Cổ phiếu của IBM đã giảm mạnh 25,21% vào ngày 15 tháng 7, xóa sạch khoảng 70 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường và khiến chỉ số Nifty IT giảm khoảng 2%. Sự sụt giảm này đã kích hoạt một đợt bán tháo nhanh chóng ở các công ty xuất khẩu IT lớn nhất Ấn Độ, làm dấy lên những nghi ngại mới về việc lĩnh vực này sẽ xoay xở ra sao khi các công ty toàn cầu đang chuyển hướng chi tiêu sang phần cứng trí tuệ nhân tạo (AI).

Cú sốc IBM gây ra đợt bán tháo

Bản cập nhật sơ bộ quý 2 của IBM đã thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Doanh thu đạt 17,2 tỷ USD so với mức đồng thuận là 17,86 tỷ USD, trong khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh là 2,93 USD so với dự báo 3,02 USD của Wall Street. Khoảng cách này đã gây ra mức giảm trong ngày mạnh nhất mà công ty từng ghi nhận kể từ ít nhất là năm 1968, một đợt sụt giảm đã xóa sạch gần 70 tỷ USD vốn hóa thị trường chỉ trong một phiên giao dịch.

Tại sao những con số này lại quan trọng đối với ngành IT Ấn Độ

Mô hình dịch vụ IT của Ấn Độ từ lâu đã dựa vào việc cung cấp giấy phép phần mềm, tư vấn và các hợp đồng dịch vụ quản lý cho các doanh nghiệp đa quốc gia. Tuy nhiên, ban lãnh đạo của IBM đã cảnh báo rằng "công ty đã không thích nghi và chuyển mình đủ nhanh" trước một thị trường hiện đang ưu tiên cơ sở hạ tầng tập trung vào AI – như máy chủ, lưu trữ và chip bộ nhớ – thay vì các giấy phép phần mềm và các hợp đồng tư vấn truyền thống. Doanh thu cơ sở hạ tầng của chính IBM đã giảm 7% so với cùng kỳ năm ngoái, và mảng tư vấn không cho thấy sự tăng trưởng, báo hiệu rằng các khách hàng doanh nghiệp lớn đang tái cơ cấu chứ không phải cắt giảm ngân sách công nghệ.

Đối với các công ty Ấn Độ, sự chuyển dịch này là một con dao hai lưỡi. Việc mua sắm phần cứng tập trung vào AI có thể tạo ra các công việc tích hợp và hỗ trợ mới cho các nhà cung cấp dịch vụ có khả năng kết nối các nền tảng đám mây và trung tâm dữ liệu tại chỗ (on-premise). Đồng thời, sự chậm lại trong mảng giấy phép phần mềm và tư vấn đang đe dọa các dòng doanh thu vốn là động lực thúc đẩy sự tăng trưởng của ngành này từ trước đến nay.

Phản ứng tức thì của thị trường tại Ấn Độ

Ngay cả khi các chỉ số rộng hơn như Nifty 50 và Sensex đạt mức tăng khiêm tốn khoảng 0,5%, chỉ số Nifty IT vẫn tụt hậu mạnh mẽ. Công ty thua lỗ nặng nhất trong ngành là Tata Consultancy Services (TCS), với mức giảm khoảng 2%. Infosys và Wipro mỗi công ty đều giảm hơn 1%, và chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR) của họ – phiên bản niêm yết tại Hoa Kỳ của các cổ phiếu này – lần lượt giảm 4% và 3%. Các đối thủ nhỏ hơn như LTIMindtree, Persistent Systems, HCLTech và Coforge cũng giao dịch trong sắc đỏ suốt cả ngày.

Đợt bán tháo này phản ánh sự lo ngại gia tăng trước mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý sắp tới của các công ty IT Ấn Độ. Các nhà đầu tư đang tìm kiếm manh mối về việc liệu "sự chuyển hướng sang AI" được quan sát thấy tại IBM có chuyển hóa thành sự sụt giảm kéo dài trong nhu cầu về giấy phép phần mềm, hợp đồng bảo trì và công việc tư vấn – những mảng vẫn chiếm phần lớn doanh thu IT của Ấn Độ hay không.

