Cổ phiếu của IBM đã lao dốc 25% sau khi CEO Arvind Krishna nói với các nhà đầu tư rằng công ty đã "chậm chân" trong việc theo kịp sự chuyển dịch nhanh chóng của dòng vốn doanh nghiệp sang phần cứng tập trung vào AI. Sự sụt giảm này đánh dấu mức lỗ trong một ngày lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng năm 1987 và làm nổi bật cách làn sóng chi tiêu do AI thúc đẩy đang gây áp lực lên các nhà cung cấp hạ tầng truyền thống.

Tại sao sự chuyển dịch chi tiêu sang AI lại tác động mạnh đến IBM

Trong một bức thư gửi các cổ đông, Krishna cho biết IBM đã đánh giá sai tốc độ khách hàng tái phân bổ ngân sách từ các giải pháp mainframe và lưu trữ truyền thống sang chip, máy chủ và bộ nhớ cần thiết cho các khối lượng công việc generative-AI. Sai lầm trong tính toán này đã thể hiện rõ trong triển vọng của đơn vị hạ tầng công ty, nơi doanh thu quý hai dự kiến sẽ giảm 7% so với cùng kỳ năm ngoái. Phân khúc này bao gồm mảng kinh doanh mainframe lâu đời vốn là xương sống của IBM trong nhiều thập kỷ.

Các doanh nghiệp đang chạy đua để tích trữ silicon và lưu trữ hiệu suất cao, khiến các nhà cung cấp chuyên về các nền tảng cũ phải chật vật để thích nghi.

Nơi IBM vẫn cho thấy sức mạnh

Ngay cả khi cổ phiếu giảm, IBM vẫn nhấn mạnh các mảng tăng trưởng giúp giảm bớt cú sốc. Doanh thu phần mềm tăng 5% và công ty con Red Hat ghi nhận mức tăng 11%, cho thấy các sản phẩm tập trung vào phần mềm của công ty vẫn được ưa chuộng. Đáng chú ý hơn, mảng hạ tầng phân tán (distributed infrastructure) đã tăng vọt 37%, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với phần cứng sẵn sàng cho AI và tập trung vào biên (edge-focused), nằm ngoài mô hình trung tâm dữ liệu truyền thống.

Krishna cũng tái khẳng định các khoản đặt cược dài hạn của công ty vào an ninh mạng và điện toán lượng tử. IBM đang cam kết chi 5 tỷ USD cho Lightwell, một nền tảng an ninh mạng hỗ trợ bởi AI, và đã dành hơn 10 tỷ USD trong 5 năm tới cho nghiên cứu lượng tử. Mục tiêu là một máy tính lượng tử có khả năng chịu lỗi (fault-tolerant) quy mô lớn vào năm 2029—một lộ trình mà nếu đạt được, có thể đưa IBM lên vị trí dẫn đầu trong một công nghệ có thể làm nền tảng cho các hệ thống AI trong tương lai.

Các rủi ro rộng lớn hơn của cuộc chạy đua vũ trang AI

Sự sụt giảm cổ phiếu của IBM phản ánh một sự chuyển dịch lớn hơn của thị trường. Các công ty kiểm soát silicon và hạ tầng điện toán hiệu năng cao (HPC) đang sẵn sàng chiếm lĩnh phần lớn chi tiêu cho AI. "Thuế AI" — mức giá cao hơn cho các phần cứng tiên tiến và khan hiếm — đang trở thành hiện thực đối với các công ty không thể nhanh chóng chuyển hướng sang các sản phẩm tập trung vào AI.

Quan điểm ngược lại: IBM không đơn độc

Các nhà phê bình có thể lập luận rằng tình cảnh của IBM là duy nhất, nhưng áp lực này đang diễn ra trên toàn ngành. Đồng thời, sự tăng trưởng phần mềm của IBM, sự bùng nổ của Red Hat và sự mở rộng nhanh chóng của đơn vị hạ tầng phân tán cho thấy công ty không hoàn toàn bị tụt hậu. Những phân khúc đó có thể tạo ra một "tấm đệm" trong khi mảng kinh doanh phần cứng đang tái cấu trúc.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

  • Tốc độ chốt hợp đồng: Liệu IBM có thể rút ngắn chu kỳ bán hàng đủ để giành được các hợp đồng phần cứng AI trước khi các đối thủ khóa chặt khách hàng hay không?
  • Động lực chuỗi cung ứng: Bất kỳ sự nới lỏng nào trong tình trạng thiếu hụt silicon cũng có thể tái cân bằng nhu cầu, giúp các đơn vị kinh doanh truyền thống có thêm không gian để thở.

Tác động đối với Ấn Độ

  • Nhu cầu nhân tài: Việc IBM đẩy mạnh vào an ninh mạng AI và điện toán lượng tử có khả năng tạo ra cơ hội cho các kỹ sư có kỹ năng về thuật toán lượng tử và hạ tầng AI. Lực lượng lao động phần mềm khổng lồ của Ấn Độ sẽ cần nâng cao kỹ năng để duy trì khả năng cạnh tranh.
  • Sự chuyển dịch dịch vụ IT: Khi chi tiêu vốn (capex) toàn cầu nghiêng về máy chủ và lưu trữ, các công ty dịch vụ IT và nhà vận hành trung tâm dữ liệu của Ấn Độ có thể thấy sự gia tăng các dự án liên quan đến triển khai và quản lý phần cứng sẵn sàng cho AI, ngay cả khi mảng mainframe truyền thống suy yếu.
  • Chủ quyền công nghệ: Cuộc đua giành silicon tập trung vào AI nhấn mạnh tầm quan trọng của các sáng kiến bán dẫn và điện toán của chính Ấn Độ, nhằm đưa đất nước từ một quốc gia tiêu thụ thuần túy trở thành một bên tham gia vào chuỗi giá trị phần cứng-phần mềm.

Sự sụt giảm 25% của IBM là một lời nhắc nhở đanh thép rằng sự bùng nổ AI đang tái định hình toàn bộ hệ sinh thái công nghệ. Những công ty có thể nhanh chóng điều chỉnh lộ trình sản phẩm phù hợp với nhu cầu phần cứng của generative AI sẽ có cơ hội phát triển mạnh mẽ; những công ty chậm trễ trong các lĩnh vực truyền thống có nguy cơ bị bỏ lại phía sau. Những quý tới sẽ cho thấy liệu IBM có thể chuyển đổi đà tăng trưởng phần mềm và các khoản đầu tư R&D đầy tham vọng thành một con đường khả thi trong thế giới ưu tiên AI mới hay không.