Vượt ra ngoài Địa chính trị: Tại sao Lợi nhuận và Độ rộng Thị trường sẽ Dẫn dắt Chứng khoán

Khi các thị trường toàn cầu đang điều hướng qua những căng thẳng địa chính trị đang thay đổi, các nhà đầu tư đang ngày càng tìm kiếm sự ổn định vượt ra ngoài những dòng tít báo. Devina Mehra, Người sáng lập & CMD của First Global, cho rằng mặc dù các thỏa thuận lớn như một thỏa thuận tiềm năng giữa Iran và Hoa Kỳ có thể làm giảm sự bất ổn, nhưng chúng sẽ không phải là động lực tăng trưởng chính cho chứng khoán Ấn Độ.

Chuyển dịch sự tập trung từ Tiêu đề báo chí sang Lợi nhuận và Độ rộng thị trường

Theo Mehra, hướng đi của thị trường Ấn Độ sẽ ngày càng được quyết định bởi các yếu tố thúc đẩy cơ bản: xu hướng lợi nhuận, chu kỳ thanh khoản và vị thế của nhà đầu tư. Mặc dù các diễn biến địa chính trị có thể đóng vai trò như một cách để loại bỏ các "áp lực treo" (overhangs), nhưng chúng không phải là chất xúc tác bền vững cho các đợt tăng giá dài hạn.

Một chỉ báo tích cực đáng kể cho thị trường Ấn Độ là sự cải thiện rõ rệt về độ rộng thị trường (market breadth). Mehra lưu ý một sự đảo chiều hoàn toàn trong động lực thị trường so với đầu năm 2025. Trong giai đoạn đó, trong khi các chỉ số đang tăng, cổ phiếu trung vị thực tế lại giảm, với 40% cổ phiếu giảm hơn 10%. Ngược lại, thị trường hiện tại cho thấy đa số các cổ phiếu đang có hiệu suất vượt trội hơn các chỉ số—một sự chuyển dịch báo hiệu một hệ sinh thái lành mạnh và mạnh mẽ hơn nhiều cho các nhà đầu tư.

Sai lầm khi Phản ứng với các Rủi ro Địa chính trị

Một bài học then chốt từ phân tích của Mehra là lời cảnh báo chống lại việc đưa ra quyết định dựa trên cảm xúc do các xung đột toàn cầu thúc đẩy. Dựa trên 125 năm dữ liệu thị trường—bao gồm hai cuộc Thế chiến, các cuộc Chiến tranh Vùng Vịnh và sự kiện 11/9—bà chỉ ra rằng về mặt lịch sử, các thị trường thường "phớt lờ" các xung đột, ngay cả khi chúng kéo dài, chẳng hạn như cuộc chiến Nga–Ukraine.

Mặc dù bà thừa nhận rằng biến động giá dầu thô ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của Ấn Độ, bà khuyên không nên xây dựng toàn bộ chiến lược đầu tư xoay quanh các kết quả địa chính trị không chắc chắn. Thay vào đó, bà ủng hộ một cách tiếp cận kỷ luật: "Khi bạn đang hoảng loạn chính là lúc bạn cần phải ở lại thị trường. Đó chính là siêu năng lực: đừng rút lui khi tâm trí bạn đang gào thét hãy rút lui."

Điều hướng Tâm lý và Đa dạng hóa Toàn cầu

Mehra nhấn mạnh một mô hình lặp đi lặp lại trong hành vi của nhà đầu tư: tâm lý thường là một "chỉ báo ngược" (contra indicator). Bà quan sát thấy rằng trong khi các nhà quản lý quỹ đang bán tháo câu chuyện tăng trưởng của Ấn Độ vào 18 tháng trước, thì hiện tại câu chuyện đã đột ngột chuyển sang thảo luận về các rủi ro. Về mặt lịch sử, khi tâm lý trở nên cực kỳ tiêu cực, lợi nhuận trong tương lai có xu hướng cao hơn mức bình thường.

Về chiến lược toàn cầu, Mehra đã cảnh báo về "bẫy tập trung". Nhiều nhà đầu tư tin rằng việc nắm giữ các chỉ số chứng khoán Mỹ hoặc nhóm "Magnificent Seven" đã tạo nên sự đa dạng hóa đầy đủ, nhưng bà lập luận rằng đây là một quan niệm sai lầm. Sự dẫn dắt trong thị trường Mỹ đang dần thu hẹp lại, và nhiều cái tên từng chiến thắng trong quá khứ hiện đang có hiệu suất kém hơn.

Để đạt được sự đa dạng hóa thực sự, Mehra gợi ý nên nhìn ra ngoài nước Mỹ, hướng tới các thị trường như Châu Âu, Trung Quốc, Malaysia và Mexico. Bà cảnh báo rằng đầu tư toàn cầu đòi hỏi chuyên môn thực thụ, vì nhiều kế hoạch thất bại do mải mê chạy theo những người chiến thắng trong quá khứ thay vì dự đoán được những nhà dẫn dắt thị trường mới.

Những điểm chính cần lưu ý

• Tập trung vào các yếu tố cơ bản: Hướng đi của thị trường Ấn Độ sẽ được thúc đẩy bởi lợi nhuận doanh nghiệp và sự cải thiện về độ rộng thị trường thay vì các giải pháp địa chính trị.
• Tránh phản ứng theo cảm xúc: Dữ liệu lịch sử cho thấy thị trường cuối cùng sẽ vượt qua các xung đột địa chính trị; các nhà đầu tư nên tránh bán tháo trong hoảng loạn trong những giai đoạn biến động mạnh.
• Đa dạng hóa thực sự là thiết yếu: Chỉ dựa vào các cổ phiếu vốn hóa siêu lớn của Mỹ là không đủ; các nhà đầu tư nên hướng tới một phạm vi rộng lớn hơn về địa lý và các lĩnh vực để quản lý rủi ro một cách hiệu quả.