियों पर भी नीचे की ओर दबाव डाला है। सोना सात महीने से अधिक समय में पहली बार संक्षिप्त रूप से $4,000 प्रति औंस से नीचे गिर गया, और बिटकॉइन 2024 की शुरुआत के बाद पहली बार $60,000 की सीमा से नीचे गिर गया।

बाजार का दृष्टिकोण: फीडबैक लूप और हस्तक्षेप के जोखिम

विश्लेषकों का सुझाव है कि डॉलर वर्तमान में एक "पॉजिटिव फीडबैक लूप" में फंसा हुआ है, जहाँ तकनीकी ब्रेकआउट और सट्टा खरीदारी (speculative buying) और अधिक लाभ को बढ़ावा दे रही है। हालांकि स्पेक्ट्रा मार्केट्स के ब्रेंट डोनली का सुझाव है कि यह लूप अंततः समाप्त हो सकता है, लेकिन निगमों द्वारा डॉलर की तत्काल मांग अल्पकालिक समर्थन प्रदान करती है। इस बीच, "येन शॉर्ट्स" का भारी संचय बताता है कि बैंक ऑफ जापान द्वारा कोई भी हस्तक्षेप महत्वपूर्ण बाजार अस्थिरता का कारण बन सकता है।

मुख्य बातें

• दर वृद्धि का बदलाव: निरंतर मुद्रास्फीति के कारण निवेशकों ने ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद करने के बजाय अक्टूबर तक कम से कम एक बार फेड दर वृद्धि की संभावना को ध्यान में रखना शुरू कर दिया है।
• मुद्रा अस्थिरता: डॉलर की वृद्धि ने यूरो को $1.14 से नीचे धकेल दिया है और जापानी येन को चार दशकों के अपने सबसे कमजोर स्तर की ओर भेज दिया है।
• संपत्ति पर दबाव: बढ़ता हुआ डॉलर सोने और बिटकॉइन के लिए मुश्किलें पैदा कर रहा है, जबकि यूरोपीय और यूके बॉन्ड के मुकाबले ब्याज दर के अंतर को बढ़ा रहा है।