Ai sẽ được lợi, ai sẽ chịu thiệt

  • Những người có tiềm năng chiến thắng – Các công ty đã xây dựng được danh mục dịch vụ sẵn sàng cho AI hoặc có quan hệ đối tác với các nhà cung cấp phần cứng có thể chiếm lĩnh được một phần ngày càng tăng của các dự án tích hợp. Những công ty có thể định vị mình là chuyên gia trong việc triển khai mô hình AI, tối ưu hóa đường ống dữ liệu (data-pipeline) hoặc hỗ trợ điện toán biên (edge-computing) có thể thấy sự gia tăng trong các hợp đồng mới.
  • Những người có tiềm năng thua lỗ – Các nhà cung cấp dịch vụ phụ thuộc nặng nề vào bảo trì phần mềm cũ, triển khai ERP quy mô lớn và tư vấn thuần túy có thể cảm thấy khó khăn nếu ngân sách doanh nghiệp tiếp tục ưu tiên chi tiêu vốn cho máy chủ và lưu trữ AI. Sự sụt giảm kéo dài trong các dòng doanh thu truyền thống đó sẽ gây áp lực lên biên lợi nhuận và có thể buộc phải tái cấu trúc các kênh bán hàng.

Ngành này có thể làm gì

Các lãnh đạo ngành IT Ấn Độ đã lên tiếng về việc mở rộng năng lực AI. Một số công ty đã công bố quan hệ đối tác với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và bắt đầu cung cấp dịch vụ phát triển mô hình AI. Thách thức sẽ là chuyển đổi những thông báo đó thành các công việc có thể tính phí đủ nhanh để bù đắp cho bất kỳ sự xói mòn nào trong doanh thu truyền thống. Tốc độ thực thi, việc nâng cao kỹ năng của các đội ngũ triển khai và khả năng định giá các dịch vụ liên quan đến AI một cách cạnh tranh sẽ quyết định liệu ngành này có thể cưỡi lên làn sóng hay bị bỏ lại phía sau.

Quan điểm ngược lại: chi tiêu cho AI có thể lớn hơn mức tổn thất

Một số nhà phân tích lập luận rằng quy mô tổng thể của ngân sách hạ tầng AI vượt xa sự sụt giảm của các giấy phép phần mềm, cho thấy một triển vọng tăng trưởng ròng cho các công ty có thể chiếm lĩnh được một phần trong khoản chi tiêu mới này. Lập luận này dựa trên tiền đề rằng các dự án AI đòi hỏi công việc tích hợp sâu rộng, quản lý dữ liệu và bảo trì mô hình liên tục – tất cả đều là những dịch vụ mà các công ty IT Ấn Độ từ trước đến nay đã thực hiện rất tốt. Nếu các công ty này có thể nhanh chóng chứng minh năng lực trong các môi trường lấy AI làm trung tâm, toàn ngành có thể chứng kiến sự tăng trưởng ròng thay vì bị kéo lùi.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

  • Kết quả kinh doanh hàng quý – Các báo cáo thu nhập sắp tới từ TCS, Infosys, Wipro và các đối thủ cùng ngành sẽ tiết lộ liệu sự chuyển dịch ngân sách AI đã ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu hay chưa. Hãy chú ý đến những thay đổi trong tỷ trọng giữa doanh thu từ giấy phép phần mềm so với doanh thu dịch vụ.
  • Các thông báo hợp đồng – Những thỏa thuận mới đề cập rõ ràng đến hạ tầng AI, triển khai mô hình hoặc nâng cấp trung tâm dữ liệu sẽ là thước đo cho tốc độ tái phân bổ chi tiêu của thị trường.
  • Biến động nhân sự – Xu hướng tuyển dụng kỹ sư AI, nhà khoa học dữ liệu và kiến trúc sư đám mây tại các công ty IT Ấn Độ sẽ cho thấy mức độ chuẩn bị của họ trước đường cong nhu cầu mới.
  • Các tín hiệu toàn cầu – Các báo cáo thu nhập tiếp theo từ các nhà cung cấp phần cứng và dịch vụ đám mây lớn sẽ định hình kỳ vọng về tốc độ chi tiêu vốn liên quan đến AI.

Điểm mấu chốt

Sự sụt giảm 25% của IBM đã làm nổi bật sự chuyển dịch đang tăng tốc từ giấy phép phần mềm sang phần cứng AI, một quá trình chuyển đổi có thể tái định hình nền tảng doanh thu của các gã khổng lồ xuất khẩu IT Ấn Độ. Những công ty có thể chuyển đổi chi tiêu hạ tầng AI thành các dịch vụ có thể tính phí có thể giảm thiểu tác động tiêu cực; trong khi những công ty vẫn bám trụ vào phần mềm và tư vấn truyền thống có nguy cơ đối mặt với sự đình trệ tăng trưởng khi các doanh nghiệp tái lập ngân sách cho kỷ nguyên AI.